利用小时数下降影响收入，财务费用增加导致利润下降

2024年上半年业绩总结

一、营业收入与净利润情况

• 2024H1：

  • 营收：3.39亿元，同比增长2.15%
  • 归母净利润：1.04亿元，同比下降4.74%
  • 扣非归母净利润：0.97亿元，同比下降6.89%

• 第二季度：

  • 营收：1.79亿元，同比下降12.11%
  • 归母净利润：0.73亿元，同比下降7.68%
  • 扣非归母净利润：0.67亿元，同比下降10.67%

二、业绩下降原因

• 光伏发电量减少：受梅雨季节影响，阴雨天数和时长增加，光伏单位发电量降低。
• 发电小时数减少：2024H1，公司自持电站等效发电小时数约503小时，同比减少13小时，导致少发1100万千瓦时电量。
• 财务费用增加：可转债按实际利率计提利息，财务费用增加。

三、毛利率与费用率分析

• 毛利率：2024H1毛利率为58.36%，同比增加1.22个百分点。
• 费用率：财务费用同比增长30.77%，主要因发行可转债按实际利率计提利息。销售费用率和管理费用率分别同比增加0.17和0.33个百分点。
• 净利率：净利率同比下降2.15个百分点至30.76%。

四、现金流情况

• 经营性净现金流：同比增长21.56%，主要因光伏发电业务和EPC业务收入增加。
• 投资性净现金流：同比下降16.46%，因光伏产品价格下降和新增自持电站装机容量较少。
• 融资性净现金流：大幅下降，因使用可转债募集资金偿还银行贷款。

五、分布式光伏业务

• 新增装机容量：截至2024H1，累计自持分布式光伏电站并网容量约859MW，上半年新增31MW。
• 未来展望：未来分布式光伏项目逐步投运，保障公司业绩稳步增长。

六、储能业务

• 业务布局：构建“工商业储能运营+户用储能产品研发与制造”双轮驱动模式。
• 进展：已拥有超10MWh项目储备，户储逆变器和便携式移动电源已实现小批量投放市场。

七、行业背景

• 政策支持：国家发改委、能源局发布政策文件，推动配电网高质量发展，为分布式光伏接入创造有利条件。

八、投资建议

• 盈利预测：下调2024-2026年净利润预测，分别为2.31/2.76/3.14亿元，EPS分别为0.46/0.55/0.63。
• 目标市值：给予2024年18-20倍PE，对应42-46亿元目标市值。
• 评级：维持“优于大市”评级。