睿智投资|美国经济 - 零售超预期缓解衰退担忧

7月零售环比增速大幅反弹至1%，超市场预期，汽车销售低位反弹，除汽车外零售增长0.4%。首次领取失业金人数降至7月以来低位，显示就业市场韧性。某零售超市龙头上调全年业绩指引，市场对美国衰退担忧缓解，美债收益率、美元指数和美股显著回升。美国经济从过热状态逐步放缓，但仍稳健扩张，上半年经济增速趋近潜在增速，非农就业稳步增长，通胀大幅下降但仍高于目标水平，服务通胀仍超4%。实际利率升至历史高位、失业率升至自然均衡水平、货币政策时滞等因素下，美联储将很快在9月开启降息，但非常规紧急降息或大幅降息可能性较小。维持今年降息两次合计50个基点、明年降息四次合计100个基点的预测。

关键数据：

• 7月零售环比增速1%（预期0.4%），汽车销售环比3.6%（6月-3.4%），除汽车外零售增长0.4%。
• 首次领取失业金人数22.7万人（预期23.5万人），过去四周平均值首次下降。
• 7月工业产出环比下降0.6%，制造业下降0.3%（受飓风和汽车需求不振影响）。

核心观点：

• 美国消费和就业仍有韧性，衰退担忧缓解。
• 经济放缓但未呈现衰退迹象，通胀仍高于目标。
• 美联储9月降息概率上升，但大幅降息可能性小。
• 中低收入家庭财务压力增加，经济和通胀或延续放缓。