华北玉米仍偏弱 盘面震荡走低

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 目录 综合分析与交易策略 玉米：美玉米跌破新低，跌破400美分/蒲的重要点位，商业净空持仓维持高位，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。国内东北玉米继续下跌，东北供应压力较大。华北小麦价格相对稳定，与玉米价差较低，部分饲料企业采用小麦替代。华北玉米上量增加，玉米价格继续回落，预计8月中旬之前价格相对稳定。深加工库存继续下降，饲料企业库存继续下降，北港库存继续下降，但南方港口谷物库存仍维持高位。本周09玉米继续探底，开始参照华北玉米定价。市场焦点开始转向新作01，市场预期华北新作低点在2250元/吨附近。01玉米仍会偏弱。 淀粉：淀粉厂开机率稳定，下游提货量下降，淀粉库存上升。华北玉米上量增加，现货下跌较多，副产品价格稳定，淀粉现货也在下跌，淀粉厂利润较大仍亏损。但09淀粉仍贴水，预计短期窄幅震荡。按照以往规律，10-11月新季玉米上市，淀粉厂会有可观利润。 【交易策略】 美玉米底部震荡，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米400美分/蒲附近仍有支撑，可以轻仓买入美玉米。东北和华北玉米仍有压力，8月中旬之前，玉米仍会偏弱震荡，盘面玉米和淀粉贴水现货。新季玉米预计会走低，01玉米仍有下跌空间。 1.单边：01玉米2250-2320短空思路，400附近轻仓买入美玉米12合约。2.套利：关注01玉米和淀粉400附近做扩机会。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 目录 国际—美玉米破新低，进口利润较高 ◼美玉米跌破新低，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。国内进口利润较高，截止8月1日，美湾玉米9月船期到岸完税价1984元，广东港口2410元，进口利润426元，巴西9月到港1985元，进口利润425元。 截止7月25日，本周美玉米出口检验106万吨，累计出口4666万吨。本周对中国出口0.04万吨，累计对中国出口284万吨，占比6.01%。 ◼ ◼6月进口玉米92万吨，1-6月进口玉米1105万吨，低于去年8.2%。 国际—美玉米非商业净空持仓略减，乙醇产量创新高 ◼截止7月23日，美玉米非商业净空持仓22万手，净空略减少。美国乙醇产量持续增加。 ◼美玉米：跌破400美分/蒲，创新低。 国内-深加工库存下降，饲料企业库存继续下降，深加工消耗量持平 ◼深加工消耗基本持平。据Mysteel农产品统计，2024年31周（7月25日-7月31日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.67万吨，较前一周增加0.09万吨。 ◼深加工库存下降，华北深加工库存环比下降，但库存远高于去年，东北库存环比也下降，预计下周库存继续下降。截止7月31日，96家深加工玉米库存416.9万吨，较上周减少2.41%。 ◼饲料企业玉米库存下降，同比也高于去年。47家规模饲料厂显示，截止8月1日，饲料企业玉米平均库存30.03天，环比减少0.63天，较去年同期增加3.48%。 国内-北港玉米库存继续回落，南港谷物库存维持高位 北方港口玉米库存继续回落，南方谷物库存维持高位。据根Mysteel玉米调研，7月26日北方四港玉米库存215.2万吨，周环比减少18万吨，当周四港下海量22.8万吨，周环比增加8.9万吨。 ◼ ◼广东港内贸玉米库存62.4万吨，较上周减少3.4万吨，外贸库存39.9万吨，较上周减少5万吨；进口高粱61.5万吨，较上周增加2.4万吨；进口大麦82.1万吨，较上周增加4.8万吨，全部谷物245.9万吨，减少1.2万吨。 淀粉-开机率略增，淀粉库存增加，淀粉现货下跌，利润略增 华北深加工利润下滑，开机率略增。本周（7月25日-8月1日）全国玉米加工量59.7万吨，淀粉产量29.02万吨，较上周产量增加0.17万吨。开机率57.37%，较上周增加0.34%。 ◼华北玉米现货上量较多，价格回落，淀粉现货也在下跌，副产品价格稳定，盈利下降。本周吨玉米黑龙江利润为-121元/吨，较上周增加10元，山东利润为-54元/吨，较上周增加15元。 ◼下游提货量减少，淀粉库存增加，预计部分企业开始备货，下周淀粉库存会减少。截止8月1日，本周玉米淀粉库存为112.3万吨，较上周增加2.5万吨，增幅2.3%，月增幅02.9%，年同比增幅21%。 替代品-小麦价格基本稳定 ◼小麦价格：华北到厂价基本2500元/吨，价格基本稳定。 玉米：小麦与玉米价差较低，华北与东北玉米价差本周回落，华北玉米与09玉米价差也在回落。 目录 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（7.25-8.1）自繁自养利润665元/头，较上周增加38元/头，外购仔猪利润560元/头，较上周增加54元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（7月25日-8月1日）白羽肉鸡养殖利润1.61元/只，较上周增加0.64元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.56元/斤，养殖利润0.63元/斤，较上周减少0.19元/斤。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（7.25-8.1）F55果葡糖浆浆开机率65.76%，较上周增加1.34%，麦芽糖浆开机率45.45%，较上周增加2.15%。◼纸厂开机率：本周（7.25-8.1）瓦楞纸开机率61.84%，较上周减少0.35%，箱板纸开机率63.25%，较上周增加0.42%。 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。