5月通胀数据点评：猪价温和拉动CPI，上下游价格分化明显

2024-06-17 事件：事件： 国 家 统 计 局 6月 1 2日 公 布 的 数 据 显 示 ， 5月 C P I同 比 0.3%， 预 期 0.4%， 前 值 0.3%； 环 比 下 降 0.同 比 下 降 1.4%， 降 幅 收 窄 1.1个 百 分 点 ； 环 比 上 涨 0.2%。 观点：观点： 一、天气扰动叠加猪价反季节上涨，带动食品项小幅好转。一、天气扰动叠加猪价反季节上涨，带动食品项小幅好转。5月 份 ， 食 品 价 格 同 比 下 降 2.0%， 降 幅 比 上 月 收 窄 0.7个降 1.0%转 为 持 平 。 其 中 鲜 果 、 鸡 蛋 受 暴 雨 天 气 和 产 能 减 弱 影 响 分 别 上 涨 3.0%和 2.7%； 猪 肉 价 格 在随 着 前 期 生 猪 去 产 能 效 果 的 逐 渐 显 现 ， 能 繁 母 猪 存 栏 量 下 行 趋 势 有 望 延 续 ， 从 而 继 续 支 撑 猪 价 回 升 ；品 较 为 充 足 ， 虾 蟹 类 、 牛 肉 和 鲜 菜 价 格 环 比 下 降 4.3%、 3.6%和 2.5%。 考 虑 到 夏 季 到 来 ， 气 温 进 一猪 价 格 上 涨 趋 势 有 望 延 续 ， 此 消 彼 长 下 整 体 食 品 项 价 格 同 比 增 速 大 概 率 低 位 运 行 ， 此 外 仍 需 注 意 极 端 二、长假结束使得文旅业相关价格迅速回落。二、长假结束使得文旅业相关价格迅速回落。非 食 品 价 格 由 上 月 上 涨 0.3%转 为 下 降 0.2%。 今 年 二 季 度 以 来 ， 全 球同 时 叠 加 中 东 地 缘 局 势 进 一 步 加 剧 ， 国 际 金 价 、 油 价 波 动 幅 度 较 大 ， 目 前 仍 在 高 位 运 行 ； 五 一 长 假 后降 显 著 ， 也 成 为 非 食 品 项 价 格 的 主 要 拖 累 。 据 携 程 数 据 显 示 ， 5月 5日 至 1 9日 ， 国 内 机 票 预 订 均 价 相宿 的 预 订 均 价 回 落 超 两 成 。 体 现 在 CP I分 项 中 ， 飞 机 票 、 交 通 工 具 租 赁 费 和 长 途 汽 车 价 格 分 别 下 降 9月 下 降 0.1个 百 分 点 ， 说 明 内 需 不 足 的 问 题 依 旧 存 在 ， 旅 游 淡 季 到 来 使 得 居 民 消 费 热 情 进 一 步 回 落 ，低 位 运 行 。 三、国际与国内大宗商品表现分化，中下游企业承压。三、国际与国内大宗商品表现分化，中下游企业承压。5月 份 工 业 生 产 继 续 恢 复 ， 环 比 来 看 ，PP I环 比 时 隔 六 个 月由 上 游 原 材 料 价 格 上 涨 带 动 。 生 产 资 料 价 格 和 生 活 资 料 降 幅 均 较 有 所 收 窄 ， 两 者 剪 刀 差 收 窄 于 -0.8前 PP I仍 在 筑 底 的 主 要 原 因 。 地 缘 冲 突 、 供 给 偏 紧 等 因 素 带 动 国 内 有 色 金 属 价 格 快 速 上 涨 ， 而 与 国 内弱 。 具 体 来 看 ， 有 色 金 属 冶 炼 和 压 延 加 工 业 价 格 上 涨 3.9%， 其 中 铜 冶 炼 、 铝 冶 炼 、 金 冶 炼 价 格 分 别较 强 的 行 业 需 求 恢 复 总 体 较 为 缓 慢 ， 煤 炭 开 采 和 洗 选 业 、 黑 色 金 属 冶 炼 和 压 延 加 工 业 等 价 格 涨 跌 幅 较弱 ， 但 随 着 近 期 政 策 发 力 ， 预 期 改 善 或 带 动 黑 色 金 属 回 升 。 往 后 看 ， 考 虑 去 年 低 基 数 效 应 ， 二 季 度 PPPP I回 到 正 增 长 状 态 的 时 点 还 将 主 要 取 决 于 国 内 地 产 市 场 走 向 及 各 项 稳 增 长 措 施 的 落 实 情 况 。 同 时 我的 现 象 依 然 存 在 ， 中 下 游 行 业 或 遭 受 成 本 压 力 。 相关图表：相关图表： 资 料 来 源 ： My s t e e l， 瑞 达 期 货 研 究 所 研 究 员 ： 许 方 莉期 货 从 业 资 格 号 F3 0 7 3 7 0 8期 货 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 Z0 0 1 7 6 3 8助 理 研 究 员 ： 廖 宏 斌F3 0 8 2 5 0 7 免责声明免责声明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料 ， 瑞 达 期 货 股 份 有 限 公 司 力 求 准 确 可 靠 ， 但 对 这 些 信 息 的 准责 任 自 负 。 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议 ， 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 和 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 需 注 明 出 处 为 瑞 达 期 货 股有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。