国君金工|大市值因子收益回撤,流动性因子边际收益提升——风格因子观察周报第1期

国君风格因子体系及A股风险模型简介：国泰君安金融工程团队构建的A股风格因子体系涵盖了8个大类因子和20个风格因子；基于此构建的风险模型可以很好的应用于风险预测与投资组合归因。 风格因子表现观察：8个大类因子中，本周流动性、质量因子正向收益较高；大市值、动量因子负向收益较高。本年价值、大市值因子正向收益较高；流动性、波动率因子负向收益较高。20个风格因子中，本周流动性、行业动量、中市值因子正向收益较高；大市值、收益能力、动量因子负向收益较高。本年动量、大市值、盈利收益因子正向收益较高；短期反转、中市值、残差波动因子负向收益较高。 因子协方差矩阵更新：股票协方差矩阵估计是股票组合风险预测的核心。利用多因子模型，可以将股票协方差矩阵拆解为因子协方差矩阵和股票特质风险矩阵的结合，从而完成较为准确的估计。本文更新了最新一期（2024/08/02）的因子协方差矩阵。 主要指数收益与风险归因：使用风险模型，投资者可以基于持仓数据对投资组合进行风格、行业层面的收益与风险归因。本文对主要宽基指数，主题指数以及部分行业指数进行归因。对于中证红利指数：本周，由风格因子贡献了-0.48%的超额收益（股息率因子-0.39%、贝塔因子0.34%）和85.04%的超额风险（贝塔因子61.71%、账面市值比因子5.55%），由行业因子贡献了-0.01%的超额收益（医药-0.13%、电新0.13%）和11.86%的超额风险（煤炭4.62%、银行 2.79%）。本年，由风格因子贡献了17.35%的超额收益（盈利收益因子6.51%、账面市值比因子3.36%）和85.25%的超额风险（贝塔因子58.02%、股息率因子5.23%），由行业因子贡献了-4.11%的超额收益（煤炭-1.75%、食品饮料0.88%）和11.97%的超额风险（煤炭5.50%、银行2.26%）。对于微盘股指数：本周，由风格因子贡献了3.72%的超额收益（市值因子3.12%、中市值因子-0.84%）和99.23%的超额风险（市值因子75.59%、中市值因子14.05%），由行业因子贡献了-0.27%的超额收益（非银-0.11%、电新0.10%）和0.50%的超额风险（银行0.13%、机械0.09%）。本年，由风格因子贡献了-15.88%的超额收益（市值因子-15.90%、中市值因子4.36%）和98.99%的超额风险（市值因子77.59%、中市值因子15.54%），由行业因子贡献了0.30%的超额收益 （机械0.67%、食品饮料0.61%）和0.71%的超额风险（机械0.17%、银行0.11%）。 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 文章来源 本文摘自：2024年8月5日发布的《大市值因子收益回撤，流动性因子边际收益提升——风格因子观察周报第1期》张雪杰，资格证书编号：S0880522040001 刘凯至，资格证书编号：S0880522110002朱惠东，资格证书编号：S0880123070152 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明