动态点评：收购计划终止，持续聚焦汽车电子、泛能源业务

2024-08-20 周旭辉东方财富郭小欧

公司8月10日公告终止对昆腾微电子股份有限公司的控股权收购计划，原因是外部市场环境变化，双方未达成最终共识。该收购意向协议仅为意向性，不构成正式要约，未支付对价，因此不影响公司基本面。
公司持续聚焦汽车电子和泛能源等高壁垒、高增长行业。产品覆盖传感器、信号链、电源管理三大方向，广泛应用于汽车（车载充电、PDU、DCDC、电池管理系统等）、泛能源（智能电网、储能系统等）领域。2023年，汽车电子收入占比30.95%，泛能源领域收入占比59.52%。
投资建议：公司围绕传感器、信号链和电源管理丰富产品矩阵，并购是长期战略考量（麦歌恩收购计划持续进行）。预计2024/2025/2026年营业收入分别为18.43/24.23/31.97亿元，归母净利润分别为-1.03/0.85/2.72亿元，EPS分别为-0.72/0.59/1.91元，2025/2026年对应现价PE分别为166/51倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：存货价格波动、行业竞争加剧、新产品研发失败、下游需求不及预期。