【数据分析】美国7月CPI数据解读：后市预期过犹不及

2024-08-19 廖宏斌瑞达期货 Michael Wong 香港继承教育

整体CPI：同比上涨2.9%，低于前值和预期；环比上涨0.2%，与预期持平但高于前值，整体CPI增速如期放缓。
细分项：
- 能源：环比增幅由-2.04%升至0.03%，汽油价格环比上升0.02%，较前值-3.73%大幅上涨。
- 食品：环比增幅由0.24%下降至-0.24%，外出就餐食品价格环比增长0.1%，与前值持平。
- 核心商品：环比下降0.32%，主要受二手车及卡车价格指数下降推动，家具陈设用品环比增长0.06%，医疗保健商品环比增长0.16%。
- 核心服务：环比上涨0.3%，较前值0.1%上升，整体住房价格环比上涨0.49%，业主等价租金环比上涨0.4%；医疗保健服务价格环比下降0.34%，医生服务价格指数环比下降0.99%，交通运输服务价格环比增长0.41%。
核心观点：CPI数据显示通胀回落趋势仍存在不确定性，部分与劳动力成本相关性较大的服务业价格增速在就业市场供需平衡下延续下滑。

美联储年内降息预期已形成共识，最大降息幅度或达75-100基点，但就业及通胀数据仍与目标存在差距。
当前就业及通胀数据虽持续改善，但整体数据与终点仍有一定差距，居民收入保障下消费增速或难以快速回落。
居民及企业资产负债表负担增加可能推动需求回升，当前利率预期下行空间有限，经济韧性较强，可能导致美元及美债收益率再次走高，非美货币受利差走阔影响可能承压，贵金属价格或失去上涨驱动因素。