金属期权日报

期权研究 2024年8月16日星期五 【基本面信息】 铜：上周三大交易所库存环比增加4.7万吨，其中上期所库存减少0.9至28.6万吨，LME库存增加5.0至29.6万吨，COMEX库存增加0.6至2.1万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨。锌：上周锌精矿国产TC1450元/金属吨，进口TC-30美元/干吨。精矿港口库存9.1万吨，工厂库存天数15.5天。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 镀锌结构件开工率录得57.70%，原料库存1.4万吨，成品库存45.3万吨。压铸锌合金开工率录得56.26%，原料库存1.4万吨，成品库存1.1万吨。 铝：2024年7月份国内建成产能4458.85万吨，国内运行产能4346.3万吨，较上月产能增加15.5万吨，环比提高0.36%；较去年同期增加66万吨，同比上涨1.54%。7月份产能运行率为97.48%，较上月运行率提高0.35个百分点，较去年同期运行率提高1.32个百分点。2024年7月份国内原铝产量为367.75万吨，较上月增加13.57万吨，环比增加3.83%，同比增加3.49% 铁矿石： 全国45个港口进口铁矿库存为15043.96万吨，周环比变化-46.35万吨。日均疏港量308.02万吨，周环比变化+9.63万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2409)经过近期两个月以来的空头下行，市场空头力量逐渐释放，而后维持近两周以来低位宽幅区间大幅震荡后延续空头下行，上周以来低位弱势震荡逐渐回升，本周以来大幅区间震荡，市场整体表现为沿着空头趋势方向弱势下行后区间盘整的行情走势，涨幅1.92%报收于73750。 期权分析：期权隐含波动率中位数偏上水平后小幅波动报收于21.72%（-0.05%）；期权持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.87。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性；若市场行情急速大涨或快速下跌，则平仓离场，如CU2409，S_CU2409P73000，S_CU2409P72000和S_CU2409C74000，S_CU2409C75000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2409)经过前期两个月以来的空头下跌后，上周以来逐渐企稳，形成低位区间宽幅震荡，整体表现为空头趋势方向下低位弱势盘整的行情走势形态，涨幅1.26%报收于19350。 期权分析：期权隐含波动率小幅波动维持在历史中位数偏下水平报收于15.60%（-0.37%）；期权持仓量PCR持续 回落后小幅波动报收于0.82，表明市场行情弱势偏空震荡。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2409，S_AL2409P18900@10，S_AL2409P19000@10和S_AL2409C19400@10，S_AL2409C19300@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2409)前两周快速下跌跌破颈线，上周以来跌幅有所减缓低位大幅波动，而后连续大幅反弹回升，延续上方有压力的区间大幅震荡行情，涨幅1.77%报收于23280。 期权分析：期权隐含波动率大幅度上升后小幅波动报收于23.29%（+0.03%）；沪锌期权持仓量PCR持续上升报收于1.46，表明市场行情短期震荡偏强。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性期权组合策略，获取时间价值收益，动态的调整持仓delta,使得持仓保持中性；若市场行情快速上升突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2409，S_ZN2409P22800，S_ZN2409P23000和S_ZN2409C23200，S_ZN2409C23400。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2410)近三个月以来维持高位区间大幅度震荡，每次大幅回落后逐渐反弹回暖上升，整体表现为中期趋势方向向上短期回升的行情走势，涨幅0.74%报收于568.90。 期权分析：期权隐含波动率中位数水平小幅波动报收于19.52%（+0.09%）；期权持仓量PCR报收于1.22，市场行情高位小幅盘整。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态的调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速大涨或急速大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2410，S_AU2410P560@10，S_AU2410P568@10和S_AU2410C576@10，S_AU2410C584@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2501)延续一个多月以来的空头下跌，整体表现为空头压力线下的弱势震荡下行的市场行情走势形态，涨幅1.56%报收于715.00。 期权分析：期权隐含波动率持续上升维持较高位置水平收于31.80%（+0.16%）；期权持仓量PCR报收于0.89，表明市场行情延续弱势偏空。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓离场，如I2501，S_I2501-P-720@10，S_I2501-P-710@10和S_I2501-C-740@10，S_I2501-C-750@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn