有色金属产品周报：铝

2024年8月11日 研究员：王跃交易咨询：Z0014094审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基本面要点 •价格： 期货价格：上期所：截止周五15:00收盘，沪铝主力合约价格为 19125 元/吨，周环比-0.49%。 LME：截止伦敦时间周五凌晨3:00收盘，折合北京时间周五10:00收盘，LME铝(3个月)电子盘收盘价为 2284美元/吨，周环比0.46%。现货价格：SMM A00铝锭现货含税均价为 19010 元/吨，周环比0.05%。 •原料： 产量：截止本周四，氧化铝产量 163.482 万吨，环比增加 3.75 万吨 或 2.35%。开工产能为8635万吨，无变动。开工率84.00%，周环比0%。进出口：6月，氧化铝进口3.77万吨，同比109.1%；出口15.71万吨，同比16%，净进口-11.94万吨。截止本周五，进口盈利仍在水平面以下，为- 437.81 美元/吨，进口窗口持续关闭。 •供给： 截止本周四，国内电解铝总产量83.00万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.19 万吨或 0.23% 。开工产能4342.6万吨，环比无变动。 •需求： 下游开工率：铝下游龙头企业周度平均开工率为62.1%，环比上升0.1%，仍然处于淡季。开工率短暂回升一周，但仍然持续处于近5年同期最低位。上涨主因是铝线缆开工率上涨1%至69.0%，其他板块开工率未发生变动，铝型材开工率保持在50.5%，建筑型材订单下滑但由汽车弥补。铝材进出口：6月，未锻轧铝及铝材出口60.95万吨，同比23.73%；1-6月累计出口317万吨，同比13.1%；进口24万吨。 •库存： 截止本周四，电解铝社会库存81.5万吨，周内累积1.2万吨；厂库7.5万吨，去化1.3万吨；铝棒社会库存13.4万吨，周内去化0.8万吨，厂库 9.44 万吨，去化1.04万吨，铝棒的两项库存均处于历史同期高位。铝锭与铝棒的综合库存111.84万吨，去化1.89万吨。截止本周五，LME铝库存为91.10万吨，周环比去化1.47万吨。 •利润： 周内，国内电解铝成本下降至17666.27元/吨，主要来源于氧化铝和预焙阳极价格的下降。叠加铝价的回升，周内电解铝利润回升至1503.73元/吨。 •价差： 东亚期货沪铝基差为 -115 元/吨。SMM A00铝均价升贴水-50元/吨。粤沪价差为-40元/吨。LME铝升贴水（0-3）为-52.96美元/吨，LME铝升贴水（3-15）为-47.29美元/吨。 宏观经济 2价格与基差 3供需基本面分析 1.宏观及行业新闻：国内政策持续释放流动性，静待提振 一、宏观新闻•国家统计局：7月我国CPI同比增长0.5%，PPI同比下降0.8%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。 •中汽协：7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。 •美国7月ISM非制造业PMI指数录得51.4，好于预期的51，6月前值为48.8。美国ISM服务业指数重新扩张，也是50个月内的第47次扩张，摆脱了6月创下的四年 来最严重的萎缩。本次综合指数的上升得益于商业活动、就业、新订单这三项指数平均上升了5个点，而供货商交付指数则出现了下滑。50为荣枯分水岭。今年二季度以来，美国服务业PMI波动较大。自疫情初期以来，服务业PMI扩张趋势仅中断过三次，但在过去四个月内，中断过两次。 二、行业新闻•【印尼PTBAIMempawah氧化铝项目区一名工人因工伤事故身亡】据外媒，2024年8月4日，位于印尼的氧化铝项目MempawahRegencyPTBAI(婆罗洲氧化铝印 度尼西亚)冶炼厂(SGAR)项目区发生工伤事故。据了解，一名工人在作业过程中身亡，工伤事故的受害者名叫【rhamsyah(26岁)，是亚齐省东亚齐摄政区IndraMakmur区SeuneubokCina村的居民。•【国务院发文!聚焦动力电池等重点产品制定碳足迹核算标准】《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》提出，按照急用先行原则，聚焦电力、燃油、钢铁、 电解铝、水泥、化肥、氢、石灰、玻璃、乙烯.合成氨、电石、甲醇、煤化工、动力电池、光伏、新能源汽车、电子电器等重点产品，组织相关行业协会、企业、科研单位等制定发布产品碳足迹核算行业标准或团体标准。•【神火股份：公司的云南11万吨铝箔坯料项目预于2025上半年投产】近日，神火股份投资者关系活动记录表显示，公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项 目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南11万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025年上半年投产。 三、整体来看•当前随着各项宏观政策发力显效，国民经济连带市场情绪持续回升向好。但国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。海外环境复杂性、 严峻性、不确定性上升。美国最新的经济数据超预期，市场开始交易美国经济衰退预期，并提高了对第四季度降息的预期。•应持续关注美联储对于降息的预期及海外地缘政治等冲突。 价格与基差 SHFE铝主力合约日线走势 LME铝主力合约日线走势 沪铝基差和现货升贴水缩小 LME铝升贴水无较大变动 3.1电解铝上游：氧化铝3.2电解铝供需基本面3.2.1供给3.2.1.1产量产能开工率3.2.1.2原铝、废铝3.2.2库存3.2.2.1社库&厂库3.2.2.2出库量、仓单3.2.3成本、利润、加工费3.2.4下游开工率 铝产业链 •上游： •将开采的铝土矿制取出氧化铝。目前全球主流（96%）的制取方法为拜耳法。其他还有烧结法、联合法等。 •中游： •95%的氧化铝通过电解法冶炼出电解铝，再通过铸造、挤压、热轧等变成铝型材、铝合金，投入终端应用行业。 •下游： •有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 上游氧化铝：受矿石供应限制，产量收紧 电解铝供给：内蒙古华云三期与四川技改结束释放产能 铝与铝材出口快速增长 库存：今年铝锭去库之路“道阻且长”，铝棒因铝水比例抬高而库存破纪录 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 LME铝库存：陡然累积后进入去化阶段 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 成本、利润、加工费 下游开工率：进入淡季，持续疲软，后续增长发力 数据来源：SMM，东亚期货 房地产：施工端好转，竣工端环比增加 数据来源：iFind，东亚期货 商品房、土地成交端：得益于政策推动，房地产成交市场回暖 数据来源：iFind，东亚期货 汽车：新能源汽车渗透率持续攀升 数据来源：iFind，东亚期货 光伏组件：装机与出口均为历史高位 电网&白色家电 数据来源：iFind，东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065