油脂油料期货周报：资金分歧仍在，油粕有所反弹

国元期货研究咨询部 2024年8月4日 资金分歧仍在，油粕有所反弹 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：本周CBOT大豆在1000关口附近反复磨底。NOAA数据显示，未来两周美国将出现季节性降雨气温低于正常水平，不过根据据种植进度报告显示，目前美豆新作优良率仍居于近年同期高位，需求来看，美豆出口边际转强，1000关口将继续获支撑。国内来看，国内进口大豆到港高峰将过，而现货持续走低提振部分下游企业备货积极性，豆粕季节性累库周期预计随着到港量回落而收尾。对于后市，我们认为短期内外供应宽松格局未变，豆粕主力上方仍将承压运行，2409合约短期将检验3000关口附近支撑，空单可考虑平仓止盈。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2409合约参考区间2900-3300，菜粕2409合约参考区间2250-2550。 期货从业资格号F03086822 油脂：近期油脂缺乏新消息驱动，整体表现分化格局，其中棕榈油表现偏强，菜豆油表现相对弱势，价差进一步拉开。印尼生柴政策以及出口政策频出，对市场扰动作用较强，马棕整体维持供需两强格局，累库速度放缓的预期对内外棕榈油盘面价格有所支撑。国内方面，受产地价格回落带动，棕榈油进口利润得以恢复，此前买船逐步到港，库存拐点已出现且累库速度加快。豆油来看，受油厂高开机率带动，国内油厂供应端压力将持续限制豆油盘面上方空间。菜籽、菜油同样维持宽松供应预期，盘面上方压力仍在。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2409合约参考区间7400-8000，棕榈油2409合约参考区间7600-8200，菜籽油2409合约参考区间8400-9000。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................7五、国内油脂油料供需面..............................................................85.1大豆&植物油进口情况..........................................................85.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................115.4豆粕终端供需情况...........................................................12六、油脂油料套利分析...............................................................13 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【美国干旱监测报告：美国总体干旱程度略有加重】美国干旱监测周报显示，上周美国总体干旱程度略有加重。截至2024年7月30日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为76,一周前75，去年同期93。 【美国农业部：6月份美国大豆压榨量环比下降4.2%】美国农业部8月1日发布的月度油籽加工报告显示，美国6月份压榨1.84亿蒲式耳(551万短吨)大豆，略低于市场预期，较5月份的1.92亿蒲式耳下降4.2%，但是较2023年6月份的1.75亿蒲式耳增长5.1%；6月底美国豆油库存为21.25亿磅，高于市场预期。 【周四美国私人出口商报告对中国销售13.2万吨新豆】美国农业部周四的单日出口销售报告显示，8月1日私人出口商报告对中国销售13.2万吨大豆，该笔订单将在2024/25年度交付。 【出口销售报告：上周美国大豆出口销售量100.8万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月25日当周，美国大豆净出口销售量100.8万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为37.6万吨，上周为8.9万吨；2024/25年度净销售量为63.2万吨，一周前为83.0万吨。迄今为止，2023/24年度美国大豆出口销售总量为4552万吨，比去年同期的5275万吨降低13.7%；2024/25年度出口销售量354万吨，比去年同期的809万吨降低56.2%。 【ANEC将7月份巴西大豆出口量调低到976万吨】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西7月份大豆出口量估计为976万吨，比一周前估计的1043万吨调低了67万吨，但仍高于去年同期的861万吨。1-7月巴西大豆出口量将达到7602万吨，高于去年同期的7385万吨。 【Datagro：2024/25年度巴西大豆种植面积将同比增长1.5%】咨询机构Datagro公司调查显示，巴西2024/25年度大豆播种面积预计为4689万公顷，较2023/24年度的4618.4万公顷增长1.5%，这将是种植面积连续第18年增长。预计巴西农户将在9月中旬开始播种新季大豆。 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【SPPOMMA：7月1-31日南马来西亚棕榈油产量环比增长约13.6%】南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，2024年7月1-31日，南马来西亚棕榈油产量环比增长13.56%。其中鲜果串单产环比增长12.47%，出油率（OER）增长0.18%。 【船运调查机构估计7月份马来西亚棕榈油出口增长23%～31%】船运调查机构数据显示，估计7月份马来西亚棕榈油出口量环比增长。其中ITS监测出口量为160万吨，月环比增长22.80%；AmSpec监测出口量156万吨，月环比增长30.92%；SGS监测出口量149万吨，月环比增长23.61%。 【GAPKI：5月份印尼棕榈油出口环比下降10%】印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，2024年5月棕榈油出口量为196.6万吨，较4月份的217.8万吨减少9.73%。5月份的毛棕榈油出口量为7.3万吨，较4月份的17.4万吨减少58.04%；加工毛棕榈油出口量为136.5万吨，低于4月份的150.4万吨；油脂化学品出口量为42.9万吨，较4月份的35.6万吨增长20.50%。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关总署数据显示，6月份我国大豆进口量1111.4万吨，环比增长8.7%，同比增长10.7%，也是今年以来单月最高进口量。2023/24年度（始于10月）前9个月，我国大豆进口总量7139万吨，比去年同期减少0.3%。海关数据显示，6月份我国进口植物油（不含棕榈油硬脂，下同）63万吨，同比减少13.8%。其中豆油3万吨，同比增加47.8%；棕榈油31万吨，同比增加33.9%；菜籽油12万吨；同比减少42.9%。1-6月我国累计进口食用植物油349万吨，同比下降21.9%。其中累计进口豆油15万吨，同比增加2.4%；棕榈油121万吨，同比减少25.6%；菜籽油94万吨，同比增加20.8%。 据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年8月1050万吨，9月850万吨。24年7月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估150.5船，共计约978.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。 数据来源：海关总署、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.2油厂压榨及库存情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.3国内油脂油料成交情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.4豆粕终端供需情况 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 六、油脂油料套利分析 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 重要声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼1