晨会 | 晨会之音-铜&镍

铜：美国非农就业数据不及预期，引发市场对美国经济衰退的担忧，美股大跌，VIX指数大幅攀升；而且日韩股市暴跌，触发熔断，美股进一步下跌引发流动性冲击，铜价大幅下挫。但现在并没有更多的证据表明美国经济已陷入衰退，更多的是高利率带来的美国经济放缓。美国二季度GDP年化环比增速2.8%，不仅大超预期的2%，也大幅好于一季度的1.4%。本周公布的美国7月ISM服务业指数为51.4，重新扩张，摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩，市场对美国经济衰退担忧有所缓解。此次市场下跌更多是交易行为带来的短暂流动性冲击。隔夜美股止跌企稳，铜价也有所反弹。铜价已跌至年初的位置，或具备长期配置价值。。目前铜基本面已较二季度有改善，预计铜价下方空间有限。铜价下跌带来国内需求的回升，国网南网7月下旬已陆续有订单释放。为规避政策的不确定性，多家再生铜杆企业纷纷采取减产或停产措施，再生铜杆供应收缩将提振精铜消费。近期进口比价持续改善，部分保税区仓库货源陆续清关进口，LME累库压力已放缓。冷料短缺也将限制国内产量释放。中期对铜价维持多头思路，在原料短缺，需求存改善预期的背景下，四季度铜价重心有望继续上移。 镍&不锈钢：近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响本周镍铁及镍矿价格均回升，对镍及不锈钢价格均有一定提振。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 分析师：李瑶瑶 执业资格号：F3060236投资咨询资格号：Z0014443电话：021-22155569E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn审核人：孙匡文 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。