美国7月CPI点评：整体放缓，但结构有反弹

美国2024年7月CPI点评

一、整体通胀趋势

• CPI同比：美国2024年7月CPI同比增2.9%，低于市场预期和上月的3.0%，是自2021年3月以来的最低水平。
• CPI环比：环比增0.2%，高于上月的-0.1%。
• 核心CPI：
  • 同比：3.2%，持平预期，低于上月的3.3%。
  • 环比：0.2%，高于上月的0.1%。

二、细分项目分析

• 能源价格：能源价格回升，汽油价格环比上升，电力价格由负转正。
• 核心商品：持续通缩，二手车价格下跌至阶段性底部，Manheim二手车价格指数显示下月可能会小幅回升。
• 住房通胀：住房通胀环比反弹，主要住所租金和业主等价租金（OER）环比分别增0.5%和0.4%。
• 超级核心通胀：环比转正至0.2%，同比增4.5%，主要是因机票价格跌幅收窄和机动车保险价格加速上涨。

三、市场反应与展望

• 市场预期：整体通胀放缓支持9月降息25基点，但降息50基点的可能性降低。
• 就业与通胀数据：市场关注8月的就业和通胀数据。
• 重要会议：杰克逊霍尔全球央行年会（8月22日）将是后续重要的降息观察节点。

四、图表总结

• 图表1: 美国CPI及其分项同比和环比变化。
• 图表2: 美国CPI同比分项贡献情况。
• 图表3: 美国CPI环比分项贡献情况。
• 图表4: 美国超级核心通胀同比及环比。
• 图表5: 美国核心CPI环比主要贡献项。
• 图表6: 全球供应链压力指数与美国通胀。
• 图表7: 美国二手车价格指数。
• 图表8: 租金指数与住房通胀。
• 图表9: 房价指数与住房通胀。

总结

美国2024年7月CPI同比和环比均有所下降，核心通胀继续放缓，但住房通胀出现反弹。能源价格回升，核心商品持续通缩，机票价格跌幅收窄，机动车保险价格加速上涨。市场预期整体通胀放缓支持9月降息25基点，但降息50基点的可能性降低。重点关注8月的就业和通胀数据，以及杰克逊霍尔全球央行年会。