煤炭行业周报：高温需求带来动力煤去库希望，焦煤需求或迎来底部反弹

高温需求带来动力煤去库希望焦煤需求或迎来底部反弹 【2024.7.29-2024.8.04】 行情回顾 行业评级：看好 ◆动力煤趋势走平。动力煤下游港口库存仍然过高，存量需求主导下，采购端观望趋势明显。虽然夏季持续的高温，为动力煤带来去库希望，但短期依旧无法加速库存的消化，产地供给以稳价为主，短期或难有上行趋势。但好在当前各大煤矿尚未出现明显销售压力，价格虽相对走低，但仍能维持稳定。后续仍需关注上下游实际需求释放情况，同时需关注安全监测对相关动力煤产地影响。 ◆焦煤短期震荡，长期或有所回暖。短期来看，焦煤受季节性影响较大，终端钢厂、焦企需求走低下，采购意愿不足。上游港口受前期库存去化影响，备货意愿惯性增强，当前库存相对较高，短期需警惕产地出货端通道压力下的价格震荡。长期来看，库存去化带来的影响仍在，终端企业走出淡季后备货需求仍然相对充足，叠加房地产企稳带来的焦煤需求回暖，长期焦煤需求或迎来底部反转的可能。后续仍需关注产业链终端相关钢厂、焦企需求情况，以及地产等相关联政策落地情况。 数据来源：Wind大同证券 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001电话：0351-7219913E—mail：jingjw@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆航运尚处低位。航运整体仍处于近年低位，成本下降的背后或反映出煤炭库存高企，供需两弱的实情。但好在短期船舶数量、运价企稳回暖，像好趋势相对显著。 ◆综上，夏季的持续高温下，终端电厂库存得到消化，有望带来动力煤库存去化，但当前存量需求仍占据主导，产地煤价趋势走平；焦煤短期受季节性影响，终端需求走低下价格震荡，但库存去化和地产企稳带来的利好仍在，长期或可期待需求阶段性回暖可能。 风险提示 国内产量释放超预期，下游需求不及预期。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现 本周上证指数有所回暖，周度收涨0.50%，重回2900点上方，收报2905.34点，沪深300指数下跌0.73%，收报3384.39点。申万一级行业中，煤炭指数虽较上周回暖，跌幅收窄，但依旧未跑赢大盘，下跌1.20%，收报2721.32点。个股方面，本周煤炭板块30家上市公司呈现结构性行情，除永泰能源横盘震荡外，共计16家上涨，13家下跌，涨幅最大的三家公司分别为：辽宁能源、平煤股份、安源煤业；跌幅最大的三家公司分别为：新集能源、中国神华、山煤国际。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 二、动力煤：供需相对平稳，下游库存较高，采购端观望情绪较重，价格维持低位 上周（7.29-8.4），产地动力煤价格维稳，多个产地5500卡动力煤坑口价周环比持平。虽然进入高温天气带来的煤炭需求走高，但当前上游港口仍在去库进程中，煤炭储备意愿较低，下游多个港口库存达到近年新高，终端电厂库存虽有所消化，但整体仍处于较高位置，采购需求相对较低，观望情绪较重，存量需求占据市场主流，产地煤矿为稳定出货，价格难有起色。预计短期动力煤产地价格上行偏难，但好在当前各大煤矿尚未出现明显销售压力，价格虽相对走低，但仍能维持稳定。 1.价格：产地动力煤调价意愿较低，维持相对平稳态势 产地动力煤价格平稳，均同上周持平。上周（7.29-8.4），内蒙古鄂尔多斯动力煤（Q5500）坑口价660元/吨，周度环比持平，同比上涨27元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价718元/吨，周度环比持平，同比上涨41元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价700元/吨，周度环比持平，同比下降74元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：下游库存尚处高位，市场仍处于存量交易 下游库存仍在消化中，采购端意愿回落，市场仍处于存量交易。上游环渤海港口方面，上周（7.29-8.4），环渤海九大港口库存持续下滑，日均动力煤库存量2484.76万吨，周环比下降38.45万吨，较去年同期下降70.94万吨。其中，日均调入量162.90万吨，周环比上涨0.19万吨，较去年同期上涨9.07万吨；日均调出量163.82万吨，周环比下降1.39万吨，较去年同期下降5.09万吨。 下游港口方面，上周（7.29-8.4），长江港口库存仍然维持高位，日均动力煤库存量754万吨，周环比下降22万吨，较去年同期上涨101万吨；广州港港口库存同样位居高位，日均动力煤库存量327.80万吨，周环比下降10.38万吨，较去年同期上涨26.12万吨。 需求侧，上周（7.29-8.4），南方电厂动力煤库存续降，日均动力煤库存量3632万吨，较上周环比下降29万吨，较去年同期下降72万吨，需求侧库存消化表现相对良好，但整体仍处于相对较高的区间，后续库存消化情况仍有待观察。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 三、炼焦煤：季节性影响下价格短期或窄幅震荡长期多重利好助力需求底部反弹 上周（7.29-8.4）炼焦煤价格有所波动，受下游需求终端进入淡季影响，CCI焦煤价格指数多个指标回落。