动力煤周报：事故和降雨带来供应扰动，持续高温需求仍有韧性肖彧从业资格号：F3083960投资咨询号：Z0016296彭昕（联系人）从业资格号：F03089078 2022年8月19日 【周度回顾】➢现货端：产地和港口价格以涨为主，外盘价格涨跌互现，进口煤价格倒挂小幅回升。➢供应端：主流煤矿生产稳定，积极保供长协用户需求，但局部地区露天矿受降雨天气影响存在阶段性暂停产销情况，同时汽运周转效率也有受限，市场可售资源增量空间有限。周前半段国内进口煤市场煤需求一般，进口煤市场资源充裕，进口煤招投标价格下行。周后半段，因部分电厂库存回落明显，导致进口煤采购需求有所释放，因后期气温将逐步回落，补库需求或难以持续，进口煤价格和数量支撑有限。➢需求端：近期华东、西南等地区高温天气持续，电厂日耗继续维持在高位水平，拉运长协资源积极性较好，且部分中小型电厂有适量市场煤招标需求释放。建材等非电力用户产品利润稍有改善，煤炭采购多继续按需进行。➢库存端：前期到港的资源多已售罄，下游非电用户阶段性需求略有释放，近期北方港口煤炭库存整体下滑。➢行业政策端：8月16日，发改委举行8月份新闻发布会，下一步，国家发展改革委将加快释放煤炭先进产能产量，着力做好电煤中长期合同履约，确保能源电力供应安全。一是加强督促落实，各产煤省区已签订煤炭安全保供责任书。二是加快产能核准、核增等手续办理，及时协调解决突出问题，推动先进产能加快释放。三是狠抓电煤中长期合同履约监管，适时组织开展履约核查，常态化开展不履约案例归集核查工作，确保合同履约到位。四是加强电煤中长期合同运输保障，优化调度组织，最大限度发挥铁路运输效率，尽可能多地保障电煤运输。 ➢供应端：煤矿安全事故频发，已造成多人遇难，主产地煤矿安检力度逐步加强，加之强降雨天气频繁出现，产地市场煤炭供应受到一定影响。因后期气温将逐步回落，补库需求或难以持续，进口煤价格支撑有限。重点关注后期国内煤炭市场价格变化和进口煤成本优势情况。➢需求端：未来一段时间内，副热带高压仍将控制长江中下游一带地区，高温天气仍将是持续发展或者维持的状态，预计8月24日出伏前，高温天气将促使电厂日耗高位运行，部分电厂刚需采购或将持续存在。考虑到国内疫情“多点散发”的态势或难以从根本上得到遏制，后期国内地产恢复进程或将更为缓慢，宏观经济下行压力将较大，工业用电需求或不乐观。➢库存端：今年初伏、中伏期间，超高温带动日耗持续攀升，但终端库存去化并不明显，那么，随着“三伏天”接近尾声，后期终端高库存将更加难以去化。➢虽然随着“金九银十”到来，工业用电需求有望得到提升，但疫情对工业生产活动的影响不容小觑，同时，“三伏天”过后，高温天气对日耗的支撑将明显减弱，加之在“三伏天”结束前，终端高库存或难以实现有效去化，预计9月份起煤炭市场将逐步呈现高供应低需求状态，煤价下行压力将逐渐显现。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。➢风险点：安监力度加强，产量不及预期（利多）、终端日耗大幅回落（利空）、港口和终端去库不及预期（利空）、需求恢复不及预期（利空）、政策强力压制（利空）【行情展望】 一、期现价格结构1【期价震荡整理】➢本周国内动力煤市场煤矿出货顺畅，无库存压力，需求端支撑较强。产地方面，国内主流煤矿多继续以兑现长协保供用户需求为主，执行中长期合同合理价格。市场煤方面，供应端主产区井工矿多保持正常生产，局部地区露天矿受降雨天气影响存在阶段性暂停产销情况，同时汽运周转效率也有受限。需求方面，钢铁、化工等非电用户需求平稳释放，市场成交量提升。整体来看，本周产地动力煤市场交投良好，市场价格有支撑。数据来源：同花顺动力煤主力合约收盘价（元/吨）50070090011001300150017001900 050010001500200025003000动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)平仓含税价:动力煤(Q5500):秦皇岛5005506006507007508001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022数据来源：Mysteel，同花顺，CCTD2【产地和港口价格以涨为主】动力煤产地现货价格（元/吨）动力煤港口现货价格（元/吨）动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价（元/吨）秦皇岛港年度长协价（元/吨）➢内蒙坑口价在865元/吨，环比上涨15元/吨；陕西坑口价在980元/吨，环比持平；山西坑口价675元/吨，环比持平。➢5500大卡动力煤港口价格：秦皇岛港、京唐港、天津港、曹妃甸港在1165元/吨，环比上涨15元/吨；广州港1300元/吨，环比持平。20060010001400坑口价(含税):动力沫煤(Q5500):内蒙古坑口价(含税):动力沫煤(Q5500):大同坑口价(含税):动力沫煤(Q5500):榆林60011001600210026003100平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):秦皇岛平仓价:动力沫煤:山西产(5500):京唐港平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):天津港平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):曹妃甸港 进口煤与国内港口煤价差（元/吨）3【外盘价格涨跌互现，进口煤价格倒挂小幅回升】国际现货价格（美元/吨）国际海运费（美元/吨）数据来源：同花顺进口动力煤价格指数（元/吨）➢理查德兹港和纽卡斯尔港动力煤价格分别下降至304和400美元/吨，欧洲三港动力煤价格上涨至335美元/吨。➢中低卡进口煤指数分别上涨至912和683元/吨。进口煤与国内港口煤价格回升至127元/吨左右。