海康威视机构调研纪要

调研日期: 2024-08-17 杭州海康威视数字技术股份有限公司成立于2001年,是一家专注技术创新的科技公司。公司秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念,践行“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”的核心价值观,致力于将物联网感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业,引领智能物联新未来。海康威视以全面的感知技术,帮助人、物更好地链接,构筑智能世界的基础;以丰富的智能产品,洞察和满足多样化需求,让智能触手可及;以创新的智能物联应用,建设便捷、高效、安心的智能世界,助力人人享有美好未来。 一、公司经营情况说明 2024年上半年,国内市场需求偏弱,行业分化明显;海外市场整体平稳,部分地区冲突持续,主要经济体贸易摩擦增多,考验公司的全球经营和合规治理能力。面对国内外的复杂环境,海康威视秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念,坚定信心,始终聚焦自身能力的成长,持续推进业务的稳健发展。 报告期内,公司实现营业总收入412.09亿元,比上年同期增长9.68%;实现归属于上市公司股东的净利润50.64亿元,比上年同期下降5.13%;实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52.43亿元,比上年同期增长4.11%。 国内主业方面,2024年上半年三个BG营收总和189.71亿元,比上年同期下降0.26%,占公司营收46%。其中公共服务事业群 PBG实现营收56.93亿元,同比下降9.25%;企事业事业群EBG实现营收74.89亿元,同比增长7.05%;中小企业事业群SMBG实现营收57.89亿元,同比增长0.64%。总体而言,今年上半年收入增长情况主要受资金方面的影响较为明显,依赖地方财政资金投入的行业普遍比较困难;依靠自身资金为主发展的行业,保持一定的投资;得到国债支撑的领域则相对活跃。 分BG来看,PBG业务,一方面受地方政府财政情况制约,公安、交警行业继续下行,部分项目周期变长、需求落地的可预测性变差;另一方面,水利水务、防灾救灾、应急管理等业务得到国债的支撑,拉动了PBG政府行业表现向好。由于行业分化各有消长,公安行业在PBG的整体收入占比进一步下降,以交通管理优化为代表的交通业务、以水利应急环保市政为代表的政府业务收入占比继续提升,收入结构的调整有助于PBG业务企稳回升。公共服务的提质增效降本需求正在成为PBG新的驱动力,公司将继续推进业务转型,将传统安防与社会治理的新需求进行融会贯通。 EBG业务,主要由大量依靠自身资金为主发展的行业组成,这些行业继续保持一定的投资。EBG业务目前由9个行业组成,除了智慧建筑下行外,工业企业、石化煤炭、教育教学、电力、金融、商贸、钢铁有色、文体卫八个子行业均保持增长。EBG各行业虽然整体投资放缓,但对于企业提质增效降本的需求依然迫切,海康威视继续推进场景数字化业务落地,对行业用户需求的理解不断加深,研发更多具有高性价比、解决用户痛点的专用产品,与用户一起应对经济波动带来的挑战。 SMBG业务,公司继续打造线上线下的渠道优势,不断拓宽、丰富渠道产品类别,通过团结渠道合作伙伴、利用社交媒体,继续做好公司产品的推广。 境外主业方面,上半年实现营收114.41亿元,同比增长15.46%,海外主业收入占公司业务比重约28%(海外主业不含创新业务的海外收入,如果加入创新业务的海外收入,海外收入占比34.41%)。受美国制裁影响,美国的营收继续下行,收入占比持续降低;剔除美 国市场的影响,美洲、泛欧、泛亚太、中东非四个大区均实现增长。目前海外发展中国家与发达国家的营收贡献比例约为7:3,广大的发展中国家已成为拉动海外业务增长的主力。