纸浆周报：进口继续走低需求欠佳，盘整继续

核心观点与关键数据

纸浆价格分析

• 现货浆价：木浆价格持稳，窄幅区间横盘；竹浆环比下跌。
• 期货行情：主力合约在5530上方反复震荡，周度下跌66元/吨至5716元/吨，收出带长下影线的小阴线。
• 基差对比：期现基差贴水幅度扩大，针叶木浆基差贴水384元/吨。
• 木材期货：CME木材期货主力合约周五反弹上涨4.47%，收于525.5美元/千板英尺。

纸浆供应端分析

• 产量：上周纸浆产量51.96万吨，环比增长6.16%；7月份国内纸浆产量环比下降0.82%。
• 进口：7月份纸浆进口量232.46万吨，环比下降10.93%；1-7月累计进口量同比减少0.61%。

纸浆需求端分析

• 下游开工率：铜版纸开工率63.6%，环比下降0.2%；双胶纸开工率60.0%，环比下降0.2%。
• 生活用纸产量：上周国内生活用纸产量24.8万吨，环比增长2.99%。
• 原纸价格：生活用纸、文化纸价格有所下跌；白板纸、白卡纸价格持稳；箱板纸持平，瓦楞纸小幅上涨。
• 月度产能：7月份国内生活用纸产量环比下降1.29%。
• 实际消费量：7月份国内纸浆实际消费量321.5万吨，环比增长0.75%。

纸浆库存端分析

• 港口库存：上周国内港口库存176.8万吨，环比下降0.84%；青岛港库存108万吨，环比下降0.46%。
• 期货仓单：上周纸浆期货仓单49.24万吨，环比增加0.18%。

研究结论与策略

• 基本面供需双弱，预计未来一周浆价将继续在5530-5850区间内横盘震荡运行。
• 操作建议：以区间短线操作为主，或等待周中调整后逢低参与远期合约SP2501的短线多单。