二季度环比高速增长，光模块、激光装备下半年有望加速放量

华工科技（000988.SZ）：二季度环比高速增长，光模块、激光装备下半年有望加速放量

市场表现与基础数据

• 收盘价：2024年8月20日，收盘价为29.94元。
• 总股本：10.06亿股。
• 流通股本：10.05亿股。
• 流通市值：300.89亿元。
• 每股净资产：9.61元。
• 每股资本公积：2.69元。
• 每股未分配利润：5.73元。

投资要点

• 2024年上半年业绩：

  • 营收52.00亿元，同比增长3.51%。
  • 归母净利润6.25亿元，同比增长7.40%。
  • 扣非后归母净利润5.07亿元，同比下降6.93%。
  • 第二季度营收30.30亿元，同比增长28.45%，环比增长39.62%。
  • 归母净利润3.35亿元，同比增长22.40%，环比增长15.57%。
  • 扣非后归母净利润2.81亿元，同比增长4.73%，环比增长24.65%。

• 分业务情况：

  • 智能制造业务：17.27亿元，同比增长17.24%。

  • 感知业务：18.44亿元，同比增长11.38%。

  • 联接业务：15.95亿元，同比下降13.00%。

  • 单季度表现：

    • 智能制造业务：9.61亿元，环比增长25.5%。
    • 传感器业务：9.08亿元，环比增长23.4%。
    • 联接业务：10.32亿元，环比增长83.3%。

• 业务亮点：

  • 智能制造业务表现亮眼，新能源汽车行业和船舶行业销售显著增长。
  • 感知业务持续增长，新能源汽车PTC温度传感器客户数量增加。
  • 联接业务环比快速增长，受益于光模块市场需求提升。

• 光模块业务：

  • 公司是国产算力光模块的龙头供应商，400G持续放量。
  • 800G加速迭代，预计国内市场下半年需求强劲。
  • 海外市场方面，公司推动800GLPO和1.6T硅光/EML光模块送样，有望把握窗口期突破。

• 传感器业务：

  • PTC业务持续增长，覆盖全部新能源汽车国产合资品牌。
  • NTc、压力传感器等产品实现突破，国际业务持续开拓。

• 智能装备业务：

  • 推出多种激光切割解决方案，实现批量应用。
  • 大功率、精密激光行业持续复苏，智能装备争取更多自动化项目突破点。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为13.3/18.6/20.4亿元，同比增长31.8%/39.9%/9.6%。
• 估值：2024年PE为25.6倍，2025年PE为18.3倍，2026年PE为16.7倍。
• 评级：维持“买入-A”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险。
• 光模块技术发展不及预期风险。
• 新能源汽车市场发展不及预期风险。
• 汇率风险。

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