大越期货玻璃早报

每日观点

玻璃基本面偏空。生产利润持续下滑，开工率和产量回落后持稳；房地产利好政策空窗期，下游深加工企业订单偏少且回款差，产业链心态谨慎，整体终端需求疲弱，厂库持续累积。基差期货贴水现货，主力持仓净多，空翻多。库存较前一周减少2.51%，但仍在5年均值上方运行。预期短期震荡偏空运行。

影响因素总结

利多：

1. 玻璃生产利润持续下滑，中长期行业冷修预期将兑现，供给历史高位下滑。

利空：

1. 终端地产需求低迷，下游加工厂订单不及预期，产业链心态谨慎，按需采购，厂库逆季节性持续回升。
2. 地产竣工周期迎来拐点，中长期终端需求绝对量预期下滑。

主要逻辑和风险点

主要逻辑： 玻璃供给高位下滑，但库存依然面临累积压力。近期地产政策利好空窗期，叠加后市地产兑现情况及产业链资金情况仍不容乐观，玻璃基本面中长期逻辑依然偏空。

风险点：

1. 房地产政策落地超预期。
2. 玻璃生产线新建及复产超预期。

玻璃期货行情

• 主力基差：期货贴水现货（河北沙河大板现货1284元/吨，FG2409收盘价1241元/吨，基差43元）。
• 主力持仓：净多，空翻多。

玻璃现货行情

• 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1284元/吨，较前一日持平。

基本面分析

成本端：

• 玻璃各类产线利润持续下滑，天然气产线利润处于亏损状态。

供给：

• 全国浮法玻璃日熔量16.91万吨，产能历史高位下滑持稳。

需求：

• 2024年5月浮法玻璃表观消费量533.88万吨，环比增长2.37%。
• 房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积、房地产开发资金来源等指标显示地产需求疲弱。

库存：

• 全国浮法玻璃企业库存6735.60万重量箱，较前一周减少2.51%，但库存在5年均值上方运行。

供需平衡表：

• 供需不平衡，库存累积压力持续。

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