估值周报：大盘周中强势回暖，海外指数遭遇“黑色星期五”

2024年08月03日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0729-0802） 大盘周中强势回暖，海外指数遭遇“黑色星期五” 摘要 本周万得全A上涨0.78%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.07至15.86，1年/3年/5年分位数分别变化至7.8%/3.2%/2.0%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.38，1年/3年/5年分位数分别变化至5.9%/1.9%/1.2%。本周全A股权风险溢价上升0.2pp至4.11%，高于3.5年滚动历史均值+2倍标准差，处于5年99.6%分位。 主要指数中，中证1000指数本周上涨2.29%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.62至30.93，PB(LF)较上周上涨0.04至1.68。创业板指本周下跌1.28%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.48至24.92，PB(LF)较上周下降0.06至3.27。 港股恒生指数有所下滑，海外指数方面遭遇“黑色星期五”。恒指本周下滑0.45%，PE(TTM)下降0.01至8.72，1年/3年/5年分位数分别变化至56.8%/24.7%/15.2%；PB（LF）仍为0.85不变，1年/3年/5年分位数分别为21.6%/11.0%/6.6%。海外主要指数中，英国富时100指数下降1.34%，跌幅最小，PE(TTM)下降0.09至17.07；PB（LF）下降0.02至1.75。日经225指数本周下降4.67%，跌幅最大，PE(TTM)下降1.16至19.73，PB(LF)下降 0.11至1.83。 一级行业中，本周涨幅居前的行业分别为：综合（+6.16%）、社会服务 （+5.49%）、建筑装饰（+3.27%）、医药生物（+3.21%）、农林牧渔（+2.75%）。跌幅居前的5个行业分别为电力设备（-2.04%）、公用事业（-1.75%）、煤炭（-1.63%）、食品饮料（-1.39%）、建筑材料（-1.20%）。看各行业估值周环比变化，农林牧渔（+1.09）、国防军工（+1.06）、计算机（+0.92）、医药生物（+0.89）、商贸零售（+0.87）PE(TTM)周环比涨幅居前，建筑材料（-0.42）、综合（-0.23）、公用事业（-0.22）、煤炭（-0.18）、食品饮料 （-0.17）PE(TTM)周环比跌幅居前；社会服务（+0.11）、综合（+0.1）、国 防军工（+0.07）、医药生物（+0.07）、农林牧渔（+0.06）PB(LF)周环比涨幅居前，食品饮料（-0.09）、公用事业（-0.04）、汽车（-0.03）、电力设备（-0.02）、煤炭（-0.02）PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的板块分别是：低空经济（+9.6%）、CRO指数 （+8.9%）、创新药（+4.99%）、医美（+3.14%）、航天军工（+3.09%）,跌幅居前的板块分别为：绿电（-3.53%）、风电（-3.49%）、新能源汽车（-2.80%）、白酒（-2.07%）、光伏（-1.87%）。各板块估值周环比变化，工业母机（+24.57）、低空经济指数（+3.6）、CRO（+2.83）、航天军工（+2.27）、创新药（+1.54）PE(TTM)周环比涨幅居前，ChatGPT（-36.2）、动力电池（-1.49）、储能（-1.44）、新能源汽车（-1.27）、新材料（-0.98）PE(TTM)周环比跌幅居前；低空经济 （+0.14）、CRO（+0.13）、医美（+0.09）、创新药（+0.08）、ChatGPT （+0.08）PB(LF)周环比涨幅居前，动力电池（-0.19）、储能（-0.19）、白酒（-0.14）、新材料（-0.11）、新能源汽车（-0.1）PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0715-0719）：A股持续上涨，海外股指下跌(2024-07-21) 2.估值周报（0708-0712）：大盘回暖，全球风险资产普涨(2024-07-15) 3.估值周报（0611-0614）：“科特估” 爆发，纳指再刷新高(2024-06-16) 4.估值周报（0603-0607）：微盘股大跌，美股港股同步上涨(2024-06-10) 5.