关于新一轮设备更新和以旧换新政策电话会议20240805

议 会议要点1. 政策影响及市场反应在七月份，政府公布了 3000 亿左右规模的设备更新和以旧换新政策，主要涉及 船舶、货车、汽车和家电等行业。这些行业得到了不同力度的政策支持，特别 是家电和汽车行业的补贴力度有所加大。预计下半年这些行业的盈利有望上 修，市场在过去一个月对此给予了积极回应。 尽管设备更新和以旧换新政策在内需方面具有一定的韧性，但与 2 月到 4 月相 比，这些行业的周期位置有所不同，基本面、估值和高频数据表现相对较弱。家电、汽车和船舶制造仍然是内需支持的重点方向。 2. 市场环境及策略近期国内利率有所下降，内需相关的消费刺激政策也已出台。同时，全球股市动荡，国内汇率明显贬值。在这种情况下，市场对于部分风格的高低切换有一 定期待。 在这种市场预期下，短期内可以对部分内需品种进行布局，特别是设备更新和 以旧换新政策支持的方向，以及周期偏底部的行业如医疗服务和生猪养殖。这 些行业目前估值较低，适合进行阶段性布局。 3. 策略观点及投资方向今年二季度以来，策略观点仍然维持红利和白马两个方向不变。资源类红利面 临关税影响和海外经济衰退的挑战，需要等待衰退见底的信号。红利主要偏向 稳定类红利，内需相关方向则包括家电、汽车和船舶制造。 在成长端，策略倾向于军工和半导体上游，这些领域被认为具有较大的成长潜 力。整体策略包括红利、内需和成长三个方向，形成杠铃策略。 Q&AQ：新一轮设备更新和以旧换新政策包含哪些主要行业？ A：新一轮设备更新和以旧换新政策主要包含了船舶、货车、汽车和家电等行 业，这些行业得到了不同力度的政策支持，其中部分行业获得了明确的资金支 持。特别是家电和汽车行业，其补贴力度相比之前有所加大。 Q：目前市场对这一政策的反应如何？ A：市场在过去一个月对这一政策给予了积极的回应，预计下半年这些行业的盈 利端有上修的机会。 Q：这几个行业的当前周期位置与 2 月到 4 月相比有何不同？ A：与 2 月到 4 月相比，这几个行业的周期位置有所区分。尽管相对弱一些，但与其他行业相比，在内需方面仍显示出一定的韧性。 Q：最近市场环境有哪些变化？ A：最近市场环境出现了国内利率降息、内需相关消费刺激政策的出台、全球股 市动荡以及国内汇率明显贬值等变化。 Q：当前投资策略应如何调整？ 。在杠铃策略中，应关注内需相关方向和倾斜至军工及 半导体上游的成长端。