机械设备行业周报：消费类设备中报亮眼，关注纺织机械、短交通、摩托车领域

超配 ——机械设备行业周报（20240812-20240816） 投资要点： ➢纺织机械行业趋势：“小单快反”，催生对数字化、智能化设备的需求。对于纺服行业来说，经营的关键，一方面在于快速应对需求变化，一方面在于保障库存安全。近年国内外电商的发展，一定程度上加剧了行业内的效率竞争。在此背景下兴起的“小单快反”模式，即先小批量试水，再根据反馈对优秀产品进行快速返单，在快速上新的同时尽量降低库存风险。生产模式的变革，带动产线和设备的更新。对于单机设备而言，需要在面对不同面料时保障平稳运行，提升生产效率。对于成套产线而言，对供应链各环节进行信息可视化管理尤为重要，近年来业界也在推广体系化的纺服生产改造方案。尽管纺服企业面对整体行业景气的波动，在特定时间可能对设备更新较为谨慎，但融入智能化生产是大势所趋。 纺织机械公司跟踪：杰克股份顺应行业变化，进行产品创新。历经多轮迭代，公司在2023年6月16日发布重点产品平缝机快反王，当天预定量即超15万台。2024年6月16日，公司同样基于“小单快反”趋势，推出新款包缝机过梗王。过梗王产品可对不同面料的厚度进行监测，精准调整压布力、送布力，解决传统包缝机面对混搭面料时出现的卡顿等问题，提升缝纫效果与生产效率。据公司统计，过梗王全球发布会5小时订单额超4.8亿元。切合下游需求的产品，是公司销售的基础，也有利于避免极端的价格竞争，实现价值营销。受益于产品结构升级、成本下降等因素，2024年上半年公司实现营收32.3亿元，同比增长20.2%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长54.0%。 [table_product]相关研究 1.把握设备更新带来的行业机遇——机械设备 行业周报 （20240805-20240809） ➢短交通公司跟踪：九号公司核心产品全线发力。2024H1公司实现营业收入66.7亿元，同比+52.2%；实现归母净利润6.0亿元，同比+167.8%。单Q2公司实现营收41.0亿元，同比增长51.0%；实现归母净利润4.6亿元，同比增长124.5%。分品类来看，Q2自主品牌零售滑板车/电动两轮车/服务机器人/全地形车业务分别实现营收7.3/21.9/2.8/2.9亿元，分别同比+27.9%/+112.3%/+319.1%/+70.3%。公司目前第一大收入来源为电动两轮车，今年以来推出多款新品，渠道拓展顺利。截至2024H1，中国区电动两轮车专卖门店超6200家。 ➢摩托车及全地形车行业跟踪：出口增长向好。据海关数据统计，2024年1-6月中国摩托车整车出口量为663.0万辆，同比增长23.6%；中国摩托车整车出口额为40.6亿美元，同比增长18.5%。全地形车方面，据中国摩托车商会，2024年1-6月出口量为22.8万辆，同比增长35.2%，出口金额累计5.6亿美元。春风动力全地形车出口额占全国总出口额的71.8%，头部地位稳固。 ➢摩托车及全地形车公司跟踪：春风动力上半年业绩亮眼。2024年上半年，春风动力实现营收75.3亿元，同比+15.7%；实现归母净利润7.1亿元，同比+28.5%。2024Q2，公司营收为44.7亿元，同比+23.2%；归母净利润为4.3亿元，同比+26.4%。分品类看，2024H1，公司摩托车销量为15.4万辆，销售收入为32.5亿元，同比+42.0%，平均单价为2.1万元；内外销均实现高增。上半年公司全地形车销量为8.1万台，销售收入35.3亿元，同比-1.6%，平均单价为4.3万元；美国区域经销网点稳步拓展，欧洲区域市占保持领先。 ➢风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、产品及技术研发进度不及预期、贸易政策及汇率波动风险、原材料价格波动风险。 正文目录 1.纺织设备：“小单快反”促进产品迭代，龙头业绩亮眼..............42.短交通：九号公司全线产品发力..................................................52.1.九号公司近况：业绩快速成长.....................................................................52.2.行业情况：多品类潜力可期.........................................................................53.摩托车及全地形车：出口增长向好，龙头地位稳固.....................74.行业动态.....................................................................................75.行情回顾.....................................................................................86.风险提示.....................................................................................8 图表目录 图1杰克股份营业收入及同比......................................................................................................4图2杰克股份归母净利润及同比...................................................................................................4图3调研样本中，购车价格在5000-5999元的人群占比为19.4%...............................................6图4美国家庭草坪多数为自主养护...............................................................................................6图5 2021年家用割草机器人渗透率..............................................................................................6图6本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）.................................................................................8 1.