人形机器人行业快评报告：智元发布五款商用人形机器人，商业化加速落地

核心观点与关键数据

• 行业评级：强于大市（维持）
• 投资要点：智元机器人发布“远征”与“灵犀”两大系列共5款商用人形机器人新品，覆盖交互服务、柔性制造、特种作业、科研教育和数据采集等场景。公司计划先做B端再切入C端，预计2024年发货量达300台，其中双足人形机器人10月发货200台，轮式机器人发货100台，商业化进程加速。
• 政策与市场：新版政策文件引领工业机器人行业高质量发展，WAIC成功举办推动人形机器人行业快速发展，市场潜力巨大。
• 产品介绍：
  • 远征A2：交互服务场景机器人，身高169cm，重约69kg，续航约2小时，全身自由度40+。
  • 远征A2-W：柔性智能制造场景机器人，身高约163cm，重约230kg，待机时间超24小时，单臂负载5kg。
  • 远征A2-Max：重载特种机器人，身高175cm，重约85kg，全身67个自由度，配备19自由度工业级视触觉灵巧手。
  • 灵犀X1：科研教育场景机器人，身高130cm，重量不超过33kg，续航超4小时，单臂负载大于3kg。
  • 灵犀X1-W：低成本数据采集机器人，继承数采机器人性能，降低数据获取成本。

投资建议

• 行业趋势：2024年是人形机器人发展加速之年，特斯拉等巨头持续投入推动行业迭代加速，量产并大规模应用迎来曙光。
• 市场空间：社会老龄化、人力成本提升推动市场对人形机器人需求增长，有望形成新兴产业，带来巨大市场空间。
• 风险提示：成本仍是制约因素，建议关注受益于行业大规模应用的产业链核心标的和特斯拉人形机器人供应链公司。
• 风险因素：人形机器人进展不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。

评级与基准

• 评级体系：相对评级（强于大市、同步大市、弱于大市、买入、增持、观望、卖出）
• 基准指数：沪深300指数