公司2024年上半年业绩总结
一、营收与利润情况
- 2024年上半年实现营业收入75.27亿元，同比增长15.24%。
- 实现归母净利润3.14亿元，同比增长11.89%。
- 实现扣非归母净利润3.42亿元，同比增长39.94%。
二、主营业务分析
铅酸电池业务：
- 实现收入60.01亿元，同比增长20.54%。
- 销量达到1901万KVAH，同比增长17.10%。
- 市场份额稳步提升，主要得益于高价值量AGM/EFB电池占比提升。
锂电业务：
- 实现收入1.19亿元，同比增长137.38%。
- 已实现领克、吉利英伦、福田戴姆勒等多款车型的量产供货，并不断提升其在极氪、赛力斯、小鹏等多款车型的供应量。
三、盈利能力分析
- 毛利率为15.78%，同比提升1.17个百分点，主要受益于锂电减亏（毛利率由23年的-7.91%变为24H1的-0.11%）以及高毛利率的出口业务（24H1较国内毛利率高4.4pct）占比提升。
- 期间费用率为9.67%，同比下降0.34个百分点。
- 销售费用率为4.72%，同比下降0.17个百分点。
- 管理费用率为2.81%，同比下降0.10个百分点。
- 研发费用率为1.86%，同比上升0.05个百分点。
- 财务费用率为0.28%，同比下降0.12个百分点。
四、市场布局与未来展望
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国内市场：
- 国内产能为3500万KVAH/年，国外产能为500万KVAH/年，合计产能4000万KVAH。
- 持续提升在维护替换市场的竞争力，已与2000多家经销商以及11万终端门店达成合作。
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海外市场：
- 主机配套业务新获7个定点，维护替换业务开发33家新客户，海外业务有望保持高增长。
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锂电业务：
- 已在12V锂电领域获得12个项目定点，有望成为公司下一成长方向。
五、投资建议
- 公司是国内铅酸电池行业的龙头企业，锂电业务逐渐起量。
- 预计2024-2026年营业收入分别为163.42亿元、183.24亿元、208.00亿元（原值分别为159.95、176.26、194.26亿元）。
- 归母净利润分别为7.46亿元、9.22亿元、10.70亿元（原值分别为7.43、9.22、10.74亿元）。
- 当前市值为83.06亿元，对应2024-2026年PE分别为11.13X、9.01X、7.76X。
- 维持“买入”评级。
六、风险提示
- 汽车行业景气度不景气、海外业务拓展不及预期、锂电渗透率提升不及预期、研报使用的信息数据更新不及时风险。
