估值周报：银行股回暖，海外指数随纳指上涨

2024年08月18日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0812-0816） 银行股回暖，海外指数随纳指上涨 摘要 本周万得全A下降0.05%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.06至15.6，1年/3年/5年分位数分别变化至5.8%/1.9%/1.2%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.36，1年/3年/5年分位数分别变化至3.9%/1.3%/0.8%。本周全A股权风险溢价下降0.03pp至4.16%，高于3.5年滚动历史均值+2倍标准差，处于5年99.2%分位。 主要指数中，上证50指数本周上涨1.17%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.22至10.27，1年/3年/5年分位数分别变化至72.5%/65.6%/57.4%；PB(LF)较上周上涨0.02至1.13，1年/3年/5年分位数分别变化至43.1%/14.9%/14.8%。北证50本周下跌1.98%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.59至28.19，1年/3年分位数分别变化至50.9%/78.4%；PB(LF)较上周下降0.05至2.3，1年/3年分位数分别变化至21.6%/9.5%。 港股恒生指数上涨，海外指数方面多数跟随纳指同步大涨。恒指本周上涨1.99%，PE(TTM)上涨0.12至8.88，PB（LF）上涨0.02至0.87。海外主要指数中，日经225指数上涨8.67%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.93至20.53，PB（LF）上涨0.08至1.83。英国富时100指数本周上涨1.75%，涨幅最小，PE(TTM)上涨0.18至17.29，PB(LF)上涨0.04至1.78。 一级行业中，本周涨幅居前的行业分别为：银行（+2.66%）、通信（+2.42%）、煤炭（+1.95%）、传媒（+1.79%）、非银金融（+1.09%）。跌幅居前的5个行业分别为房地产（-3.91%）、建筑材料（-3.79%）、社会服务（-3.08%）、基础化工（-2.3%）、商贸零售（-2.28%）看各行业估值周环比变化，通信（+0.6）、传媒（+0.46）、电子（+0.3）、煤炭（+0.21）、非银金融（+0.16）PE(TTM)周环比涨幅居前，国防军工（-0.96）、综合（-0.94）、农林牧渔（-0.93）、社会服务（-0.72）、房地产（-0.65）PE(TTM)周环比跌幅居前；通信（+0.05）、传媒（+0.03）、银行（+0.02）、煤炭（+0.02）、电子（+0.02）PB(LF)周环比涨幅居前，社会服务（-0.07）、食品饮料（-0.06）、美容护理（-0.05）、农林牧渔（-0.05）、国防军工（-0.05）PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的板块分别是：新质生产力（+1.41%）、ChatGPT （+1.27%）、中特估（+0.85%）、绿电（+0.56%）、专精特新小巨人（+0.52%）,跌幅居前的板块分别为：白酒（-3.42%）、低空经济（-2.63%）、风电（-2.4%）、动力电池（-2.31%）、航天军工（-2.24%）。各板块估值周环比变化，新质生产力（+0.36）、中特估（+0.25）、动力电池（+0.15）、绿电（+0.15）、创新药（+0.12）PE(TTM)周环比涨幅居前，ChatGPT（-2.62）、低空经济 （-1.92）、工业母机（-1.29）、半导体（-1.19）、航天军工（-0.58）PE(TTM)周环比跌幅居前；新质生产力（+0.04）、中特估（+0.03）、动力电池（+0.02）、绿电（+0.02）、元宇宙（+0.02）PB(LF)周环比涨幅居前，白酒（-0.1）、低空经济（-0.09）、航天军工（-0.06）、CRO（-0.05）、新材料（-0.04）PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0805-0809）：港股回升，日韩大跌(2024-08-11) 2.估值周报（0729-0802）：大盘周中强势回暖，海外指数遭遇“黑色星期五”(2024-08-04) 3.估值周报（0715-0719）：A股持续上涨，海外股指下跌(2024-07-21) 4.估值周报（0708-0712）：大盘回暖，全球风险资产普涨(2024-07-15) 5.估值周报（0611-0614）：“科特估” 爆发，纳指再刷新高(2024-06-16) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A下降0.05%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.06至15.6，1年/3年/5年分位数分别变化至5.8%/1.9%/1.2%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.36，1年/3年/5年分位数分别变化至3.9%/1.3%/0.8%。 万得全A(除金融、石油石化)本周下降0.39%，PE(TTM)较上周下降0.11至23.57，1年/3年/5年分位数分别变化至1.9%/0.6%/0.4%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.84，1年/3年/5年分位数分别变化至2%/0.6%/0.4%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证50指数本周上涨1.17%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.22至 10.27，1年/3年/5年分位数分别变化至72.5%/65.6%/57.4%；PB(LF)较上周上涨0.02至 1.13，1年/3年/5年分位数分别变化至43.1%/14.9%/14.8%。 北证50本周下跌1.98%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.59至28.19，1年/3年分位数分别变化至50.9%/78.4%；PB(LF)较上周下降0.05至2.3，1年/3年分位数分别变化至21.6%/9.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.03pp至4.16%，高于3.5年滚动历史均值+2倍标准差，处于5年99.2%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数上涨，海外指数方面多数跟随纳指同步大涨。恒指本周上涨1.99%，PE(TTM)上涨0.12至8.88，1年/3年/5年分位数分别变化至66.6%/29.2%/18.8%；PB（LF）上涨0.02至0.87，1年/3年/5年分位数分别为58.8%/24.7%/14.8%。 海外主要指数中，日经225指数上涨8.67%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.93至20.53，1年/3年/5年分位数分别变化至43.7%/72.3%/57.4%；PB（LF）上涨0.08至1.83，1年/3年/5年分位数分别为39.6%/60.3%/61.2%。 英国富时100指数本周上涨1.75%，涨幅最小，PE(TTM)上涨0.18至17.29，1年/3年/5年分位数分别变化至96%/98.1%/74.6%；PB(LF)上涨0.04至1.78，1年/3年/5年分位数分别变化至94.1%/97.4%/98.4%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的行业分别为：银行（+2.66%）、通信（+2.42%）、煤炭 （+1.95%）、传媒（+1.79%）、非银金融（+1.09%）。跌幅居前的5个行业分别为房地产 （-3.91%）、建筑材料（-3.79%）、社会服务（-3.08%）、基础化工（-2.3%）、商贸零售 （-2.28%） 看各行业估值周环比变化，通信（+0.6）、传媒（+0.46）、电子（+0.3）、煤炭（+0.21）、非银金融（+0.16）PE(TTM)周环比涨幅居前，国防军工（-0.96）、综合（-0.94）、农林牧渔（-0.93）、社会服务（-0.72）、房地产（-0.65）PE(TTM)周环比跌幅居前；通信（+0.05）、传媒（+0.03）、银行（+0.02）、煤炭（+0.02）、电子（+0.02）PB(LF)周环比涨幅居前，社会服务（-0.07）、食品饮料（-0.06）、美容护理（-0.05）、农林牧渔（-0.05）、国防军工（-0.05）PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：公用事业、美容护理、汽车、机械设备、食品饮料、建筑材料、社会服务、建筑装饰、计算机、纺织服饰、钢铁和轻工制造。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：机械设备、国防军工、家用电器、商贸零售、公用事业、美容护理、汽车、食品饮料、社会服务、建筑装饰、纺织服饰和轻工制造。 看1年PB(LF)分位数，除了银行、公用事业、电子、煤炭、通信、国防军工、综合、非银金融、传媒和医药生物，其余行业均低于10%。 看3年PB(LF)分位数，除了通信、煤炭、电子、银行和公用事业，其余行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 表6：A股各行业PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图12：A股各行