中国基建行业2023年度回顾及未来展望2024

目录 概述 一、全球基建行业概览 1、全球基建行业上市公司排名72、市值排名前30的全球基建企业分析133、国际收入前30的全球基建企业分析164、营业收入前30的全球基建企业分析18 二、中国基建企业概览 20 1、中国基建企业财务业绩表现212、中国基建企业分析32 三、中国基建行业未来展望36 1、中国基建企业的ESG探讨372、国际工程项目近期税务热点分享403、国际化背景下存量资产盘活的路径探索44 概述 方面的见解。根据对全球基建行业百强企业的收入、市值、国际分布、盈利性、债务及其他财务比率的分析，2023年，全球百强基建企业营业收入总额为1.997万亿美元，较2022年增长3.4%，按地理区域分类，约53.5%的收入来自中国，其余收入来自欧洲（尤其是法国和西班牙）、日本、美国及韩国，这些地区的收入分别占营业收入总额的21%、9%、8%和5%。与此同时，2023年，全球基建企业100强市值整体上升18.3%，美国和欧洲企业市值表现良好，但中国企业市值仍为下跌趋势。 2023年，中国基建行业继续保持稳健的发展态势，增速有所放缓，市场竞争激烈。如往年一样，我们选取了具有代表性的全球基建行业上市企业的战略和业绩表现进行总结和概述，并重点分析中国基建行业发展态势，继续发布《中国基建行业2023年度回顾及未来展望》。本出版物旨在协助您了解全球基建行业的发展现状以及中国基建行业的总体概况和未来趋势。本出版物中的数据是对多类公开市场数据的整合和深入分析，同时考虑了位于不同国家的德勤专业人士的意见和建议。 短期来看，基建行业仍受全球经济环境不确定性的影响，利率变动、通货膨胀和供应链不稳定因素制约着行业发展增速及规模，地缘政治局势紧张使宏观经济情况进一步严峻，也增加了现有不确定性。绿色和可持续建筑获得政策鼎力扶持，市场需求与日俱增，是行业内机遇较多的细分市场。注重可持续建筑实践和可再生能源整合的企业很可能在未来几年取得长足发展和成功。基础设施、工业设施、住宅和非住宅建筑等传统细分行业也将随着城市化的不断深化而从中获益。从中长期来看，基建行业仍将保持强劲的发展势头。 作为本出版物的重点，我们选取了10家中国主要基建行业上市公司2023年的业绩表现进行综合回顾，包括这些公司的财务业绩表现和上市公司主要财务指标。2023年，10家中国主要基建行业上市公司营业收入总额增长7.6%，收入增幅有所放缓，总市值仍呈现下降趋势，降幅8.5%。 与此同时，本出版物聚焦中国基建企业的ESG探讨、国际工程项目近期税务热点以及国际化背景下存量资产盘活路径等话题，进行了分析和展望。我们希望您能对本出版物的分析感兴趣，也希望其中的详细信息能帮助您了解和评估未来几年的相关挑战和机遇。一如既往，我们欢迎您就任何相关话题提出想法和建议。 通过海外基建行业对标，我们选取了2023年全球基建行业上市企业100强的业绩表现进行详细分析，并提供宏观经济预期和行业趋势 一、全球基建行业概览 1、全球基建行业上市公司排名 全球基建企业100强企业（以下简称“全球基建100强”）2023年取得的总收入（见图1.2）金额为1.997万亿美元，较2022年增加3.4%（以当地货币计算为增加8%）。按照地理区域分类，约53.5%的收入来自中国，其余收入来自欧洲（尤其是法国和西班牙）、日本、美国及韩国，这些地区的收入分别占营业收入总额的21%、9%、8%和5%。就地理分布而言，这些地区的营业收入百分比与上一年情况基本一致。由于中国及日本的当地货币对美元汇率走低，以当地货币计算的营业收入增幅较大，与2022年营业收入相比，总体增长8%。 建企业（见图1.2）。值得注意的是，法国企业Vinci报告的营业收入仅为第一名中国建筑的四分之一，但其市值却是中国建筑的2.5倍，在全球基建企业100强市值榜单中遥遥领先（见图2.1）。 按企业数量分析，日本以拥有14家企业的数量排名第二。