巨龙铜业投资收益持续增长，看好碳酸锂长期发展趋势

公司中报总结

业绩概览

• 营收与利润：公司2024年1月至6月的营业收入为17.62亿元，归母净利润为12.97亿元，相比去年同期分别下降了35.99%和36.10%。
• 投资收益增长：巨龙铜业的投资收益大幅上涨，2024年上半年达到8.55亿元，占公司归母净利润的65.94%，同比增加了2.7亿元，增长幅度为46.10%。

巨龙铜业进展

• 产能与收入：巨龙铜业在2024年上半年产铜8.1万吨，实现营收61.17亿元，净利润27.78亿元。
• 二期项目：2024年2月22日，公司参股的西藏巨龙铜矿二期改扩建项目获得相关部门核准，预计于2026年一季度实现试生产。项目达产后，一二期合计年采选矿石量将超过1.1亿吨，年矿产铜可达30-35万吨。

氯化钾业务

• 产销量：氯化钾产量52.28万吨，销量54.01万吨，分别完成全年目标的52.28%和51.83%，同比分别下降1.47%和8.41%。
• 价格与库存：2024年上半年氯化钾价格偏低，港口库存高位，导致价格下行，平均售价2,265.41元/吨，同比下降26.52%。
• 大合同影响：2024年7月9日，2024年度钾肥大合同价格锁定在CFR 273美元/吨，预计下半年钾肥市场价格将受此支撑。

碳酸锂业务

• 增长与挑战：碳酸锂产量和销量均实现快速增长，但价格大幅下跌。2024年上半年，平均售价93,892.80元/吨，同比下降63.90%。
• 长期趋势：在能源转型背景下，预计锂盐行业长期向好，受益于电动车和储能市场的改善。

盈利预测与评级

• 调整：鉴于氯化钾和碳酸锂价格的低位运行，对盈利预测进行了调整。
• 预测：预计2024-2026年的营收分别为33.77亿元、34.03亿元、46.53亿元，归母净利润分别为27.00亿元、29.38亿元、40.10亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 巨龙铜业二期投产可能低于预期。
• 铜、氯化钾、碳酸锂价格下跌超出预期。
• 公司碳酸锂产品的销售可能不达预期。