供需方面，经过连续库存去化影响后，整体需求边际回暖，刺激上游港口库存阶段性拉升，但终端各大焦企和钢厂，进入需求淡季，库存虽持续下降，但整体备货意愿不足。因此我们认为，短期需求端疲软或导致焦煤价格短期窄幅震荡，同时需警惕当前上游港口库存高企与终端采购意愿不足带来的短期库存走高。但长期来看，终端库存去化明显，伴随房地产行业企稳下，焦煤需求整体下行动力有限，待终端行业季节性回暖后，焦煤需求或有望底部反弹，迎来阶段性行情。 1.价格：整体优于去年同期，但短期仍难回高位 产地炼焦煤受季节性影响，价格有所波动。上周（7.29-8.4），山西古交2号焦煤坑口含税价报收820元/吨，环比下降110元/吨，降幅较大，较去年同期下降100元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1730元/吨，环比持平，较去年同期上涨10元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价，报收1975元/吨，环比持平，较去年同期上涨285元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1950元/吨，环比持平，较去年同期下降140元/吨。 就CCI-焦煤指数来看，灵石高硫肥煤报收1710元/吨，周环比下降130元/吨；济宁气煤报收1310元/吨，周环比下降10元/吨；柳林低硫主焦煤报收1848元/吨，环比下降60元/吨；柳林高硫主焦煤报收1668元/吨，周环比下降132元/吨。多个焦煤价格指数走低，或受季节性影响及下游钢厂需求偏低所致 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 2.供需结构：上游备货意愿惯性拉升，需警惕下游短期需求走低风险 下游库存去化影响持续，上游备货意愿惯性拉升。上周（7.29-8.4），上游六大港口库存持续拉升，日均炼焦煤库存量311.19万吨，年内首次突破300万吨，周环比上涨32.88万吨，较去年同期上涨137.89万吨。受下游库存去化效果显著影响，上游备货持续拉升，但仍需警惕下游短期需求走低风险后，上游库存无法顺利消化的风险。 下游库存持续走低，但采购意愿或并不强烈。下游230家独立焦企炼焦煤库存704.72万吨，周环比下降11.00万吨，同比偏低52.12万吨；247家钢厂炼焦煤库存724.50万吨，周环比下降11.95万吨，同比偏低6.59万吨。当下正处于终端需求淡季阶段，下游库存在阶段性小幅拉升后再度回落，短期采购意愿或并不强烈。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 四、海运情况：量价皆处低位，成本走低不改供需偏弱事实 上周（7.29-8.4），环渤海9港锚地船舶数量日均83艘，周环比上涨5艘，但仍不及去年同期，较去年同期下降10艘。 运价方面，整体运价区间震荡，依旧处于近年较低区间。根据OCFI指数表现可以看出，秦皇岛六大航线运价均处于区间震荡，相较过往历史仍处于阶段性低位。运价持续走低有望进一步降低煤炭运输成本，但也反映出当前煤炭库存高涨，供需两弱，采购意愿较低的情况。 五、行业资讯 1.行业要闻： 全球煤炭需求在今明两年将保持稳定。国际能源署近日发布的全球煤炭市场趋势报告指出，受主要经济体电力需求激增的抵消作用，尽管水电、太阳能和风能有所复苏与扩张，但预计全球煤炭需求在2024年和2025年将基本保持稳定。（煤炭市场网，2024.7.29） 全国煤矿充填开采大会在南京召开。2024年7月25日-26日，全国煤矿充填开采大会在江苏南京顺利召开。会议由中国煤炭学会主办、中煤科工集团南京设计研究院有限公司和国家能源集团技术经济研究院等单位承办。（煤炭市场网，2024.7.30） 国家能源局：上半年我国能源供需平衡。7月31日，国家能源局举行新闻发布会，并表示，今年上半年，我国能源消费持续增长，供应能力稳步提升，能源供需平衡。主要呈现以下四个特点：一是，能源消费总体保持稳定增长；二是，能源供应整体充足，价格总体稳定；三是，迎峰度夏能源保供基础进一步夯实；四是，绿色低碳转型取得新进展。（煤炭市场网，2024.7.31） 证券研究报告——煤炭行业周报 上半年煤炭经济运行呈现五大特点。近日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织召开了今年上半年煤炭经济运行分析座谈会，分析当前煤炭经济运行态势，研判下半年煤炭供需形势。会议指出，今年上半年，我国宏观经济稳中有进，工业企业生产经营稳定恢复，优质煤炭产能有序释放，全国煤炭供需总体平稳。煤炭经济运行情况整体呈现五大特点：一是煤炭产量保持相对高位；二是煤炭进口量创历史同期新高；三是煤炭消费增长不及预期；四是全社会存煤维持高位；五是煤炭价格波动下行。（煤炭市场网，2024.7.31） 全国煤炭企业“五小”技术创新大会在江苏召开。2024年7月31日至8月2日，全国煤炭企业“五小”技术创新大会在江苏无锡召开。中国煤炭工业协会副会长、中国煤炭学会理事长刘峰作书面主旨报告，国家矿山安全监察局监察专员张文杰，陕西省煤炭工业协会会长朱周岐等应邀出席会议；全国各煤炭行业企业代表共200余人参加了会议。会议由中国煤炭工业协会咨询中心主任汤家轩主持。（煤炭市场网，2024.8.2） 2.公司公告： 证券研究报告——煤炭行业周报 分析师声明: 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并