全球基建100强中日本企业营业收入总额为174,955百万美元，下跌了8.3%（见图1.1），下降原因主要为汇率变化。若扣除汇率变动影响，以当地货币计算的日本企业营业收入实际为同比增长9.5%。这些日本企业中有5家主要从事住宅建设领域，包括跻身榜单前30强中最大的两家公司Daiwa House Industry和Sekisui House，分别排在第12及第17位。 至于全球基建100强的股市表现，其总市值从591,884百万美元上涨至702,080百万美元，增幅18.3%（以当地货币计算为增幅20.1%），部分地区表现出色，特别是美国企业的市值增幅超过50%，欧洲企业按照美元计算的市值增长25.2%。 美国也有14家公司列席百强，收入总额达166,768百万美元（图1.1）。全球基建100强中美国公司的总收入仅增长了3.6%，但市值却大幅攀升了50.1%。主攻住宅建筑领域的三家美国大型公司D.R.Horton、Lennar和Pultegroup，分别排名第13、第14和第25（见图1.2）。 像往年一样，中国建筑集团有限公司（以下简称“中国建筑”）2023年的营业收入接近320,000百万美元，引领榜首，第二三名则较往年未发生变化，仍由另外两家中国公司中国中铁股份有限公司（以下简称“中国中铁”）及中国铁建股份有限公司（以下简称“中国铁建”）包揽，前三名总收入额约占全球基建100强总收入的33%（见图1.2）。 韩国排名靠前的3家公司分别为Samsung C&T Corp.、Hyundai E&C及Doosan，这三家企业按收入排名均在前30强企业之内。2023年，全球基建100强中的七家韩国公司总收入增长9.8%，总市值也上涨了4.8%。 按企业数量分析，欧洲企业数量占比最多，有40家集团列席百强。全球基建100强中欧洲公司的营业收入总额较上年增长了11.3%，金额为411,933百万美元，市值于2022年经历骤降后，于2023年显著增长了25.2%。就收入而言，3家法国公司Vinci、Bouygues和Eiffage以及西班牙企业ACS（分别位列第7、第8、第16及第11名）为欧洲最大的基 榜单中的其余企业为来自印度、澳大利亚、加拿大、阿联酋、土耳其及墨西哥等国家和地区的中型企业，其营业收入总额约占全球基建100强总收入的3.9%。这些公司中，只有印度公司Larsen & Toubro和墨西哥企业GrupoCarso的营业收入超过10,000百万美元。 2、市值排名前30的全球基建企业分析 各企业的市值表现参差不齐，美国前30强企业市值平均增长了49%，令人瞩目；其次是欧洲企业，全年增长了27.2%。在亚洲企业中，中国企业市值出现了下跌，位列30强的企业市值下降了5%，日本企业则表现平平。值得注意的是，唯一1家跻身全球基建企业市值前30强的韩国公司，实现了市值增长10.6%。 2023年，市场正在全面复苏，全球基建企业100强的市值整体上升18.3%。美国和欧洲企业市值表现良好，但部分地区（主要是中国和日本）基建企业的股市表现仍不佳。 2023年，市值排名前30的全球基建企业的总市值543,899百万美元，涨幅19.3%（见图2.1），略高于全球基建企业100强的总增幅18.3%。就地理分布而言，与上年一样，中国和欧洲均有8家公司进入前30强榜单，而美国则有7家企业上榜。 为进一步了解全球基建企业股市表现，我们按地理区域进行了更深入的分析，具体如下： 亚洲企业 继2022年总市值呈现下跌趋势后，2023年，跻身前30强的8家中国企业总市值均继续下降，按照美元计算的总市值收缩了约5%。即使扣除汇率变动造成的负面影响，按照当地货币计算，整体业绩仍然表现不佳。 榜单中的3家日本公司总市值与2022年相同。但是，这3家企业表现有所差异，Sekisui House按照美元计算的市值显著增长了18.9%。日本企业的市值表现受到汇率变化的负面影响，扣除汇率影响后，以当地货币计算的总市值为增长11.2%。 