维生素D3历史复盘与展望：价格持续上涨，建议关注供给侧产能变化

证券研究报告医药行业研究报告 维生素D3历史复盘与展望：价格持续上涨，建议关注供给侧产能变化 行业投资评级：看好 研究助理：乔露阳一般证券业务登记编号：：S1190123080015 证券分析师：周豫分析师登记编号：S1190523060002 一、维生素D3产业链及需求结构 二、维生素D3竞争格局 CONTENT 三、维生素D3历史价格复盘 四、维生素D3价格展望 五、风险提示 一、维生素D3产业链及需求结构 资料来源：花园生物公告，博亚和讯，太平洋证券整理 一、维生素D3产业链及需求结构 近两年，维生素类饲料添加剂产量呈下滑趋势。据中国饲料工业协会发布的《全国饲料工业发展概况》显示，2023年，全国饲料添加剂产品产值为1,223.42亿元，同比-3.5%。全国饲料添加剂总产量为1505.60万吨，同比+2.5%，其中，维生素类饲料添加剂产量为145.30万吨，同比-3.1%，占饲料添加剂总产量的9.65%。 资料来源：中国饲料工业协会，太平洋证券整理 二、维生素D3竞争格局 二、维生素D3竞争格局 资料来源：帝斯曼-芬美意投资者演示稿，太平洋证券整理 二、维生素D3竞争格局 资料来源：花园生物公告，太平洋证券整理 三、维生素D3历史价格复盘 四、维生素D3价格展望——供给端 四、维生素D3价格展望——供给端 资料来源：iFinD，今日维生素，太平洋证券整理 四、维生素D3价格展望——需求端 资料来源：《农业食品展望2024》,国家统计局，太平洋证券整理 四、维生素D3价格展望——需求端 资料来源：中国饲料工业协会，iFinD，太平洋证券整理 四、维生素D3价格展望——需求端 资料来源：中国饲料工业协会，iFinD，太平洋证券整理 四、维生素D3价格展望——需求端 资料来源：各公司公告，iFinD，太平洋证券整理 四、维生素D3价格展望——总结 五、风险提示 市场竞争风险生产安全风险环保政策风险价格波动风险汇兑风险关税政策风险 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。