机械设备行业周报：把握设备更新带来的行业机遇

——机械设备行业周报（20240805-20240809）[table_main] 超配 投资要点： ➢政策跟踪：《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布。 统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》提出，在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，并结合实际动态调整。提出支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新，提高农业机械报废更新补贴标准等措施。 以浙江为例，上半年设备更新落地效果逐步显现。今年上半年，浙江全省工信领域完成设备更新6.7万台(套)，带动投资570亿元，拉动工业设备工器具购置同比增长12.6%；省内规上企业数字化改造持续推进，11102家拟进行数字化改造的企业中，已有10620家启动改造、8819家完成，改造完成率为79.4%。 ➢轨交设备：1、低碳发展推动机车迭代。据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车、电力机车分别占比34.7%和65.3%。国家铁路局等部门近期联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，电力机车占比力争达到70%以上。老旧内燃机车淘汰将持续推进，新能源机车迎来推广机遇。 [table_product]相关研究 1.工具行业跟踪：下游库存改善，创新+全球化运营助力成长——机械设备行业深度报告 2、存量动车陆续进入检修期。据国家统计局，2010-2015年我国动车组建设大规模发展，动车组单年产量由2010年的478辆增长至2015年的3798辆。以CRH和谐号为例，一般会在240万公里（或6年）及480万公里（或12年）进行四级修、五级修。轨交设备及配套产品更新需求有望陆续释放。据国铁采购平台，2024年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组。动车维保市场具备潜力。关注中国中车等。 ➢船舶设备：推进减排、周期临近，推动船队更新。国际海事组织《2023年船舶温室气体减排战略》对减排目标提出，在2030年将船舶温室气体净零排放技术、燃料和新能源在国际海运业的占比至少提升到5%，力争10%。据中国船舶工业协会，上轮船舶大规模交付期在2008-2013年，距今已11-16年；待到2030年前后，这批船舶也基本临近20年左右的更新周期。考虑到交船期在3年左右，预计船队会基于低碳转型和自然周期，提前考量订单。从份额看，以载重吨计，2023年中国新接船舶订单、手持订单量分别占世界总量的67%和55%，保持领先。关注头部企业中国船舶等。 ➢农业机械：关注结构升级。农业机械2022年底进行“国三”至“国四”标准切换，短期内集中销售致渠道库存累积，叠加宏观因素波动，2023年行业内销有所承压。从历史上看，补贴政策对农机购置形成有力支持：2004年当年，面向农机购置的财政补贴资金为0.78亿元，2014年当年，相关补贴资金升至238亿元。与此同时，国内农机保有量逐步提升。《2021-2023年农机购置补贴实施指导意见》中，已对补贴标准有所侧重，重点支持智能、复式、高端产品，逐步降低区域内保有量明显过多、技术落后的机具补贴额。产品升级过程中，预计市场集中度将提升，关注一拖股份等。 ➢风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、核心技术突破进度不及预期、政策落地进度不及预期、原材料价格波动风险。 正文目录 1.近期观点：把握设备更新带来的行业机遇....................................42.本期专题：工具企业的自主品牌扩张之路....................................42.1.1.创科实业：旗舰自主品牌表现亮眼...........................................................42.1.2.巨星科技：自有品牌占比提升，业务延伸取得成效..................................63.本周行业动态..............................................................................74.行情回顾.....................................................................................85.风险提示.....................................................................................8 图表目录 图1 MILWAUKEE近年销售收入维持较好增长.............................................................................5图2 MILWAUKEE产品品类丰富多样............................................................................................5图3巨星科技自有品牌营收及占比呈上升趋势.............................................................................6图4本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）.................................................................................8 1.