EY 2023 年第三季度全球 IPO 趋势

要转变，你的IPO怎样才能持续下去？ EY2023年第三季度全球IPO趋势ey. com / ipo / trends # IPO report Contents 2023年第三季度全球IPO活动04 2023年第一季度至第三季度全球IPO活动05 全球IPO市场亮点06 地区IPO市场亮点12 Stock交易所13 特殊目的收购公司(SPAC) 14 公司和投资者应该注意什么for15 全球投资者偏好从增长转向价值导致IPO希望重新聚焦 面对更加紧缩的流动性及更高的资本成本，投资者正转向基本面稳健且具有盈利路径的公司。对此，IPO候选企业需展示其财务状况以及价值创造潜力。随着估值差距收窄，投资者正在审视新一批上市公司的上市后表现，若表现积极，则有望重振市场信心。 乔治·陈 安永全球IPO领导者 2023年第三季度IPO活动 2023年第一季度至第三季度IPO活动 2023年第一季度至第三季度指的是2023年的前九个月，涵盖了从2023年1月1日至2023年9月18日已完成的首次公开募股（IPO），以及截至2023年9月18日的预测将于2023年9月30日前完成的预期IPO（基于2023年9月18日的数据）。2022年第一季度至第三季度指的是2022年的前九个月，涵盖了从2022年1月1日至2022年9月30日已完成的首次公开募股。 “廉价货币”的终结信号重新关注基本面 公司适应修订后的投资者期望 •在主要西方经济体中，预计利率将保持高位，因为中央银行试图将持续的通胀水平降至目标水平。因此，资本成本依然较高，再加上收紧的信贷政策，使得融资变得更加困难。 •面对流动性降低，过去18个月的投资者变得更加灵活和挑剔。他们寻求具有坚实基础的企业，如财务健康、可持续增长和在经济状况不佳时的韧性。标志性行业领导者颇受欢迎，因为投资者通过增加可信赖的“必购”股票来加固其投资组合。市场寄希望于即将出现的科技领域的重大上市——估值有所下调，这将与其他公开募集活动一起，激发久违的IPO复苏。 •另一方面，独角兽公司的首次公开募股（IPO）已经遭受了超过80%的年度同比（YOY）显著下降，特别是在传统增长领域如科技和健康与生命科学等领域尤为明显。 工业技术 2023年第一季度至第三季度指的是2023年的前九个月，涵盖了从2023年1月1日至2023年9月18日已完成的首次公开募股（IPO），以及截至2023年9月18日的预测将于2023年9月30日前完成的预期IPO（基于2023年9月18日的数据）。2022年第一季度至第三季度指的是2022年的前九个月，涵盖了从2022年1月1日至2022年9月30日已完成的首次公开募股。资料来源：牛津经济学，安永分析，Dealogic。 估值差距的缩小会吸引投资者吗？ 更现实的定价可能会推动交易活动 •自2022年初科技行业衰退以来，企业和投资者的步伐不一致，但现在出现了调整的迹象。传统上，投资者会将已上市公司的估值作为基准，但近年来对新上市公司的定价审查日益严格，尤其是在过去18个月相对平静的时期之后。一些新上市的公司现在已经降低了股价预期，这将为美国和欧洲的IPO希望者重新设定定价水平。 •截至2023年9月18日，仅有一半多一点（具体为34%）在2022年前九个月上市的能源公司目前的交易价格高于其首次发行价格。相比之下，能源领域的68%公司则表现出不同的市场表现。 今年迄今首次亮相的公司的股票价值已经上升。 •健康与生命科学、材料和科技领域也经历了显著改善。各地区的估值差距明显缩小，反映出公司更为实际的预期以及市场情绪的改善。 美国和中国IPO市场在其最新的经济舞蹈中互换势头 美国反弹，而中国失速 •在美国冻结和中国在前一年激增之后，IPO趋势已经逆转。 •美国市场正迎来久违的高调首次公开募股（IPO），今年迄今为止筹集的资金增长了161%。