金银偏弱震荡，关注美国通胀数据

2024年8月12日 金银偏弱震荡，关注美国通胀数据 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格先下挫而后有所反弹。上周初市场交易美国经济衰退预期，以及日本央行加息导致日元套利交易逆转的流动性恐慌，贵金属价格也大幅下挫。随后市场恐慌情绪缓和，以及美国周度就业数据使市场对经济衰退的担忧缓和，投资者风险偏好回暖，持续下跌的金银价格也出现反弹。上周国际银价走势也是先抑后扬，走势依然弱于黄金。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美联储观察工具显示，市场目前预计美联储9月份降息50个基点的可能性为72%，高于周一的70%，而且市场预期美联储在12月份还会进一步降息。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫受日本加息及市场对美国经济衰退预期变化的影响，近期市场情绪波动较大。在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，黄金的支撑依然很强。当前美国经济衰退预期基本已被“证伪”我，们认为目前市场对于美联储9月降息50个基点的预期过于乐观，目前市场扰动较多波动率加大，短期以观望为宜，关注美国7月通胀数据的指引。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫操作建议：金银暂时观望⚫风险因素：美国通胀数据超预期 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格先下挫而后有所反弹。上周初市场交易美国经济衰退预期，以及日本央行加息导致日元套利交易逆转的流动性恐慌，贵金属价格也大幅下挫。随后市场恐慌情绪缓和，以及美国周度就业数据使市场对经济衰退的担忧缓和，投资者风险偏好回暖，持续下跌的金银价格也出现反弹。上周国际银价走势也是先抑后扬，走势依然弱于黄金。 两周前呼吁美联储7月就降息的杜德利认为，美联储拖延降息的时间越久，可能造成的经济伤害就越大；一旦陷入衰退，美联储紧急立即降息的可能性很小，9月可能视数据而定降息25或50个基点；未来数月，利率前景可能仍很不确定，股市和债市将有更大波动。 美联储观察工具显示，市场目前预计美联储9月份降息50个基点的可能性为72%，高于周一的70%，而且市场预期美联储在12月份还会进一步降息。 当前各大投行对日元套利交易平仓各执一词。高盛、法兴认为，日元套利交易平仓已接近“尾声”，大部分日元空头头寸已被平仓；摩根大通、瑞银、丰业银行则指出，目前日元套利交易平仓进程仅完成50%左右，日元仍是被低估最严重的货币之一。日本央行7月会议的意见摘要显示，官员们不认为15基点加息是紧缩，预计货币政策将继续宽松。 受日本加息及市场对美国经济衰退预期变化的影响，近期市场情绪波动较大。在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，黄金的支撑依然很强。当前美国经济衰退预期基本已被“证伪”我，们认为目前市场对于美联储9月降息50个基点的预期过于乐观，目前市场扰动较多波动率加大，短期以观望为宜，关注美国7月通胀数据的指引。 本周重点关注：美国7月CPI和PPI数据、美国7月零售销售数据，欧元区、英国、日本等二季度GDP数据等。事件方面，关注美联储官员讲话，以色列恢复加沙停火谈判。 操作建议：金银暂时观望 风险因素：美国通胀数据超预期 三、重要数据信息 1、美国7月ISM服务业指数重新扩张，美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，6月前值为48.8。服务业摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩。其中，就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间，对7月数据构成提振。 2、美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅。续请失业金人数上升至187.5万人，创33个月新高。 3、美国6月份贸易逆差731亿美元，三个月来首次收窄。6月出口额环比增长1.5%，创3月份以来最大增幅；进口则增长0.6%。 4、欧元区6月零售销售同比降0.3%，预期升0.1%，前值升0.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.1%。 5、日本劳动省公布数据显示，6月份实际工资增长1.1%，为27个月以来首次上涨，5月份修正后的实际工资为下降1.3%。名义工资增长4.5%，创1997年1月以来最快增长速度。 6、7月30日，据世界黄金协会汇编的最新数据，二季度央行黄金需求总计183吨，同比增长6%，但比第一季度的购买速度低约39%。上半年，全球央行的新增黄金购买量483吨再创新高，同比增长5%。虽然中国央行连续三个月暂停增持黄金，但是土耳其和印度的黄金迎来“购金潮”。尽管央行黄金购买量在第二季度略有放缓，但在整个2024年上半年仍创下纪录。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。