早晨快照

2024年8月07 P/E来源：彭博社共识，SunwahKingsway Research 今天最热： ►百胜中国（9987. HK，252.80港元）：第二季度业绩超出预期 新餐厅开业抵消了SSS下降。YUMC宣布了其2024年第二季度的结果，收入为26.8亿美元（同比增长1%），净利润为2.12亿美元（同比增长8%），超出预期。销售增长归因于新开设餐厅的数量增加（截至2024年6月的门店数量同比增长13%至15,423家），这抵消了同店销售额的下降（降至2023年第二季度水平的96%）。得益于行政费用控制得当，经营利润率小幅上升了0.6个百分点至9.9%。对于新开设门店的计划，管理层表示他们旨在在2024年实现1500-1700家净新增门店（2024年上半财年：779家）。 肯德基（占总销售额的79%）：收入增长了2%，达到20.1亿美元，但由于成本增加，营业利润率下降了0.7个百分点至13.3%。在第二季度，YUMC净新开设了328家肯德基餐厅，将截至2024年6月的餐厅总数增加至10,931家。 必胜客（占总销售额的21%）：销售额下滑至3%，达到5.4亿美元，运营利润率增加了1.1个百分点，达到7.5%。在第二季度，YUMC净新开79家Pizza Hut餐厅，截至期末共计3504家。 我们的观点：新开业的餐厅推动了YUMC在2024年第二季度的表现。然而，根据我们的计算，KFC和Pizza Hut的每家门店销售额在第二季度分别下降了11%和15%，我们认为这主要归因于1）增加的促销活动以及2）消费情绪疲软。尽管短期内消费环境具有挑战性，但我们相信YUMC作为中国最大快餐连锁品牌的成熟特许经营商，长期价值稳固。该股票的市盈率（PE）为2024财年的14.8倍，相对合理。然而，鉴于2024年下半年消费环境的不确定性，我们建议投资者等待更好的买入时机。（研究部） 所以urce:Bloomberg 电话号码(852) 2283 7307(852) 2283 7306(852) 2283 7618 免责声明 本文件并非出售或邀请购买或订阅任何证券之要约或招揽。本文件中提及的证券可能在某些司法管辖区不符合销售资格。无论在何种情况下，均不得直接或间接将本文件分发至此类司法管辖区或其居民。违反此限制可能构成违反适用法律和法规的行为。持有本文件的人士应了解并遵守任何此类限制。本文件仅供私人分发，未经金街金融服务集团有限公司（Kingsway Financial Services Group Limited）的事先书面同意，不得复制、复印、复制或重新分发。“KFS”)及其关联公司(统称，“金斯威集团”). 本报告在香港特别行政区分发’s中华民国(“香港”由KFS执行，KFS根据香港《证券及期货条例》（香港法律第571章）注册为获授权公司，并获得香港证券及期货事务监察委员会的许可。“SFC”)，其证监会CE编号为ADF346。 本报告所含信息来源于被认为可靠的消息来源，但不保证其准确性和正确性。本报告旨在为接收者提供帮助，并不构成权威性或替代接收者独立判断的依据。本报告不应被解释为购买或出售报告中涉及的任何公司证券的要约、邀请或招揽。本报告中的任何建议均未考虑特定收件人的投资目标、财务状况及特殊需求。本报告中的所有观点和估计均基于报告发布之日，且可能随时更改。 KFS及其母公司、子公司和/或关联方可能参与讨论发行人所发行证券的主承销或联席承销；不时为任何发行人提供金融服务或其他顾问服务；或寻求其业务。 在过去的一年中，KFS及其母公司、子公司或关联方可能已经在本报告所涉及的任何发行人的金融工具中担任做市商或主要交易角色，并可能作为承销商、包销代理、顾问或贷款方为该发行人提供服务。 包括KFS及其母公司、子公司、关联方、股东、董事和员工在内的各方可能持有任何发行方的证券、商品或衍生品（包括期权）或其他金融工具的长期或短期头寸，并进行购买或出售。 KFS及其母公司、子公司和/或关联公司的员工，可能担任任何此类实体或发行人的董事，或者代表出现在董事会中。 版权所有2024金斯威集团。保留所有权利。 Head办公室 越南Sunwah Kingsway越南服务有限公司代表处Sunwah Tower，夹层115 NguyenHue1区胡志明市越南 广东廣東新華滙富商業保理有限公司东山广场2701号,广州市越秀区仙烈中路69号510095 香港金威金融服务集团有限公司，力宝中心一号塔7楼，香港金钟道89号电话：852 -2283 - 7000Fax: 852-2877-2665