厂家产销压力增大 尿素出口管控升级

行情复盘

8月19日，尿素期货主力合约收跌1.90%至1859.0元，持仓量增加8680手至159222手。

市场动态

• 供应端：河南、河北、山东等主流区域工厂因收单不佳降价，出厂价跌破2000元/吨，部分工厂二次调价。
• 需求端：华北复合肥提货未好转，东北贸易商回补空单，市场情绪悲观，下游观望心态重。
• 持仓变化：总持仓226257手，增加9198手；仓单1408张，减少45张。

基本面分析

1. 供应：
   • 煤价趋势向下，但北港煤资源偏少，预计不会大跌。
   • 晋开延化即将试车，陕西龙华矿业预计8月投产；主产区装置短停重启，日产17万吨左右，月底或集中恢复。
   • 新疆、内蒙外围到货量增加。
2. 需求：
   • 夏季肥结束，贸易商备肥节奏放缓，部分市场出现价格倒挂，贸易商抛货。
   • 复合肥负荷提升但订单不佳，河南企业或降负，山东、湖北需求稳增；板材需求好转，三胺利润修复，开工率提升。
3. 库存：
   • 中国尿素总库存43.72万吨，较上周增11.29万吨，厂家待发执行下可能进一步降价。
   • 印标大概率无法参与，一铵出口叫停利空复合肥及尿素。

多空逻辑

• 多头：工业需求稳定，价格接近固定床成本。
• 空头：日产预期提升、外围货源冲击、复合肥走货变差、贸易商抛货、厂家产销压力增大、出口管控升级。

总结

• 核心观点：震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  1. 备肥放缓。
  2. 复合肥走货变差。
  3. 厂家产销压力增大。