金融行业周报：央行强化长期国债利率稳定性，助力银行保险改善资产配置

银行/非银金融 央行强化长期国债利率稳定性助力银行保险改善资产配置 ——金融周报 华龙证券研究所 摘要： 上周（8月5日至8月9日，下同）A股市场整体跌幅较为明显，金融各指数（申万）跌幅较大，沪深300指数下跌1.56%，全年跌幅为2.90%；银行指数上周下跌1.04%，全年上涨13.84%；非银金融指数上周下跌2.31%，全年下跌7.73%；证券指数上周下跌1.62%，全年下跌11.20%；保险指数上周下跌3.80%，全年涨幅收窄至2.23%。上周A股日均成交额6468亿元，环比前一周大幅下降10.51%。 投资评级：推荐（维持） 十年国债利率继前期持续下降后，上周一受外围市场汇率波动影响，而后债市长端利率债出现较大规模成交，上周五十年国债利率回升至2.19%，短期央行对稳定长端利率的态度较为坚决，二季度货币政策同样提及国债长端利率风险，保持合理的利率走廊以及维持向上倾斜的收益率曲线仍是央行政策目标。 银行：央行调整长期国债利率稳定性，有助于银行提升投资端盈利空间。央行货币政策报告指出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。近几个月国债长债收益率快速下行，反映市场对长期增长预期偏弱的态度。央行对国债长端利率稳定性进行控制有助于银行尤其中小行调整资产配置结构，增强长期配债的盈利空间。银行板块有望实现资产结构和高股息双逻辑的支撑，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。 分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzqgs.com 券商:证券公司考核流动性提供者，有助于提升资本市场活跃度。上周股票市场成交继续缩量，国联证券并购重组稳步推进，监管券商分类评级加分项将引导券商加强中长期资金入市，有助于提升资本市场活跃度的协同性。监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。 相关阅读 《预定利率下调等政策助力险企缓解负债、长期投资稳定性增强—金融周报》2024.08.06《央行降息低利率环境下银行高股息价值进一步凸显—金融周报》2024.07.30《投融资协调的资本市场助力金融高质量发展—金融周报》2024.07.23 保险:继续关注预定利率调降在险企成本端的影响。预定利率调降政策将持续缓解险企负债成本，利差损有望阶段性改善，投资端在央行持续控制长端利率债稳定性的基础上，有助于险企提升配置利率债的选择范围，提升持券收益率。关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，利差损有望阶段性改善，看好寿险板块。建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会，维持行业“推荐” 请认真阅读文后免责条款 评级。关注标的：新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 风险提示：资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................................12重点数据跟踪...........................................................................................................................................23行业动态跟踪...........................................................................................................................................44上市公司动态...........................................................................................................................................65投资建议...................................................................................................................................................66风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：金融板块各指数周度表现(%)....................................................................................................1图2：金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................1图3：金融行业各指数与沪深300指近一年对比..............................................................................1图4：金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)................................................................................2图5：A股日均成交额(亿元)................................................................................................................3图6：两融余额规模(亿元)....................................................................................................................3图7：公募基金发行份额(亿份,%).......................................................................................................3图8：公募基金规模情况(亿元,%).......................................................................................................3图9：股票发行募集金额与家数(家,亿元)...........................................................................................3图10：IPO募资情况(亿元,家).............................................................................................................3图11：10年国债收益率走势(%)..........................................................................................................4图12：银行间加权平均利率(%)..........................................................................................................4图13：DR007和R007走势(%)...........................................................................................................4图14：Shibor隔夜拆借利率(%)...........................................................................................................4 1行情回顾 上周（8月5日至8月9日，下同）A股市场整体跌幅较为明显，金融各指数（申万）跌幅较大，沪深300指数下跌1.56%，全年跌幅为2.90%；银行指数上周下跌1.04%，全年上涨13.84%；非银金融指数上周下跌2.31%，全年下跌7.73%；证券指数上周下跌1.62%，全年下跌11.20%；保险指数上周下跌3.80%，全年涨幅收窄至2.23%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2重点数据跟踪 上周A股日均成交额6468亿元，环比前一周大幅下降10.51%。截至2024年8月8日，A股两融余额14247.17亿元，较前一周规模继续缩量0.58%，两融规模仍然维持相对较低规模。2024年7月股票市场发行数量和规模均有所增加，募资家数20家，募集金额为240.65亿元，IPO数量6家，IPO募集资金44.43亿元缩量。上周新发基金份额97.49亿份继续缩量，截至2024年6月底公募基金规模31.08万亿元，规模环比5月规模减少0.51%，公募基金规模环比缩量反应债基与货基冲量后有所回调。 十年国债利率继前期持续下降后，上周一受外围市场汇率波动影响，而后债市长端利率债出现较大规模成交，上周五十年国债利率回升至2.19%，短期央行对稳定长端利率的态度较为坚决，二季度货币政策同样提及国债长端利率风险，保持合理的利率走廊以及维持向上倾斜的收益率曲线仍是央行政策目标。银行间DR007利率在本周央行流动性净回笼情况下大幅提升政策利率上方，DR007上周五至1.82%位，DR007与R007利差缩小，上周五降至5.42bp，短期非银机构短期或有资金宽裕的现象，上周五Shibor隔夜利率大幅升至1.78%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业动态跟踪 【央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告】报告提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。合理把握信贷与债券两个最大融资市场的关系，引导信贷合