Q2业绩扭亏为盈，养殖成本持续下行

公司2024上半年经营亮点总结

一、业绩概览

• 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%。
• 净利润：归母净利润达8.29亿元，实现了扭亏为盈。

二、猪价与销售情况

• 猪价趋势：自2024年第二季度以来，生猪价格进入上行周期。
• 销售表现：
  • 出栏量：2024年上半年，公司共销售3238.8万头生猪，其中商品猪2898.2万头，仔猪309.3万头，种猪31.2万头。
  • 出栏情况：第二季度出栏1641.9万头，同比减少6.0%。
• 收入贡献：养殖业务收入560.18亿元，同比增长10.53%；屠宰业务收入99.81亿元，同比增长15.1%。

三、成本与产能优势

• 成本控制：公司通过完善硬件设备和加强人员管理，持续降低生猪养殖成本，2023年平均商品猪完全成本约为15元/公斤，2024年6月降至接近14元/公斤。
• 产能增长：截至2024年中期，公司养殖产能超过8048万头/年，能繁母猪存栏330.9万头，生产性生物资产总额102.45亿元，分别较年初增长5.8%和10.0%。
• 财务状况：公司资产负债率61.81%，货币资金203.60亿元，现金流稳定。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司未来三年营业收入将分别达到1283.79亿、1247.98亿、1254.63亿元，归母净利润分别为181.50亿、151.27亿、144.49亿元，当前股价对应的PE分别为13.3、16.0、16.7倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括生猪疾病风险、出栏量低于预期、大宗农产品价格波动等潜在风险。

总结：公司凭借其在生猪养殖领域的成本控制能力和产能增长策略，在猪价上行周期中展现出强劲的盈利能力，预计未来将持续受益于行业周期的正面影响。