近期观点：把握设备更新带来的行业机遇 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布。文件提出，在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，并结合实际动态调整。提出支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新，提高农业机械报废更新补贴标准等措施。 轨交设备：1、低碳发展推动机车迭代。据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车、电力机车分别占比34.7%和65.3%。国家铁路局等部门近期联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，电力机车占比力争达到70%以上。老旧内燃机车淘汰将持续推进，新能源机车迎来推广机遇。 2、存量动车陆续进入检修期。据国家统计局，2010-2015年我国动车组建设大规模发展，动车组单年产量由2010年的478辆增长至2015年的3798辆。以CRH和谐号为例，一般会在240万公里（或6年）及480万公里（或12年）进行四级修、五级修。轨交设备及配套产品更新需求有望陆续释放。据国铁采购平台，2024年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组。动车维保市场具备潜力。关注中国中车等。 船舶设备：推进减排、周期临近，推动船队更新。国际海事组织《2023年船舶温室气体减排战略》对减排目标提出新要求，即在接近2050年前后达到净零排放；同时提出，在2030年将船舶温室气体净零排放技术、燃料和新能源在国际海运业的占比至少提升到5%，力争10%。据中国船舶工业协会，上轮船舶大规模交付期在2008-2013年，距今已11-16年；待到2030年前后，这批船舶也基本临近20年左右的更新周期。考虑到交船期在3年左右，预计船队会基于低碳转型和自然周期，提前考量订单。从份额看，以载重吨计，2023年中国新接船舶订单、手持订单量分别占世界总量的67%和55%，保持领先。关注头部企业中国船舶等。 农业机械：关注结构升级。农业机械2022年底进行“国三”至“国四”标准切换，短期内集中销售致渠道库存累积，叠加宏观因素波动，2023年行业内销有所承压。从历史上看，补贴政策对农机购置形成有力支持：2004年当年，面向农机购置的财政补贴资金为0.78亿元，2014年当年，相关补贴资金升至238亿元。与此同时，国内农机保有量逐步提升。《2021-2023年农机购置补贴实施指导意见》中，已对补贴标准有所侧重，重点支持智能、复式、高端产品，逐步降低区域内保有量明显过多、技术落后的机具补贴额。产品升级过程中，预计市场集中度将提升，关注一拖股份等。 2.本期专题：工具企业的自主品牌扩张之路 2.1.1.创科实业：旗舰自主品牌表现亮眼 创科实业持续收购，把握重要渠道，形成两大业务版图。创科实业早期以代工业务为主，通过多轮收购实现向自主品牌的转型。公司电动工具主要品牌有MILWAUKEE、RYOBI、EMPIRE、AEG等，地板护理及清洁品牌有HOOVER、DIRT DEVIL、VAX等。近年，公司仍在扩充业务版图，如2023年4月以7509万美元收购Green Planet，旨在补充OPE电动工具业务。2023年，公司电动工具业务、地板护理及清洁业务分别实现收入127.9亿美元、9.4亿美元；按美元收入计算，分别同比增长3.8%、1.3%。工具行业中，渠道商话语权突出。借助与家得宝的多年合作，创科实业在业内建立了较为稳固的市场份额。 旗舰专业级品牌MILWAUKEE持续表现亮眼。按当地货币计算，2014-2023年间，MILWAUKEE销售收入持续增长。其中，2023年该品牌销售收入同比增长约10.7%，上半年、下半年分别同比增长8.7%和12.7%；全品类涨势向好，手动工具、PACKOUT储存系统、个人安全装备系列的表现尤为突出。分区域看，按当地货币计算，2023年MILWAUKEE品牌在北美、欧洲、其他地区分别同比增长9.9%、13.7%、13.0%。先进的锂电池技术成为MILWAUKEE产品领先市场的重要基石。MILWAUKEE电池结合其超级充电器，可在15分钟甚至更短时间内实现充电80%。电动工具产品的持续创新迭代，为公司毛利率的提升提供助力。MILWAUKEEM18和M12平台目前已发展成熟，分别包含284款和153款产品，下游覆盖广泛。以M18系列为例，覆盖基建、电力设施、可再生能源、采矿、数据通讯及运输维修等行业。此外，其他品类亦涵盖了丰富的SKU，如MX FUEL轻型设备、PACKOUT储存系统、个人安全装备系列分别包含23款、102款、49款产品。 资料来源：公司官网，东海证券研究所 DIY品牌RYOBI助力消费级工具业务向好。该品牌同样围绕锂电池平台进行产品布局，基于RYOBI 18V ONE+平台现已有307款产品（186款电动工具、89款户外工具、32款清洁产品）；基于RYOBI40V平台现有91款产品，其中包括WHISPER系列剪草机。 RYOBI品牌善于捕捉低碳发展趋势下的用户需求，推动产品创新，如2023年推出新版电池18V LITHIUM HP EDGE，推出便携的USB LITHIUM系列等。 2.1.2.巨星科技：自有品牌占比提升，业务延伸取得成效 巨星科技近年自有品牌蓬勃发展。经过前期外部收购和自建品牌的积淀，产品品类得以充实，2020-2023年间，巨星科技自有品牌金额逐年增长，自有品牌占整体收入比重由31%升至48%。2023年，公司自有品牌产品毛利率为31.06%，同比提升6.37pct。公司致力于增强直达消费者业务的占比，跨境电商渠道的发展对自有品牌起到有效助力，网络宣传提升了品牌影响力。同时，公司也在组建亚太经销渠道、收购欧美分销渠道，为自有品牌的全球化推广提供支持。 资料来源：巨星科技年报，东海证券研究所 品类扩张带动成长。巨星科技于2010年上市时，主营产品仅为手工具、手持式电动工具，SKU仅几千种。在经历多次收购、数年研发后，2023年公司总体SKU数量