双焦周报：铁水下滑超预期，双焦供需偏宽松
铁 水 下 滑 超 预 期 ， 双 焦 供 需 偏 宽 松 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/8/4 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至8月2日，主力合约收盘价1999元，周环比-69。吕梁准一级冶金焦报1760元，周环比-50，日照准一级冶金焦平仓报1830元，周环比-50。焦炭开启第二轮提降，盘面下跌超过三轮提降，市场情绪仍偏悲观。 利润：截至8月1日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利21元，利润周环比-22，其中，山西准一级焦平均盈利46元（-8），山东准一级焦平均盈利65元（-36），内蒙二级焦平均盈利-16元（-20），河北准一级焦平均盈利87元（-22）。 供需：截至8月1日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至118.6万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。247家钢厂日均铁水236.6万吨，周环比-3，折算焦炭需求120.8万吨，铁水下滑超预期，日均供需差环比+1.4至-2.12万吨。近期钢厂对螺纹产线进行检修，铁水下滑明显，供需差大幅收敛。 库存：截至8月1日，焦炭总库存828.2万吨，周环比-1.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存56.3万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存543.2万吨，周环比+0.1。港口库存228.7万吨，周环比-1。钢厂到货不断好转。 观点：焦炭现货开启第二轮提降，盘面下跌处于现货第三轮至第四轮的降幅位置，焦企利润虽有回落，但仍有盈利，生产力度不减，但近期成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，检修增多影响铁水超预期下滑，整体供需差大幅收敛。叠加宏观情绪再度走弱，盘面破位下跌，关注后市成材走势，短期偏空操作。 钢厂开启第二轮提降，盘面预期超过三轮 截至8月2日，主力合约收盘价1999元，周环比-69。吕梁准一级冶金焦报1760元，周环比-50，日照准一级冶金焦平仓报1830元，周环比-50。焦炭开启第二轮提降，盘面下跌超过三轮提降，市场情绪仍偏悲观。 焦企利润回落，但尚未亏损 截至8月1日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利21元，利润周环比-22，其中，山西准一级焦平均盈利46元（-8），山东准一级焦平均盈利65元（-36），内蒙二级焦平均盈利-16元（-20），河北准一级焦平均盈利87元（-22）。 钢厂利润持续回落，盈利率大幅走弱 截至8月1日，钢厂利润持续下降，钢厂盈利率跌破10%，钢厂盈利情况待修复。 主力合约基差有所收敛 基差继续收敛，主力合约开始逐步贴水。 铁水下滑超预期，供需走向宽松 截至8月1日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至118.6万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。247家钢厂日均铁水236.6万吨，周环比-3，折算焦炭需求120.8万吨，铁水下滑超预期，日均供需差环比+1.4至-2.12万吨。近期钢厂对螺纹产线进行检修，铁水下滑明显，供需差大幅收敛。 焦炭总库存环比小幅回落，但总量仍在低位 截至8月1日，焦炭总库存828.2万吨，周环比-1.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存56.3万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存543.2万吨，周环比+0.1。港口库存228.7万吨，周环比-1。钢厂到货不断好转。 钢厂到货有所好转 截至8月1日，焦炭总库存828.2万吨，周环比-1.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存56.3万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存543.2万吨，周环比+0.1。港口库存228.7万吨，周环比-1。钢厂到货不断好转。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至8月2日，主力合约收盘价报1426元，较上周-62。山西临汾安泽地区部分低硫主焦煤价格下跌至1830元，乡宁地区部分煤矿低硫瘦焦煤价格再度下调50元。内蒙棋盘井地区主流煤企竞拍成交价下跌60-70元，山东济宁地区炼焦煤市场偏弱运行，地方矿气精煤（S0.5 G75）现汇价1290元左右。蒙5长协原煤价格降至现汇1250-1280元。澳洲准一线焦煤远期成交多处FOB216美金左右，价格偏稳震荡，折算国内到港价含税价约1942元。 供给：截至8月1日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+3.5至896.2万吨，精煤产量周环比+10至466.4万吨。前期因过断层等因素井下生产不正常的煤矿产量有所恢复，整体供应端小幅增量。 需求：截至8月1日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至118.6万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。但铁水回落超预期，需求回落明显。 库存：截至8月1日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+14.8至3328.6万吨。其中，523家矿山库存环比+28.7至510.8万吨，110家洗煤厂环比+1.8至81.7万吨，全样本焦化厂环比-10.3至894万吨，247家钢厂环比-12至724.3万吨，16港环比-18.4至839.1万吨，甘其毛都口岸环比+25至278.7万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。 观点：下游对高价煤持抵触心态，贸易环节观望居多，煤矿签单多有不畅，线上竞拍成交均不同程度下跌，市场悲观情绪不断蔓延。煤矿产量继续回升，而钢厂利润不断下降，检修增多影响铁水超预期下滑，焦煤供需走向宽松，建议短期偏空操作。 国内煤价开始下跌 截至8月2日，主力合约收盘价报1426元，较上周-62。山西临汾安泽地区部分低硫主焦煤价格下跌至1830元，乡宁地区部分煤矿低硫瘦焦煤价格再度下调50元。内蒙棋盘井地区主流煤企竞拍成交价下跌60-70元，山东济宁地区炼焦煤市场偏弱运行，地方矿气精煤（S0.5G75）现汇价1290元左右。蒙5长协原煤价格降至现汇1250-1280元。澳洲准一线焦煤远期成交多处FOB216美金左右，价格偏稳震荡，折算国内到港价含税价约1942元。 主力合约基差有所收敛 截至7月19日，主力合约收盘价报1426元，较上周-62，蒙5沙河驿报价1543元，较上周-40。09主力合约基差贴水76元。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 主产地产量继续回升 截至8月1日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+3.5至896.2万吨，精煤产量周环比+10至466.4万吨。前期因过断层等因素井下生产不正常的煤矿产量有所恢复，整体供应端小幅增量。 小样本煤矿产量略有增加 蒙煤通关高位运行 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关3天，日均通关1140车，较上周同期日均通关减少130车。 焦炭产量维持高位，但铁水下降超过预期 截至8月1日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至118.6万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。 上游煤矿继续累库 截至7月18日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-90.4至3313.7万吨。其中，523家矿山库存环比+10至459.3万吨，110家洗煤厂环比-1.5至82.5万吨，全 样 本 焦 化 厂-5.4至941.6万 吨，247家 钢 厂 环 比+2.6至746.6万吨，16港环比-28至827.2万吨，甘其毛都口岸环比-68至256.4万吨。 山西开始逐步累库，山东地区库存继续上升 主焦煤库存压力相对不，瘦焦煤和气煤库存快速积累27 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
