一、行情回顾
沪锌期货窄幅震荡，主力2409合约收于23345元/吨，涨115元，涨幅0.5%；2410合约收于23305元/吨，涨140元，涨幅0.6%。总持仓增4956手至199029吨。10-11价差缩至100元，沪锌现货进口盈亏为-117.48元/吨。盘面回升下游接货情绪走弱，周一锌锭库存减0.14万吨至13.27万吨，下游实际消费改善有限，黑色系下挫带弱镀锌消费，镀锌开工下滑5.15%，去库速度放缓。临近淡旺季切换，对金九高度偏谨慎但环比仍有改善预期，库存仍有去化空间。海外CPI及PPI数据符合预期强化9月降息预期，8月23日杰克逊霍尔会议鲍威尔讲话为9月降息定调，宏观因素变数仍存，矿冶紧缺难有改善叠加社库去库对价格形成支撑，锌价偏强震荡。
二、行业要闻
- 8月19日0#锌主流成交价23260~23415元/吨，双燕成交23440~23640元/吨，1#锌主流成交23190~23345元/吨。早盘均价贴水0~5元/吨，跟盘基无报价；第二时段，国产普通报价对2409合约贴水10元/吨，高价品牌双燕升水170~220元/吨。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交23285~23465元/吨，常规品牌对2409合约升水30元/吨，对上海现货升水40元/吨；第二时段，永昌升水20~30元/吨，麒麟报价持平。
- 广东0#锌主流成交23345~23500元/吨，主流品牌对2410合约升水75~80元/吨，对上海现货升水40元/吨，沪粤价差维持；第二时段，麒麟、蒙自等升水75~80元/吨，市场报价平稳。
- 天津市场0#锌锭主流成交23120~23460元/吨，紫金成交23140~23480元/吨；普通品牌对2409合约升水10~30元/吨，紫金升水30~50元/吨，津市较沪市升水20元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind、建信期货、SMM等）
四、研究结论
锌价短期偏强震荡，支撑主要来自矿冶紧缺和社库去库，但下游消费改善有限，宏观因素变数仍存。金九预期谨慎但仍有改善空间，库存去化需持续关注。海外降息预期强化，但鲍威尔讲话增加宏观不确定性。建议关注矿冶供应和下游消费修复情况。