0100200300400欧洲ARA港动力煤离岸价理查德RB动力煤离岸价纽卡斯尔NEWC动力煤离岸价515253545国际煤炭海运费:海岬型:纽卡斯尔-中国国际煤炭海运费:巴拿马型:纽卡斯尔-中国国际煤炭海运费:海岬型:理查德兹/萨尔达尼亚-中国国际煤炭海运费:巴拿马型:理查德兹/萨尔达尼亚-中国2006001000140018002200动力煤价格指数(RMB):CCI进口3800(含税)动力煤价格指数(RMB):CCI进口4700(含税)-300-200-1000100200300400500600700印尼-国内港口（Q5500） 数据来源：同花顺主力合约基差（元/吨）动力煤05-09价差（元/吨）4【主力合约基差区间震荡】5【主力合约持仓量和成交量过低】主力合约持仓量（手）数据来源：同花顺主力合约成交量（手）-20002004006008001000120014001600ZC009ZC109ZC209-200-150-100-500501001502002009-21012109-22012209-230105000010000015000020000025000030000035000020202021202202000004000006000008000001000000120000014000001600000202020212022 ➢鄂尔多斯地区煤矿周度开工率在89.63%，在产煤矿数量242座，同比处于绝对高位。鄂尔多斯地区煤矿周度开工率二、供需基本面1、供应端【煤矿开工率维持绝对高位】数据来源：卓创资讯20%40%60%80%100%202020212022 【港口调入量持稳，净调入量下降】环渤海四港煤炭周度日均调入量（万吨）环渤海四港煤炭周度日均净调入量（万吨）数据来源：Wind，东吴期货研究所➢环渤海四港煤炭周度日均调入量在90.90万吨，环比上升0.26万吨，同比偏高；环渤海四港煤炭周度日均净调入量在-15.20万吨，环比下降12.17万吨，同比偏低。40557085100115202020212022-30-20-10010203040202020212022 【港口调入量持稳，净调入量下降】曹妃甸港煤炭周度日均调入量（万吨）曹妃甸港煤炭周度日均净调入量（万吨）数据来源：同花顺，东吴期货研究所秦皇岛港煤炭周度日均调入量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均净调入量（万吨）2535455565202020212022-15-10-50510152020202021202205101520253035202020212022-10-5051015202020212022 【港口调入量持稳，净调入量下降】国投京唐港煤炭周度日均调入量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均净调入量（万吨）京唐老港煤炭周度日均调入量（万吨）京唐老港煤炭周度日均净调入量（万吨）数据来源：同花顺，东吴期货研究所048121620202020212022-12-8-4048122020202120220246810202020212022-6-4-20246202020212022 【港口日度库存大幅下降仍处于近年高位】数据来源：Wind环渤海九港日度总库存（万吨）秦皇岛港日度库存（万吨）曹妃甸港日度库存（万吨）广州港日度库存（万吨）80013001800230028003300202020212022300400500600700202020212022100200300400500600202020212022100150200250300350400202020212022➢环渤海九港日度总库存在2243.6万吨，环比下降211.1万吨，同比处于高位。 【港口周度库存继续回落】数据来源：Wind，东吴期货研究所55港口动力煤周度总库存（万吨）CCTD主流港口周度总库存（万吨）CCTD沿海港口周度总库存（万吨）CCTD内河港口周度总库存（万吨）➢截止至上周五，55港口动力煤库存在5312.6万吨，环比下降162万吨。➢截止至本周一，CCTD主流港口库存在5940.5万吨，环比下降104.7万吨。30004000500060007000800020202021202240005000600070008000202020212022300040005000600070002020202120220200400600800100012001400202020212022 CCTD北方港口周度总库存（万吨）CCTD南方港口周度总库存（万吨）CCTD华东港口周度总库存（万吨）CCTD华南港口周度总库存（万吨）数据来源：Wind，东吴期货研究所【北方和南方港口库存小幅回落】150020002500300035004000450020202021202215002000250030003500400045002020202120225001000150020002500300020202021202210001400180022002600202020212022 2、需求端：【港口吞吐量上升】环渤海四港煤炭周度日均吞吐量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量（万吨）曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量（万吨）数据来源：同花顺，东吴期货研究所➢环渤海四港煤炭周度日均吞吐量在106.10万吨，环比上升12.43万吨，同比偏高。国投京唐港煤炭周度日均吞吐量（万吨）405570851001151302020202120222035506520202021202205101520253035202020212022048121620202020212022 数据来源：同花顺，东吴期货研究所国内海运运费价格指数（点）国内海运运费（元/吨）【国内海运运费小幅回落，陆运运费持稳】400800120016002000CBCFI:煤炭:综合指数海运煤炭运价指数OCFI:综合1030507090110秦皇岛-广州(5-6万DWT)秦皇岛-上海(4-5万DWT)秦皇岛-张家港(2-3万DWT)国内陆运运费价格（元/吨公里）0.10.30.50.70.91.1鄂尔多斯煤炭公路运价指数:短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数:中途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数:长途运输 数据来源：Wind，东吴期货研究所环渤海三港锚地船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港锚地船舶周度日均总数（艘）【锚地船舶数量减少】曹妃甸港锚地船舶周度日均总数（艘）国投京唐港