即使没有轰动一时的芯片设计公司上市，美国市场仍经历了年对年的收益增长。 •在A股市场持续低迷的背景下，中国大陆的IPO市场正经历暂时性的收紧。希望上市的企业预计会面临更为严格的筛选过程和更长的注册程序，监管层旨在通过限制IPO的速度来平衡融资与投资。截至2023年至今（YTD），中国大陆的IPO募集资金较上年同期下降约三分之一。尽管采取了紧缩措施，但符合国家战略和产业政策的公司仍有机会通过在北京证券交易所上市来开展IPO，该交易所积极支持这些公司的成长和发展。 创新型中小企业(SME)上市。 跨边界的交易在美国市场势头增强，欧洲贡献了更多的大额交易，因为他们寻求更高的估值和流动性。 亚太地区对海外上市的兴趣与日俱增 •2022年，跨境交易占全球IPO总量的比例达到了20年的低点，主要原因是来自中国的外国私人发行人（FPIs）为了避免被摘牌的风险而避开美国股市，实际上关闭了这一通道。 但是，今年的闸门已经重新打开，谢谢在更清晰的监管框架下，随着中国企业适应由中美双方当局确立的“新常态”，这一情况正在发生改变。 •在2023年的前九个月里，美国成为了唯一吸引到更多跨境IPO的市场，并不仅仅来自中国大陆，还包括日本、新加坡、马来西亚和韩国等国家和地区。尽管交易规模相对较小，这一趋势仍值得关注。 •跨国交易从欧洲到美国虽然数量有限，但今年产生的收益显著增加。选择在美国上市的欧洲企业通常都是寻求更高估值、增加流动性以及吸引更广泛投资者群体的高知名度实体。 2023年第一季度至第三季度指的是2023年的前九个月，涵盖了从2023年1月1日至2023年9月18日已完成的首次公开募股（IPO），以及截至2023年9月18日的预测将于2023年9月30日前完成的预期IPO（基于2023年9月18日的数据）。2022年第一季度至第三季度指的是2022年的前九个月，涵盖了从2022年1月1日至2022年9月30日已完成的首次公开募股。资料来源：安永分析，Dealogic。 新兴市场主导IPO格局，占市场的四分之三 新兴市场的崛起 •在过去十年中，新兴市场的IPO数量和筹资额增长了超过30%，主要原因是与发达国家相比，其经济增长速度更快。截至2023年前三季，新兴市场在数量上占全球份额的77%，在价值上占75%，合计占比达到76%，尽管来自中国大陆的增长动力有所放缓，但新兴市场仍保持其主导地位。 •自2023年初以来，新兴市场见证了新玩家进入活跃的首次公开募股（IPO）领域，包括土耳其和罗马尼亚，这补充了已经蓬勃发展的国家，如印度尼西亚、马来西亚和印度。截至2023年至今，九个大型IPO中有七个来自新兴市场。 •在发达市场中，美国在2023年前半年见证了大额交易的增长，而日本和意大利则促进了小额交易的增长。 科技行业继续引领全球IPO，而工业和消费行业则有所进展 不同部门的混合情况 •截至2023年年初，技术行业继续主导全球首次公开募股（IPO）活动。若不考虑轰动一时的芯片设计公司IPO，整个行业的筹资额会出现下降。到目前为止，人工智能（AI）初创企业的IPO首发并未出现显著增长，但它们已经开始出现在IPO管道中。 •在强劲的扩张中，工业进入了第二位在大部分细分领域中。它超越了材料类别的交易数量，因为来自大洋洲和加拿大的材料上市数量减少，同时在交易价值上也超过了能源类别。 •消费品行业在年度交易数量和价值方面均实现了增长。今年推出的大部分消费者IPO发行价格均位于或高于其最初的申报区间。 •相反，能源行业经历了交易价值的急剧下降，伴随着大量IPO发行价格低于最初申报范围的事件显著增加。 区域亮点 亚太地区 美洲 EMEIA IPO市场在2023年第三季度提供了亮点，形式上是一些高调交易的出现，但尚未如许多市场参与者所期望的那样爆发。总共，美洲地区在2023年第三季度有36宗IPO定价，共筹集了86亿美元，其中绝大多数（33宗）在美股交易所上市。