计算机行业专题报告：北美CSP如何看待日趋增长的AICapex？

计算机行业专题报告

行业动态与趋势

**北美云计算服务提供商（CSP）**在AI领域的资本支出（Capex）持续加速增长，这已成为投资的主要方向。自2023年第三季度以来，亚马逊、谷歌、Meta和微软这四大云计算巨头的Capex增速分别为-5.7%、8.9%、32.0%和59.0%，显示出持续的加速态势。

亚马逊在2024年第二季度的业绩交流会上提到，下半年的资本支出预计将超过上半年，重点在于AWS上的AI基础设施建设，特别是生成式AI和非生成式AI的工作负载。

微软在展望2025财年时，预计其资本支出将超过2024财年，主要投资方向为数据中心基础设施和AI芯片/服务器，以适应AI与云服务需求的增长。

Meta在2024年7月发布了包含400B密集模型的Llama 3.1，成为开源模型中的领先水平。鉴于Meta的业务结构，其对AI的投入有望持续加大，以避免在推荐算法上的历史教训。

谷歌持续在AI领域进行投资，强调AI对其搜索、YouTube、广告和云服务等业务的融合与影响，预计2024年的资本支出将高于2023年，以支持核心AI工作，包括内容排名、广告和生成式AI等。

投资建议

• AI服务器相关厂商：海光信息、协创数据、寒武纪、神州数码、浪潮信息、中科曙光、优刻得等。
• 数据中心产业链供应商：英维克、曙光数创、欧陆通。
• C端标准化工具类公司：金山办公、科大讯飞、万兴科技、美图公司、同花顺、福昕软件、合合信息（IPO）等。
• 教育垂直领域：佳发教育、鸿合科技等。

风险提示

• 技术迭代风险：AI技术迭代速度对产业发展至关重要，若迭代不足，可能导致产业发展受阻。
• 商业化落地风险：虽然ChatGPT展示了AI的潜力，但其盈利模式仍处于探索阶段，商业化落地效果还需观察。
• 政策支持风险：新行业和技术的推广依赖于政策支持，政策支持不足可能影响行业发展。
• 全球经济风险：垂直领域公司的业绩可能受到全球宏观经济波动的影响。

这份报告深入分析了北美CSP在AI领域的资本支出趋势、投资策略及其对业务的影响，提供了针对AI产业的关键投资建议和风险提示，旨在帮助投资者把握行业动态，做出明智的投资决策。