宏观周报：猪价回暖拉动CPI 东盟进出口回落

周度观点

2024年7月，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.5%。食品烟酒类价格同比上涨0.2%，其中猪肉价格上涨20.4%，影响CPI上涨约0.24个百分点。工业生产者出厂价格同比下降0.8%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。食品价格下降0.7%，衣着价格下降0.5%，一般日用品价格下降0.3%，耐用消费品价格下降2.0%。出口同比增长7.0%，进口同比增长7.2%，贸易顺差846.5亿美元。

国民经济核算

1. GDP同比贡献：服务业、工业、投资、消费对GDP同比增长的贡献率分别为4.7%、3.8%、2.9%、-1.4%。
2. 服务业生产指数：7月服务业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3%，仍高于临界点。
3. 工业：6月规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%，规模以上工业企业实现营业收入同比增长2.9%。采矿业利润同比下降10.8%，制造业利润增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长23.1%。
4. 价格指数：7月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.5%；PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。

对外贸易与投资

1. 进出口贸易帐：7月出口同比增长7.0%，进口同比增长7.2%，贸易顺差846.5亿美元。前7个月，进出口总值增长3.5%，其中出口增长4%，进口增长2.8%，贸易顺差扩大7.9%。
2. 主要国别出口值：前四大贸易伙伴为东盟、欧盟、美国、韩国。
3. 重点商品出口额：汽车出口数量同比增长25.5%，出口额同比增长18.1%。

固定资产投资

1. 房地产开发投资：1—6月全国房地产开发投资同比下降10.1%，其中住宅投资下降10.4%。房屋施工面积下降12.0%，住宅施工面积下降12.5%。
2. 房地产开工竣工：1—6月房屋新开工面积下降23.7%，住宅新开工面积下降23.6%。房屋竣工面积下降21.8%，住宅竣工面积下降21.7%。
3. 房地产销售：1—6月新建商品房销售面积下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%。新建商品房销售额下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。

国内贸易

1. 社会消费品零售：7月社会消费品零售总额同比增长2.5%。
2. 交通运输：7月货物运输量同比增长3.0%，旅客运输量同比下降1.0%。

银行与货币

1. 新增社会融资规模：6月新增社会融资规模1.48万亿元。
2. 新增人民币贷款：6月新增人民币贷款1.56万亿元。
3. 货币流动性：6月末广义货币(M2)余额同比增长6.2%，狭义货币(M1)余额同比下降5%。

利率汇率

1. 货币市场流动性：央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。
2. 债券市场流动性：债券市场流动性保持稳定。
3. 汇率：6月末外汇储备规模为32224亿美元，连续七个月站稳3.2万亿美元大关。

就业与工资

1. 就业人口和失业率：7月全国城镇调查失业率为5.2%。
2. 景气调查：7月制造业PMI为49.4%，非制造业商务活动指数为50.2%。

美国宏观

1. 美实际GDP环比贡献：美国经济增长持续放缓。
2. 美债收益率：美债收益率保持稳定。
3. 美联储负债结构：美联储持续实施宽松货币政策。

研究结论

1. 经济内需疲软：消费需求持续拖累进口需求，高库存压制生产。
2. 出口动能保持：对美出口动能还将保持偏强状态，汽车出口优势延续。
3. 房地产市场下行：房地产市场持续下行，政策组合拳逐步落地。
4. 货币政策稳中有降：央行推动实体经济融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。