Q2营收同环比改善，看好呼吸机业务恢复

投资要点

事件概述 公司发布了2024年半年度报告，报告显示2024年上半年实现收入7.1亿元，同比下降6.3%，归母净利润为1.7亿元，同比下降29.8%。第二季度收入为4.2亿元，同比增长9.8%，归母净利润为1.1亿元，同比下降16.1%。公司的营收增速在二季度转正，利润降幅显著收窄，呼吸机库存影响有望持续改善。

业务分析

• 家用呼吸机组件：2024年上半年收入为4.5亿元，同比下降11.9%。随着呼吸机库存消化进入尾声，上游客户预计在下半年恢复正常的订单和放量节奏。
• 人工耳蜗：业务收入为0.6亿元，同比增长12.1%。客户订单稳定放量，显示出该业务的良好增长势头。
• 新兴业务：包括家用及消费电子组件，2024年上半年收入达到0.8亿元，同比增长36.6%。注射笔已突破关键技术并实现量产，与新客户的订单正在稳步推进中，有望成为公司的第二增长曲线。

产能建设 公司继续加强产能建设，以满足全球客户需求。具体措施包括：

• 惠州基地：产能进一步扩大。
• 马来基地：二期产能进一步扩展，三期工程已经开始建设。
• 深圳总部：在建中。

盈利预测与投资建议 预计公司2024年至2026年的营业收入分别为17亿元、21亿元和26亿元，归母净利润分别为4亿元、5亿元和6亿元。鉴于新业务赛道的快速放量，建议持续关注公司的发展动态。

风险提示

• 海外贸易风险。
• 订单不及预期风险。
• 研发进度不及预期风险。