美洲地区占全球IPO总量的12%，以及2023年第三季度全球IPO筹集资金总额的19%（相比之下，2022年前六个月分别为11%和5%）。 EMEIA市场已适应“新常态”，展现出惊人的稳定性和韧性，投资者信心显著增强。截至2023年年初，该地区共举办了286场首次公开募股（IPO），筹集资金共计219亿美元，与上一年度相比，交易量增长了2%，而筹资额减少了44%。该地区仍然是全球第二大IPO市场，按交易量计算占比30%，按筹资额计算占比22%。 在亚太地区，该区域内的多数政府正努力通过减少印花税等举措来刺激首次公开募股（IPO）活动。 尽管东盟和日本的首次公开募股（IPO）市场依然强劲，但过去两年整个亚太地区的活动放缓，原因在于关键市场的疲软，包括大中华区和大洋洲。 除了去年在韩国进行的10.7亿美元的大型IPO外，韩国的IPO活动总体保持稳定。 与美国相似，在欧洲国家从“廉价资金”时代过渡的过程中，投资者的战略也发生了转变。他们变得更加挑剔，积极寻求具有引人入胜的股权故事、强大的团队以及可持续发展潜力的高质量首次公开募股（IPO）机会。增长、盈利能力和价值创造。 亚太地区的IPO市场呈现出复杂图景，体现在交易量和融资额的年同比下滑，分别为-8%和-41%。截至年内，亚太地区在交易数量和价值上排名前三的行业分别是科技、工业和材料。在全球范围内，该地区的交易份额保持在59%，尽管其融资份额从69%降至59%。 截至2023年年初的首次公开募股（IPO）数量较2022年同期下降了3%，但筹集的资金总额显著增加，这是由于早春和9月几笔大规模交易定价所致。 考虑在未来一两年内进行公开上市的高质量公司管道依然强劲，但近期交易的交易表现可能延迟IPO活动更广泛反弹。 驱动EMEIA地区IPO活动的国家包括印度、土耳其和意大利，同时中东非洲（MENA）、罗马尼亚和德国也出现了几笔大规模交易。 随着中国内地和香港市场的复苏，预计会出现区域性反弹。 特殊目的收购公司（SPAC）的IPO活动在2021年的热潮之后趋于平静。截至2023年，近120家SPAC宣布了合并交易，但交易规模呈现下降趋势。 印度和中国的交易所保持领先地位，而美国的全球份额有所提高 尽管最近首次亮相令人眼花缭乱，但SPAC交易仍在为上市后表现不佳而苦苦挣扎 截至2023年，SPAC首次公开募股（IPO）活动表现较为低迷，从筹集资金的角度来看，这一活动达到了七年来的最低水平。尽管市场状况显示出复苏迹象，短期内SPAC IPO活动可能仍会相对平缓，因为人们的关注点将转向完成或解散尚未脱壳的SPAC。 Definitions •A独角兽是一家价值为US $1b或以上的私人持股公司。本报告中的独角兽IPO是指此类公司进行IPO。 Methodology •在EY的分析中（除非另有说明），IPO归因于进行IPO的公司的所在地。它们上市的主要交易所由EY分析及Dealogic定义。•跨境(或外国)上市是指证券交易所的国家或市场公司不同于公司的住所(即发行人的国家或市场)。•对于全球所有首次公开募股（IPO）上市，其发行日期被视为首个交易日（股票开始在交易所进行交易的第一天）。证券交易所)。 •报告中呈现的2023年第三季度普华永道全球首次公开募股趋势数据以及新闻稿中的数据来源于Dealogic、牛津经济研究院和普华永道分析（除非另有注明）。本报告中的Dealogic数据由ION授权使用。ION保留并保留了此类数据的所有权利。本报告中不包含特殊目的收购公司（SPAC）数据，除非特别指出。•传统IPO：Q3 2023涵盖2023年7月1日至9月18日已完成的IPO，以及2023年9月30日的预期IPO（截至2023年9月18日预测）。Q32022涵盖2022年7月1日至9月30日完成的IPO。YTD 2023orQ1-Q32023指代2023年的前九个月，涵盖了从2023年1月1日到2023年9月18日已完成的首次公开募股（IPO），以及截至202