事件：8月14日，公司发布2024年半年报，2024H1实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；扣非净利润8.18亿元，同比增长32.09%。
Q2单季度增长提速，毛利率稳步提升。公司上半年业绩实现快速增长，主要原因是市场需求增加，同时公司产品性能及客户认可度持续提升，并加大市场拓展力度。24Q2单季度，公司实现营业收入21.71亿元，同比增长49.67%，归母净利润5.65亿元，同比增长28.95%，Q2营收及利润增速均较Q1进一步加速。2024年H1公司毛利率63.43%，同比+0.56pct。销售/管理/研发费用率分别为1.89%/1.80%/30.06%，同比+0.2/-0.8/-2.0pct。研发费用资本化率同比减少12.56pct，主要系新一代DCU产品工程技术等资本化项目验收结项，以及新一代通用处理器芯片设计等费用化项目研发进度加快。
存货及预付账款持续大幅增长。截至Q2期末，公司存货为24.55亿元，较2023年末增长128.59%，较Q1期末增长43.65%；预付款项余额为30.90亿元，较2023年末增长29.37%，较Q1期末增长18.21%。上述指标显示公司积极备货，后续业绩增长动能十足。
◼股票数据
总股本/流通(亿股)23.24/23.24总市值/流通(亿元)1,780.44/1,780.4412个月内最高/最低价(元)90.26/49.31
海光DCU软件生态丰富，达到国内领先水平。海光DCU提供自主开放的完整软件栈，包括“DTK（DCU Toolkit）”、开发工具链、模型仓库等，支持TensorFlow、Pytorch和PaddlePaddle等主流深度学习框架与主流应用软件，能够支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，达到国内领先水平。随着公司DCU产品快速迭代下性能持续提升，有望成为国内AI芯片主流产品。
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<<毛利率提升驱动利润增长，产品持续更新迭代>>--2023-10-23<<盈利能力大幅提升，深算二号发布在即>>--2023-08-30<>--2023-04-28
投资建议：公司是国内稀缺的CPU+GPU算力领军企业，有望受益于AI浪潮下国产算力需求增长。预计公司2024-2025年营业收入分别为83.87/114.65/151.33亿元，归母净利润分别为17.23/24.86/35.58亿元。维持“买入”评级。
风险提示：产品研发不及预期，客户拓展不及预期。
证券分析师：曹佩
电话：E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520080001
证券分析师：王景宜电话：E-MAIL：wangjy@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523090002
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
太平洋研究院
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