估值周报（0527-0531）：半导体上涨，港股回调(2024-06-02) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.78%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.07至15.86，1年/3年/5年分位数分别变化至7.8%/3.2%/2.0%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.38，1年/3年/5年分位数分别变化至5.9%/1.9%/1.2%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨0.72%，PE(TTM)较上周上涨0.09至24.26，1年/3年/5年分位数分别变化至5.8%/1.9%/1.2%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.88，1年/3年/5年分位数分别变化至5.9%/1.9%/1.2%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000指数本周上涨2.29%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.62至30.93，1年/3年/5年分位数分别变化至5.8%/33.1%/19.9%；PB(LF)较上周上涨0.04至1.68，1年/3年/5年分位数分别变化至5.9%/1.9%/1.2%。 创业板指本周下跌1.28%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.48至24.92，1年/3年/5年分位数分别变化至3.9%/1.3%/0.8%；PB(LF)较上周下降0.06至3.27，1年/3年/5年分位数分别变化至2.0%/0.6%/0.4%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价上升0.2pp至4.11%，高于3.5年滚动历史均值+2倍标准差，处于5年99.6%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数有所下滑，海外指数方面遭遇“黑色星期五”。恒指本周下滑0.45%，PE(TTM)下降0.01至8.72，1年/3年/5年分位数分别变化至56.8%/24.7%/15.2%；PB（LF）仍为0.85不变，1年/3年/5年分位数分别为21.6%/11.0%/6.6%。 海外主要指数中，英国富时100指数下降1.34%，跌幅最小，PE(TTM)下降0.09至17.07，1年/3年/5年分位数分别变化至90.1%/94.8%/73%；PB（LF）下降0.02至1.75，1年/3年/5年分位数分别为78.4%/88.3%/90.6%。 日经225指数本周下降4.67%，跌幅最大，PE(TTM)下降1.16至19.73，1年/3年/5年分位数分别变化至33.3%/67.9%/51.9%；PB(LF)下降0.11至1.83，1年/3年/5年分位数分别变化至39.6%/60.0%/56.8%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的行业分别为：综合（+6.16%）、社会服务（+5.49%）、建筑装饰（+3.27%）、医药生物（+3.21%）、农林牧渔（+2.75%）。跌幅居前的5个行业分别为电力设备（-2.04%）、公用事业（-1.75%）、煤炭（-1.63%）、食品饮料（-1.39%）、建筑材料（-1.20%） 看各行业估值周环比变化，农林牧渔（+1.09）、国防军工（+1.06）、计算机（+0.92）、医药生物（+0.89）、商贸零售（+0.87）PE(TTM)周环比涨幅居前，建筑材料（-0.42）、综合（-0.23）、公用事业（-0.22）、煤炭（-0.18）、食品饮料（-0.17）PE(TTM)周环比跌幅居前；社会服务（+0.11）、综合（+0.1）、国防军工（+0.07）、医药生物（+0.07）、农林牧渔（+0.06）PB(LF)周环比涨幅居前，食品饮料（-0.09）、公用事业（-0.04）、汽车（-0.03）、电力设备（-0.02）、煤炭（-0.02）PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：建筑材料、汽车、机械设备、社会服务、商贸零售、钢铁、食品饮料、计算机、轻工制造、建筑装饰、纺织服装、美容护理和传媒。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：机械设备、美容护理、汽车、商贸零售、食品饮料、轻工制造、社会服务、建筑装饰和纺织服饰。 看1年PB(LF)分位数，除了公用事业、银行、电子、煤炭、通信、农林牧渔、汽车、交通运输、环保和国防军工，其余行业均低于10%。 看3年PB(LF)分位数，除了通信、国防军工、煤炭、电子、银行和公用事业，其余行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 表6：A股各行业PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况 数据来