纺织设备：“小单快反”促进产品迭代，龙头业绩亮眼 “小单快反”趋势下，上游纺服行业更加需要数字化管理和智能化设备。对于纺服行业来说，经营的关键，一方面在于快速应对需求变化，一方面在于保障库存安全。近年国内外电商的发展，一定程度上加剧了行业内的效率竞争。在此背景下兴起的“小单快反”模式，即先小批量试水，再根据反馈对优秀产品进行快速返单，在快速上新的同时尽量降低库存风险。生产模式的变革，带动产线和设备的更新。对于单机设备而言，需要在面对不同面料时保障平稳运行，提升生产效率。对于成套产线而言，对供应链各环节进行信息可视化管理尤为重要，近年来业界也在推广体系化的纺服生产改造方案。尽管纺服企业面对整体行业景气的波动，在特定时间可能对设备更新较为谨慎，但融入智能化生产是大势所趋。 杰克股份爆品战略取得成效，业绩高增。公司2024年上半年实现营收32.3亿元，同比增长20.2%；归母净利润4.2亿元，同比增长54.0%。单二季度实现营收16.1亿元，同比增长29.2%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长44.4%。主要产品中，工业缝纫机、裁床及铺布机2024H1收入分别为28.0亿元、3.2亿元，分别同比增长19.1%、25.3%，毛利率分别同比提升3.4pct、3.8pct。衬衫及牛仔自动缝制设备业务体量较小，上半年收入为1.0亿元，毛利率同比下降1.3pct，主要由于销售区域结构变化导致。总体来看，受益于产品结构升级、成本下降等因素，公司上半年主营工业业务毛利率同比增长3.3pct至31.7%。 资料来源：同花顺，东海证券研究所 旗舰产品构筑核心优势。杰克股份坚持顺应行业趋势，进行产品创新。历经多轮迭代，公司在2023年6月16日发布重点产品平缝机快反王，当天预定量即超15万台。杰克股份子公司众邦机电，主营永磁同步伺服电机等产品，应用于平缝机、包缝机等配套领域。众邦机电在电机电控领域的布局，与杰克股份缝纫机产品的研发形成良好的协同效应，促进产品性能优化。在服装订单呈现小批量、多款式的背景下，快反王推出了独创AMH面料自适应系统，解决以往换款换料中存在的缝薄起皱、跳针等痛点。 2024年6月16日，公司同样基于“小单快反”趋势，推出新款包缝机过梗王。过梗王产品可对不同面料的厚度进行监测，精准调整压布力、送布力，解决传统包缝机面对混搭面料时出现的卡顿等问题，提升缝纫效果与生产效率。据公司统计，过梗王全球发布会5小时订单额超4.8亿元。切合下游需求的产品，是公司销售的基础，也有利于避免极端的价格竞争，实现价值营销。 2.短交通：九号公司全线产品发力 2.1.九号公司近况：业绩快速成长 2024H1九号公司实现营业收入66.66亿元，同比+52.20%；实现归母净利润5.96亿元，同比+167.82%。单Q2公司实现营收41.04亿元，同比增长50.98%；实现归母净利润4.60亿元，同比增长124.48%。分品类来看，Q2自主品牌零售滑板车/电动两轮车/服务机器人/全地形车分别实现营收7.28/21.92/2.82/2.91亿元，分别同比+27.94%/+112.32%/+319.09%/+70.33%。公司目前第一大收入来源为电动两轮车，今年以来推出多款新品，渠道拓展顺利。截至2024H1，中国区电动两轮车专卖门店超6200家。 规模效应显现，公司运营质量提升。2024H1公司销售毛利率为30.45%，同比+2.80pct；净利率为8.94%，同比+3.87pct。单Q2毛利率为30.43%，同比+3.13pct；净利率为11.22%，同比提升。生产端，受益于规模效应，公司议价能力得到提升，制造费用和采购成本下降。销售端，多类产品毛利率提升，产品结构持续优化，高毛利割草机器人和全地形车放量，带动整体毛利率上行。费用管控良好，期间费用率改善。2024H1公司期间费用率为19.41%，同比下降1.44pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.61%/5.56%/5.24%/-1.00%，同比分别-0.81pct/-1.81pct/-1.47pct/+2.65pct，规模效应下管理/研发费用率改善明显，财务费用波动主要系汇兑收益减少。 长远看，布局机器人研发，有望为智能化产品赋能。从公司当前收入结构看，机器人业务中，以割草机器人收入为主，商用服务机器人等收入贡献较少。但公司积极进行移动机器人领域探索，有望推进内部智能化技术研发协同，提升外部行业影响力。九号机器人与英伟达共同开发Nova Carter AMR产品。英伟达提供芯片、算法、软件系统等，九号机器人团队提供机器人移动底盘，并负责整车的软硬件集成。英伟达GTC 2024大会上，英伟达与九号公司合作推出的Nova Orin开发者套件，作为AI在物流仓储场景落地的范例亮相。 2.2.行业情况：多品类潜力可期 电动两轮车：行业日益规范，智能化创新推动价值提升。九号电动两轮车目前以内销为主，故此处仅分析国内行业情况。国内电动两轮车行业逐渐趋于稳态增长，但不乏成长性机会。2019年“新国标”带动行业进入快速发展期，代表品牌亦相继扩产。“新国标”的执行在不同城市具有不同的过渡期，因此行业经历了三年左右的集中替换期，未来以自然替换为主。普通电动两轮车