维生素E产业专家交流纪要20240807

A：通常每年 7、8 月份欧美客户度假，市场较为淡季，但今年情况特殊，7、8 月份市场需求甚至超过旺季。预计市场真正的加速会在 8 月下旬到 9 月、10 月，届时市场会极度缺货。目前国外成交价约 130 元，本地市场约 125 元，新 货价格可能更高。预计到 9 月底可能会出现一货难求的情况。 Q：维生素 E 工厂的生产工艺复杂性如何？A：维生素 E 工厂的生产工艺极其复杂，从设计到投产再到调试，周期较长。初 期生产的维生素E 油含量可能只有 60-70%，而国标要求 93%以上，食品级要求 98%。要达到合格产品，通常需要半年的调试时间。此外，客户验证和注册也 需要时间。Q：中国在全球维生素供应链中的地位如何？A：中国占全球维生素供应量的 85%到 90%，维生素 C 的供应量更是高达 99%。在中国以外的地方建维生素 E 工厂难以存活，未来行业将继续向中国集中。即 使在能源成本高的欧洲建厂，也没有性价比，未来趋势是全球维生素生产向中国转移。Q：维生素 E 的市场需求增长情况如何？A：全球人口增长带动了维生素 E 的需求增长。即使在 2008 年经济危机期间，维生素 E的用量也增长了 1.5%到 2%。维生素 E 在养殖业中没有可替代物，尤 其在高温天气下，维生素 E 的需求量会显著增加，以帮助动物抗应激反应。Q：维生素 E 在下游应用中的重要性是什么？A：维生素 E 在养殖业中的应用是工业化生产的一部分，法律规定了其使用量，以保证动物蛋白的品质。维生素 E 在动物养殖中的作用无法替代，尤其在应对 高温应激反应时，其重要性更加突出。Q：未来维生素 E 行业的趋势是什么？A：维生素 E 行业正在经历从欧洲向中国转移的过程，未来这一趋势将持续。国 外大厂准备剥离动物营养部门，实际上也是向中国转移的表现。未来维生素 E 的价格波动将较大，涨价时间可能会持续较长。Q：您能否评价一下维生素 B1、B5、B6 和叶酸等小产能企业如花园和天心的持 续供应能力？A：这些小产能企业如花园和天心在维生素 B1、B5、B6 等领域确实有一定的市 场份额，但它们的竞争力和全球定价权相对较弱。相比之下，中国的龙头企业在全球市场上具备更强的定价权和竞争力。总体来看，龙头企业的盈利能力一直很好，即便在低价阶段经过洗牌后，业绩也能迅速恢复高增长。Q：维生素 E 的上涨是否会带动其他维生素品种的价格上涨？A：维生素 E 的上涨确实带动了其他维生素品种的价格上涨。维生素 E 在饲料添 加剂中的添 维生素的采购和价格上涨。此外，维生素 E 的上涨也会提升市场对其他维生素 品种价格上涨的预期，从而形成一种正面的市场情绪，进一步推动整个维生素 Q：2008 年维生素 E 的大行情是怎样的？当时发生的原因是什么？现在这一轮 和当时是否有相似之处？ A：2008 年维生素 E 的大行情是由于安迪苏退出了维生素 E 的生产，导致市场 供应减少，价格从 2007 年底开始上涨，一直持续到 2013 年。当前这一轮上涨 的格局比 2008 年更好，主要原因是巴斯夫的减量退出，导致市场供应进一步减 少。相较于 2008 年，现在的市场格局更加优化，库存状况和流量也有所增加。尽管各厂家扩产，但实际用量也增加了很多。因此，从整体来看，2024 年的市 场格局比 2008 年更好，涨价速度也更快。 Q：巴斯夫的生产装置这次是哪一道环节受到了影响？ A：我们还是以公告为准，因为我们很难具体判断是哪一个环节出了问题。市场 上传言很多，有的说是前期库存不足，有的说是甲组问题等。但从行业普遍观点来看，这次问题可能是前期库存不足导致的。市场上现在抢购的主要是欧美客户，而不是国内贸易商。 Q：目前海外维生素 E 的库存水平与历史相比如何？ A：目前海外维生素 E 的库存水平比历史平均水位要低很多。尽管在欧美传统的 度假季节，客户通常会在度假前购买一定库存，但今年的情况是即使有库存，市场依然热火朝天，询问价格和调整库存的活动非常频繁。 Q：为什么维生素 E 的库存水平如此低？ A：库存水平低的原因主要是价格波动。维生素 E 的价格曾长期在 6.5 到 7 美金 之间，后来迅速上涨到目前的 15 到 16 美金。原因包括新能源车出口、欧盟加 征关税、红海危机等因素，导致运费大幅上涨，客户观望不买，结果价格不断上涨，最终不得不购买。