煤焦早报：焦煤供应下滑，钢产减产增多，负反馈有望结束

根据报告，焦煤现货偏弱，期货下行。洗煤厂开工率66.2%，创五月新低；独立焦企生产率72.93%，小幅下滑。上中游累库，下游去库。焦炭现货第四轮提降落地，期货反弹。铁水产量231.7万吨，大幅下滑；钢厂产能利用率87.02%，下降1.85%。这表明焦煤供应有所下滑，而焦炭需求减弱。

焦煤方面，矿山库存322.58万吨（+14.11），洗煤厂精煤库存169.52万吨（-0.18），港口库存312.45万吨（+2.45）。焦炭方面，焦企库存44.02万吨（+9），钢厂库存536.23万吨（-6.93），港口库存189.22万吨（-8.99）。库存变化显示焦煤上中游累库，下游去库，焦炭则呈现去库态势。

焦煤方面，沙河驿蒙古主焦煤1720元/吨，京唐港山西产主焦煤1840元/吨。活跃合约1367.5元/吨，基差352.5元/吨。焦炭方面，天津港准一级焦1840元/吨，活跃合约1879元/吨，基差106元/吨。价格和价差数据显示焦煤期货和现货均下行，焦炭期货反弹但基差收窄。

黑色板块目前出现负反馈行情，主要原因是铁水产量下滑和焦炭提降。唐山和云南传出粗钢减产传闻，可能推动下半年产量进一步下滑。焦煤和焦炭的现货和期货价格均受供需关系影响，呈现震荡态势。市场整体处于供需调整阶段。

研报提示的主要风险包括煤矿安全事故和粗钢压减政策变动。煤矿安全事故可能导致焦煤供应中断，影响市场供需平衡。粗钢压减政策的实施力度和范围若超预期，将进一步打压焦炭需求，加剧负反馈行情。需密切关注相关政策动态和安全生产情况。