橡胶日报：原料强势支撑行情，后期供需预期好转

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎行业，月初检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率小幅提升。天胶市场方面，近期海外原料价格反弹超预期，成本支撑明显。若传统旺季提前，库存或能延续去库，建议做多套保为主。顺丁橡胶方面，原料丁二烯港口库存持续下行，支撑价格表现坚挺。企业生产利润持续亏损情况，供应释放有限，预计价格偏强运行。若需求提前释放，或有走强可能，建议做多套保为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：8月12日，RU基差-1655元/吨（-80），RU与混合胶价差1580元/吨（+5），烟片胶进口利润-5636元/吨（+27），NR基差-5元/吨（-7）；全乳胶14300元/吨（-50），混合胶14375元/吨（+25），3L现货14675元/吨（-50）。STR20#报价1767.5美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-375元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-525元/吨（+25）；原料：泰国烟片77.8泰铢/公斤（0），泰国胶水64.07泰铢/公斤（0），泰国杯胶54.95泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶9.12泰铢/公斤（0）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：8月16日，全钢胎开工率为52.28%（0），半钢胎开工率为79.07%（0）； 从业资格号：F03119179 库存：8月16日，天然橡胶社会库存为121.5万吨（0），青岛港天然橡胶库存为472223吨（-3283），RU期货库存为223900吨（0），NR期货库存为141019吨（0）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：8月12日，BR基差150元/吨（-35），丁二烯上海石化出厂价12500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14450元/吨（0），浙江传化BR9000报价14300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶14000元/吨（-50），BR非标价差150元/吨（+85），顺丁橡胶东北亚进口利润-1772元/吨（-52）； 开工率：8月16日，高顺顺丁橡胶开工率为55.56%（0）； 库存：8月16日，顺丁橡胶贸易商库存为3140吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.2吨（0.00）； 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明RU、NR谨慎偏多。近期海外原料价格反弹超预期，国内主产区雨水仍偏多，加上落叶病害，原料收购价格较高，成本支撑明显。需求表现较刚性情况下，库存或持稳为主， 若传统旺季提前，库存或能延续去库。整体来看，成本支撑天胶上涨，建议做多套保为主。 BR谨慎偏多。短期国内丁二烯港口库存持续下行，支撑价格表现坚挺。顺丁橡胶市场方面，企业生产利润持续亏损，供应释放有限，预计顺丁橡胶走势偏强。若需求提前释放，或有走强可能，建议做多套保为主。 风险 下游轮胎企业排产情况、国储政策、天胶主产区割胶进度、下游轮胎企业去库及开工率变动情况、丁二烯价格情况。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨.........