韩国企业Samsung C&T Corp的市值大幅增长了10.6%，印度企业Larsen & Toubro则延续了其强劲的市场表现，继2022年取得20.1%的增长后，2023年市值进一步上升了13.2%，巩固了其名列2023年前30强榜单第2名的位置。 欧洲企业 值得注意的是，前30强中欧洲企业的总市值增长了27.2%。除西班牙企业Acciona市值下降19.9%外，其余所有欧洲企业的美元市值均实现了两位数的增长，这也得益于汇率的有利变化。需特别提及的是，全球基建企业100强中市值最高的Vinci，其在2023年市值实现了27.5%的高增长，进一步拉大了与市值第二大基建企业印度企业Larsen & Toubro的距离。相对而言，增幅最大的是西班牙企业FCC Group，其市值增长了近70%。 美国企业 2023年，美国企业市值整体增长了49%，表现惊人。除了2022年进入前30强的KBR外，前30强中的其他6家企业2023年的市值均呈现两位数的增长。住宅基建企业Pultegroup的市值在2023年实现了翻倍增长，其他住宅建筑类企业，如D.R.Horton和Lennar，市值增幅分别为55%和41%，反映出美国住房市场的强劲发展态势。 由于上述诸多积极变化的影响，带动全球基建前30强市值较2019年股市受到新冠肺炎疫情冲击之前的数据有所改善。 3、国际收入前30的全球基建企业分析 与过往年度相比，欧洲企业的国际化程度仍为最高，来自本国以外的收入占比达63%，略高于2022年61%的数据水平。全球基建企业100强中的韩国企业以及印度企业Larsen & Toubro的国际收入比重在2023年显著提高，分别达到43%和39%。 2023年，按照国际收入排名前30强的企业，其国际销售收入占总收入的比例从上一年的17.1%升至18.4%，仍低于2019年前国际销售占比19%的水平。 尽管2023年基建行业的经济活动持续复苏，全球基建企业的收入随之增加，但当前全球经济仍然面临困难，主要是由于商品和劳动力的可用性所致。加之国际基建项目的固有风险更大，这意味着仅有少数企业可从其国际业务中获得一定比例的销售收入。 与2022年及2021年相似，受榜上三家本土住宅基建企业D.R. Horton、Lennar和Pultegroup的影响，位于美国的基建企业仅实现了9%的海外收入。其余两家美国企业的海外收入约占其收入的三分之一。 随着基建行业规模的不断扩大，市场对该行业的长期预测持积极态度，但是短期前景仍然受到全球经济不确定性的影响。不同地区受其基础设施需求以及通胀和经济政策的影响，情况各有不同。因此，目前的经济环境与促使全球主要基建企业采取明确的国际化战略时仍相差甚远。在当前形势影响下，风险和困难俱增，可能会使这些企业重新评估其在当前市场中的风险偏好。 与2022年一样，ACS仍然为全球基建100强中最大的国际承包商，在西班牙境外取得了91%的总收入。然而，法国企业Vinci仍以42,426百万美元的收入继续领跑国际销售收入榜单，国际收入约占其总收入的57%。 最后，与过往年度一样，中国和日本的基建企业仍然重点关注其各自的国内市场，因此，本国以外收入占比较低，中国企业的来自本国以外的收入占比仍为7%，日本企业的国际收入则从2022年的13%显著增至2023年的21%。 2023年，按照国际收入排名前30强的企业，在各自国内市场以外的总收入约占总收入的18.4%，较2022年的17.1%略有提升，但仍低于2019年19%的国际收入占比。 4、营业收入前30的全球基建企业分析 宏观经济形势复杂多变，2023年全球基建企业前30强的财务业绩表现参差不齐，营业收入总额增长了4%，盈利能力相对保持稳定。股市表现强劲，尤其是美国和欧洲，市值跃升至467,454百万美元。同时，息税前利润率略有下降，净债务同比上涨5%，综合导致净利润下降了0.5