电子板块推荐点评：安卓依靠折叠机冲击高端市场，苹果或将入局

股票研究/2024.08.04 安卓依靠折叠机冲击高端市场，苹果或将入局电子元器件 评级：增持 ——电子板块推荐点评 舒迪(分析师)刘校(研究助理) 021-38676666021-38038661 shudi@gtjas.comliuxiao026731@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 登记编号S0880521070002S0880122070050 本报告导读： 安卓手机依靠折叠机不断冲击高端手机市场，苹果也将入局折叠机市场，持续看好折叠机产业发展。 投资要点： 安卓手机用折叠屏定高价冲击高端手机市场。根据Counterpoint数据，在高端手机市场，2023年定价>600美金手机占比约24%，其中苹果、三星、华为、小米、OPPO、其他占比分别为71%、17%、5% 2%、1%、4%，高端手机市场苹果一家独大。按2023年全球手机总销量11.7部折算（各家统计机构口径差异请自行修正，此处选取IDC数据），将高端手机分为直板机和折叠机来看，苹果1.99亿全直板 三星0.477亿部（折叠0.105亿，直板0.372亿），华为0.14亿（折 叠0.019亿，直板0.12亿），小米0.056亿（折叠0.0084亿）。在高 端手机市场，安卓系约8000万部市场，其中折叠屏占1600万，占比20%。安卓品牌将持续迭代升级折叠屏，靠折叠屏的天然高定价高炫耀需求直打高端市场，若安卓高端市场折叠屏远期渗透率达到40%（折合整个安卓系渗透率约3.3%），预计年销量或将达到3200万台。 苹果入局折叠屏，或于2026年推出。据多家媒体报道，苹果计划在 2026年推出两款可折叠设备，一款是折叠屏iPhone，一款是折叠屏 iPad。苹果在7月下旬跟供应链签署了折叠屏iPhone的面板供应合同，新品将采用竖折设计，类似三星GalaxyZFlip系列。据TheInformation报道，苹果有两个不同尺寸的折叠式iPhone原型机正处于早期开发阶段，内部代号V68。苹果在之前已经获批多项折叠屏设备专利，包含铰链、折叠方式等方面，苹果的入局将进一步打开折叠机市场的增长空间。 三折屏打破高端手机定位，杀入轻办公场景，打开天花板。10寸三 折手机定位就不再只是高端手机，完全可以满足以office为主的轻 办公场景，将改变手机的使用方式和场景，完全展开的三折叠手机可以媲美平板，能够满足文字、表格处理等办公需求，成为一台生产力的工具。据Canalys的数据，2023年全球平板及PC的销量分别为1.35亿及2.47亿台，三折叠手机有望进一步渗透平板及PC市场。铰链与UTG玻璃为折叠屏手机核心增量环节，重点推荐铰链核心供应商：东睦股份，相关受益标的：凯盛科技、统联精密、精研科技等。 催化剂。产业核心环节良率持续提升；折叠机新品不断推出。风险提示。大厂新品推出节奏不及预期；折叠机销量不及预期。 电子元器件《Appleintelligence测试版发布驱动用户换机，未来或推出付费订阅》2024.08.01 电子元器件《折叠机市场高速发展，三折机蓄势待发》2024.07.29 电子元器件《海力士业绩大幅向上，持续看好AI 芯片和利基存储》2024.07.28 电子元器件《汽车自主可控需求提升，加速国产替代进程》2024.07.23 电子元器件《TSMC业绩超预期强化AI需求，看好AI芯片的国产替代》2024.07.20 公司名称 代码 收盘价（元） 盈利预测（ 2024E EPS元） 2025E 2024E PE 2025E 评级 东睦股份 600114.SH 14.96 0.67 0.99 22.33 15.11 增持 表1：本报告覆盖公司估值表（收盘价参考2024年8月2日） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，注：以上预测均来自国泰君安研究所外发报告。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com