此外，巴斯夫事故也让市场不确定性增加，暂停发货和报价。 Q：帝斯曼剥离动物营养部门后，海外产能如果没有找到合适的买家会如何处 理？ A：这个问题目前没有明确答案，因为这涉及到全球化的产业趋势和各地的能 源、供应链等因素。非中国公司接盘基本上很难成功，只有中国公司接盘才有可能继续运营。 Q：维生素 A 和维生素 E 是否存在替代效应？ A：维生素 A 和维生素 E 是两种完全不同的维生素，各自有独特的功能，不能 相互替代。维生素 E 主要用于抗氧化，促进动物生长和健康，而维生素 A 则对 视觉有好处。每种维生素都 有其独特的作用，不能替代。 Q：今天维生素 A（VA）报价 320，这个是 VA500 还是 VA1000？您觉得这个价 格是临时上涨还是会持续？A：这是 VA500，不是 VA1000。VA500 是 50 万国际单位的，而 VA1000 是 100 万国际单位的。中国基本上只用 50 万国际单位的，因为它的稳定性更好，包埋 工艺要求会低一点。VA1000 主要还是欧美在用，因为他们有使用传统习惯。关 于价格上涨，实际上在巴斯夫事故之前，VA 已经开始涨了，最低的时候跌到 58，事故前市场已经到了83、85。即使没有事故，VA 也会涨，而且肯定会持 续上涨。目前价格还在持续上涨，主要取决于巴斯夫的供应情况。既然厂家报320 这个价格，后面形势可能不会太差，供给可能还是比较紧张的。Q：您怎么看当前维生素 E 的竞争格局，与前几年相比如何？A：当前的竞争格局类似于 2027-2028 年的情况，市场的加速上涨已经反映了目 前的格局，即比较集中。核心在于巴斯夫的供应减少和产业转移的过程。因此，维生素 E 的竞争格局未来可能会进一步优化。Q：帝斯曼会退出维生素行业吗？A：帝斯曼已经在官网上公告，将剥离整个动物营养业务，包括所有维生素。这 也是竞争格局优化的一部分，对未来的影响也会很大。Q：现在的实际出货量如何？能否展望一下下半年的维生素 A 和 E 的国内外需 求？国内外厂家渠道库存是什么水平？A：维生素 A 和 E 的库存特别低。2023 年整个维生素市场是单边下跌行情，导 致很多采购被动。2023 年底到 2024 年初价格开始上涨，中下游渠道商和用户 抵抗式采购，导致库存水平历史上最低。海运费的暴涨也使得采购机会减少。Q：2008 年安迪苏退出时的市场缺口占比是多少？A：2007 年之前价格战非常激烈，国外厂家试图打压中国厂家。安迪苏因亏损严重退出，国内厂家扛过来了，导致市场出现很大缺口。价格战结束后，市场价格反弹了六七倍。具体缺口数据不重要，关键是格局优化后价格上涨是顺理成章的。Q：对比这次的市场缺口，价格水平会不会更高？A：有可能更高。2007 年价格战时库存也很低，安迪苏退出后价格大幅上涨。当前市场格局优化，价格持续上涨的可能性较大。2007 年底到 2013 年，直到 朗盛进入市场后价格才回落。当前市场的本质在于帝斯曼收购朗盛和巴斯夫的供应问题。Q：未来价格有没有可能超过 2008 年的水平？ A：未来价格是否超过 2008 年水平，取决于巴斯夫的新工厂建成时间和供应恢 复情况，目前来看没有那么快。Q：这次维生素 E 的价格有没有可能达到 2008 年的水平，甚至更高？A：从现货市场来看，目前的情况比 2008 年还好。因此，我们认为价格至少会 达到 2008 年的高点。当然，影响因素很多，但从供给格局和库存状况来看，价 格达到 2008 年的水平是有可能的。Q：如果帝斯曼一直找不到买家，价格持续上涨会对他们的经营有何影响？A：帝斯曼的战略决策是基于未来几十年的产业转移趋势，而不是因为某个产品 涨价后就不执行这个战略。如果价格上涨，他们反而可能会更快卖出，因为会有买家接盘。Q：巴斯夫和帝斯曼去年底到今年初基本没有卖货，这次化工厂爆炸对供给影 响大吗？A：爆炸之前，这些生产线的产量已经很少，因为工厂太老了。因此，爆炸对供 给的实际影响不大。爆炸前市场格局已经很好，价格在持续上涨。爆炸事件只是加速了价格上涨，因为市场预期巴斯夫的回归时间会被拉长，增加了市场的不确定性和紧张情绪。Q：巴斯夫化工厂爆炸对未来供应的影响是什么？A：爆炸事件对供给的直接影响不大，但它加剧了市场的不确定性。原本市场预 期巴斯夫在 2026 年能恢复供应，但现在这个预期被打破，恢复时间可能会更 长。这种不确定性导致市场情绪更加紧张，价格上涨更快。