除对渠道类产品的需求外,越来越多的发展中国家对整体解决方案感兴趣,项目业务、软件业务的需求逐步增加。公司在全球的营销网络基础牢固,产品与解决方案的竞争力突出,我们对海外业务的良好发展保持信心。 创新业务上半年实现营收103.28亿元,同比增长26.13%,占公司业务比重达25%。主要创新业务已在各自垂直行业占据市场主动,创新业务与海康威视主业形成有效的技术协同和业务协同,成为拉动公司业务增长的支撑,后续在场景数字化业务开拓上将形成合力。 毛利率方面,公司上半年毛利率为45.05%,与上期相比基本保持稳定。 费用方面,本期有一笔特殊的费用。公司在二季度注销2021年股权激励,《企业会计准则解释第3号》规定:“在等待期内如果取消授 予的权益工具,企业应当对取消所授予的权益工具作为加速行权处理,将剩余等待期内应确认的金额立即计入当期损益,同时确认资本公积。”也就是说,所有未摊销完的股权激励费用将一次性全部计入费用。这笔费用金额为4.71亿元,按照被激励员工的归属,计入了二季度销售、管理、研发费用中,并标记为非经常性损益,这笔费用对二季度净利润产生较大的影响。这期股权激励目前已完成回购注销,注销的股份数为9740多万股,占比总股本1.0439%。除以上特殊费用外,公司继续保持人员规模管控,做好费用控制。 在汇率方面,本期的汇兑损失约为8100万元,去年同期产生的汇兑收益约为2.85亿元,两者的账面差异对本期净利润产生较大影响。 存货方面,公司整体策略维持,对于部分供应来源更丰富的原材料,存货水位予以下调。 应收款方面,公司继续实行信用评级管理,始终注重财务质量,维护经营性现金流稳定。 当前,国内面临有效需求不足、预期偏弱的客观压力,同时我们也看到,以技术创新促进政府、企业提质增效降本、推动经济高质量发展的大趋势愈发清晰。战略转型并非一日之功,方向对了,我们相信坚持必然带来回报。结合目前外部大环境的考虑,2024年全年归母净利润的预期暂定以140亿为底线。 二、Q&A环节 Q:很高兴看到公司最近平稳完成了董事会换届和管理层调整,由胡总任董事长,徐总任总经理,未来这两位在权责上如何划分? A:公司这次管理层的调整,主要是考虑年轻化的方向。经过这次调整,海康的管理团队中60后的高管就全部退出了。 关于董事长和总经理之间的分工,短期来看,会有一个过渡和陪伴的过程;长期来看,总经理更偏向于公司的日常运营,董事长未来会在公司中长期战略规划、远景问题的考虑上投入更多精力。谢谢。 Q:请问在AI和大模型方面,公司是否有可以分享的信息,公司看到什么在AI方面的机会点,AI在业务经营或者激发用户需求维度是否有新的助力? A:海康的观澜大模型除了基础通用大模型之外,还根据不同的行业需求分别形成许多的行业大模型。我们把大模型跟行业的应用结合,不论是数据量的积累、还是应用的效果都是比较突出的。 例如,在音频大模型方面,目前我们积累了多个行业、大量的音频数据,已经成功在音频信号的检测、工业设备的质检等场景中投入使用。 在光纤大模型方面,目前我们积累了近千万条高质量光纤数据,已经成功在钢铁、煤炭、电力等行业的诸如皮带托辊故障检测等场景中得到应用;相比于传统算法,海康的行业大模型的故障诊断错误率下降了超过70%,具备了开箱即用能力。 在X光大模型方面,目前我们积累的数据量达到千万数量级,已经成功在工业的缺陷检测、安防违禁品的识别、液体成分的分析等方面进行应用。从应用效果来看,达到了行业先进的水平。 后续随着进一步的数据积累,算法效果的提升和应用场景的拓展方面还有很大的空间,谢谢。 Q:请问在市值管理方面,在分红、回购、增持等手段上,公司是否会有一些新的动作? A:在维护公司市值稳健的举措方面,因为信息披露方面的规范要求,目前没有更多的可以披露的信息,只能说不排除这些可能性;如果有这方面的进展,我们会及时跟市场来做沟通,谢谢。 Q:关于海外需求的持续性,长期来看,请问现在海外市场是否已经形成了比较明确的发展趋势?类似国内前些年从产品到解决方案的发展趋势,成为了拉动行业持续多年增长的动能。 