铁矿石月报：钢厂亏损面超九成，关注高炉生产情况

2024/08/02 CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆供应：7月海外矿山铁矿石发运整体季节性回落。7月全球铁矿石发运周均值2931.33万吨，环比增加-452.95万吨；7月，澳洲发往中国周均值1335.83万吨，较上月变化-421.05万吨。巴西发运量周均值798万吨，较上月变化-2.6万吨。45港到港量周均值2462.78万吨，较上月环比+66.03万吨。 ◆需求：测算7月国内日均铁水产量238.79万吨，较上月变化-0.11万吨。 ◆库存：7月末，全国45个港口进口铁矿库存15078.28万吨，较上月变化+151.96万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值312.55万吨，较上月变化+2.18万吨；钢厂进口铁矿石库存9204.87万吨，较上月变化+64.74万吨。 ◆小结：展望8月，供给方面，随着7月铁矿石发运量季节性回落，按节奏看预计8月到港量环比下降，铁矿石供应端压力有所缓解。需求方面，在钢厂亏损面超过九成，终端需求淡季表现疲软的情况下，钢厂检修可能随时间推移有所增加，则日均铁水产量可能先经历一轮下降过程，在8月上旬环比下滑，8月中下旬随旺季来临，钢厂复产有所回升，但复产的时间和速度还需要根据钢厂利润和终端需求情况进行判断，若钢厂亏损无好转或终端需求迟迟无法启动，则复产时间和高度都将受到限制。目前钢厂螺纹钢在经历产量快速收缩后，库存压力相对不大，关注热卷压力对原料端可能的负反馈影响。总体来看，铁矿供需格局相对7月预计将有所改善，港口库存或高位盘整。价格上，短期钢厂持续亏损下受负反馈影响预计仍偏弱势，后期在钢厂复产，旺季预期下或将有所回升。建议关注钢厂利润、库存压力以及检修情况。往下90美金预计短期重支撑。主力合约价格运行区间参考700-825元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月31日，铁矿石主力合约价格768元/吨，月环比变化-57.0元/吨。月初，在6月房地产销售数据环比改善以及月中重要会议的市场预期下，叠加成材数据尚可，黑色系整体情绪向好，铁矿石价格小幅反弹。但随着6月宏观数据不及预期，重要会议对黑色系影响偏中性，以及海外关于美联储降息预期的博弈，叠加近期螺纹钢新旧国标转换导致部分贸易商为出清库存降价出货引发部分恐慌，最终导致黑色系在7月中下旬经历一轮较快下跌。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，PB-超特粉价差141元/吨，月环比变化-25.0元/吨。卡粉-PB粉价差153元/吨，月环比变化-10.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，卡粉-金布巴粉价差232元/吨，月环比变化+4.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差6元/吨，月环比变化+7.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，球团入炉配比15.23%，较上月末变化+0.35个百分点。块矿入炉配比11.09%，较上月末变化-0.46个百分点。烧结矿入炉配比73.67%，较上月末变化+0.09个百分点。 7月末，唐山废钢价格2465元/吨，较上月末变化-130元/吨。张家港废钢价格2340元/吨，较上月末变化-130元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，钢厂盈利率15.15%，较上月末变化-27.71个百分点；PB粉进口利润-1.56元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月海运指数有所回落。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，全国45个港口进口铁矿库存15078.28万吨，较上月变化+151.96万吨。球团575.89万吨，较上月变化-64.64万吨。港口库存高位盘整。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1443.57万吨，较上月变化-16.85万吨。港口库存：块矿1683万吨，较上月变化+35.69万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，澳洲矿港口库存7131.42万吨，较上月变化+300.05万吨。巴西矿港口库存5007.02万吨，较上月变化+141.92万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，钢厂进口铁矿石库存9204.87万吨，较上月变化+64.74万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，澳洲发往中国周均值1335.83万吨，较上月变化-421.05万吨。巴西发运量周均值798万吨，较上月变化-2.6万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，力拓发运量周均值596.28万吨，较上月环比-93.08万吨。必和必拓发运量周均值538.7万吨，较上月环比-96.4万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，淡水河谷发运周均值613.45万吨，较上月环比+30.78万吨。FMG发运周均值291.1万吨，较上月环比-139.93万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，45港到港量周均值2462.78万吨，较上月环比+66.03万吨。6月中国非澳巴铁矿石进口量1820.97万吨，月环比+7.80万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，国产矿山产能利用率58.7%，较上月末变化-6.71个百分点。国产矿铁精粉日均产量45.83万吨，较上月末变化-5.25万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 测算7月国内铁水产量7402.55万吨，日均铁水产量238.79万吨，较上月变化-0.11万吨。7月末，高炉产能利用率89.61%，较上月末变化+0.48个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，45港铁矿石日均疏港量周均值312.55万吨，较上月变化+2.18万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值292.95万吨，较上月变化+0.89万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月31日，测算铁矿石IOC6主力合约基差20.89元/吨，基差率2.69%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层