A:关于海外市场是否已经形成类似前些年国内市场确定的、中长期明确的行业发展趋势,目前很难下定论,但从需求的根源上讲是成立的,我们认为未来会有非常好的发展空间。 中国政府在进取心、积极作为等方面,在全球来看都是比较突出的。中国是典型的大政府管理模式,相较于其他很多国家,中国政府要承担更多更宽泛的职责;我们中国老百姓对于政府的信任和期待也更高一些。就这方面来说,全球不同的国家和地区之间可能很难具备这种可比性。 另一方面,全球所有国家的人民在社会安全有序、遵循社会规则等方面都有着同样的诉求和美好期待,安全是百姓安居乐业最基本的前提。从全球来看,可能有非常多的国家和地区的治安环境还有很大的提升空间。这些国家和地区的市场未来如何变化,也受当地的政策、资金等方面的影响,难以简单用一种非常确定的观点去概括。 我们对于全球市场是非常的有信心,中国制造、海康制造的产品在全球来看,都非常具有竞争力,包括在技术和创新上的引领、质量、售后 、性价比等方面。 从各方面综合来说,我们认为未来还会有非常好的发展空间,谢谢。 Q:短期来看,请问现在海外市场需求的持续性是明确的吗? A:我们认为不排除可能会有波动,但是持续性是可以看到的。 Q:请问汽车电子业务半年度的增长比行业高出不少的主要原因? A:2024上半年汽车电子业务同比增长超过60%,主要有以下几方面原因: 一是去年公司完成了海康汽车技术和森思泰克的重组,有一部分增长是并表带来的影响。森思泰克主要从事车载毫米波雷达、超声波雷达的研发制造,自2023年3月起纳入公司并表范围。 二是得益于乘用车整机厂商的快速发展和部分整机厂商在海外市场的拓展做得非常好,汽车电子业务作为零部件供应商,受益于此。 三是汽车电子业务的市场份额占比也有提升,也对其业绩有积极影响。 Q:请问能否再分享一些国内各个BG的发展趋势信息? A:上半年不同BG的收入情况主要还是受资金面的影响比较突出。 PBG各细分行业支出跟地方财政资金状况的关系比较紧密,上半年依赖地方财政资金投入的行业普遍比较困难,公安、交警等行业的业务增长压力比较大,但得到特别国债或专项债资金支持的如应急管理、水利水务等行业的业务是增长的。 EBG各细分行业主要依靠自身资金为主发展,上半年仍然保持了一定的投资,9大子行业中,除了智慧建筑业务下行之外,其他8个子行业都是正增长的。 Q:我们关注到毛利率整体表现平稳,但其中境外业务毛利率提升约3个百分点,境内业务毛利率下滑约1.8个百分点。请问境内、境外毛 利率表现分化的主要原因是什么? A:境内毛利率下行主要是由市场大环境需求偏弱、各行业竞争加剧所致,我们所处的安防或是智能物联行业也面临一样的压力。 从收入结构维度看,老百姓都在讲消费降级,其实企业和政府也在消费降级,现在更愿意选择性价比高的产品,不像过去更愿意尝试创新的、高性能的产品,一定程度上现在低毛利的业务更有吸引力。从行业角度来看,价格的竞争还是比较明显的,这两个主要因素带来境内毛利下行。但我们整体业务基础还可以,总体经营稳健,我们的目标是维持相对合理的毛利率。在市场竞争当中,我们不能只考虑毛利的因素,不考虑市场份额,二者需要平衡。 海外业务毛利率也受到收入结构等方面的影响,其他特别突出的因素我们目前没有看到。 Q:关于创新业务,我们观察到各板块的增速相对分化,可否具体介绍下各情况? A:创新业务当中,1)汽车电子业务的增速是比较快的,其中有合并森思泰克的影响,也有国内乘用车市场自身增长及出海的影响;2)机器人业务的机器视觉和AGV业务在国内外市场当中表现都不错,尤其是AGV业务;3)智能家居业务表现可以关注萤石的公告,海外业务增速比国内业务增速要高一些;4)热成像业务国内外表现都还不错,国内万亿国债在应急管理方面的投入带来热成像的需求,带动海康微影收入增长;5)存储业务受从去年下半年以来价格上涨的影响比较明显,对收入和利润都有不错的带动;6)其他创新业务包括海康睿影、海康慧影和海康消防,其中海康睿影去年有考场智能安检门相关业务,带来了不错的收入增长,今年没有这一块收入,导致业务规模下行,这也是其他创新业务收入负增长的主要原因。 Q:我们发现