农林牧渔行业周报：盈利好，补栏弱，养殖盈利周期拉长

盈利好，补栏弱，养殖盈利周期拉长 —农林牧渔行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌本周观点 分析师：娄倩S1050524070002louqian@cfsc.com.cn 生猪养殖行业盈利周期拉长，存量充足企业拥有更强行业竞争力。从生猪养殖供给端看，2024年Q3猪价有望进一步上涨。根据农业农村部发布的2023年9-11月中国能繁母猪存栏量数据，采用生猪生长周期10个月进行推算，预计2024年Q3生猪供给量会因本生长周期开端繁殖数量的减少而缩量，供给缺口相较于Q2会进一步扩大。生猪供给量的减少将促使生猪价格的上升，预估2024年Q3，生猪价格将会持续维持在高位上涨周期。2024年12月，预计生猪价格会受国内猪肉消费情况影响，存在价格波动。2024年部分生猪养殖企业开启回补能繁母猪，但市场整体补栏积极性较弱，主系2023年以来，生猪养殖行业长期处于业绩亏损承压期，步入2024年部分企业业绩开始扭亏为盈，但是近期盈利还未能够弥补之前亏损总量，需要进一步回补经营现金流。从生猪需求端看，猪肉消费市场需求依然较弱，预计2024年Q4猪肉消费情况受宏观消费市场影响，猪肉消费量相较往年同比存在波动，同时需求端也会影响2024年12月生猪和猪肉价格的变动。从生猪养殖行业竞争看，生猪养殖行业盈利周期拉长，重点关注存量充足养猪企业。在目前国内猪肉消费市场需求端不振以及生猪供给端补栏积极性较弱的双重作用下，预估2024年下半年，生猪养殖企业的盈利周期将会拉长，并且行业竞争博弈将会在存量市场进行。在这样的竞争环境中，具有充足存量的生猪养殖企业将会具备更强的竞争优势来占据行业市场份额。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：生猪养殖存量博弈，强者恒强》2024-07-28 ▌本周重点推荐个股 给 予 生 猪 养 殖 行 业 推 荐 评 级 。建 议 积 极 关 注 牧 原 股 份002714.SZ（2024年上半年生猪出栏3,238.8万头，公司预计全年出栏6600-7200万头。公司能繁母猪数量充足，2024年6月末存栏数为330.9万头。我们预估全年出栏数为7000万头，2024年下半年生猪出栏数为3761万头。同时我们预计公司生猪养殖完全成本将会继续下降，盈利能力进一步提升。）；温氏股份300498.SZ（2024年上半年生猪出栏1,437.4万头，公司预计全年出栏3000-3300万头。我们预估全年出栏数为3200万头，2024年下半年生猪出栏数为1763万头。）建议关注正邦科技002157.SZ。 ▌风险提示 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险。 正文目录 1、本周生猪养殖行业回顾...................................................................41.1、行情回顾........................................................................41.2、行业动态........................................................................52、生猪养殖产业链周数据...................................................................72.1、饲料原料........................................................................72.2、生猪养殖........................................................................82.3、猪肉屠宰、加工、销售............................................................103、上市公司重要公告.......................................................................124、本周观点...............................................................................135、本周个股推荐...........................................................................146、风险提示...............................................................................15 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年7月29日-2024年8月2日）............................4图表2：农林牧渔子行业周度涨跌幅（2024年7月29日-2024年8月2日）....................4图表3：国内玉米现货价格走势（元/吨）..................................................7图表4：CBOT玉米期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................7图表5：国内大豆现货价格走势（元/吨）..................................................7图表6：CBOT大豆期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................7图表7：国内豆粕现货价格走势（元/吨）..................................................8图表8：CBOT豆粕期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................8图表9：国内生猪市场价格走势（元/公斤）................................................8图表10：国内仔猪和肥猪批发价格走势（元/公斤）.........................................8图表11：国内猪料比走势...............................................................9图表12：养殖利润走势（元/头）........................................................9图表13：生猪存栏量走势（万头）........................................................9图表14：能繁母猪存栏量（万头）........................................................9图表15：各公司生猪月出栏数（万头）....................................................9图表16：国内定点屠宰企业月屠宰量（万头）..............................................10图表17：国内猪肉冻品库存率...........................................................10图表18：国内猪肉价格走势（元/公斤）...................................................10图表19：上市公司重要公告.............................................................12图表20：重点关注公司及盈利预测........................................................14 1、本周生猪养殖行业回顾 1.1、行情回顾 市场综述：2024年7月29日-8月2日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.50%、-0.51%、-1.28%。细分到农林牧渔各子行业来看，水产捕捞涨幅较大，饲料加工跌幅较大。周涨跌幅生猪养殖个股中，涨幅较大Top3分别为正虹科技、新五丰、华统股份，分别上涨11.72%、10.42%、8.99%；跌幅较大为德康农牧，下跌0.98%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、行业动态 1.2.1、5项新饲料添加剂获批准，《饲料原料目录》进行增补和修订 农业农村部组织全国饲料评审委员会对申请人提交的新饲料和新饲料添加剂产品申请材料进行了评审，决定批准吡咯并喹啉醌二钠（产自脱氮生丝微菌FJNU-R8）、石香薷提取物（有效成分为百里香酚、香芹酚）、蔗糖锌、卫矛醇和蛋清溶菌酶寡聚体为新饲料添加剂，对部分饲料添加剂品种扩大适用范围，并对《饲料原料目录》进行增补和修订。5项新饲料添加剂中，中唯国际生命科技有限公司申请的卫矛醇，产品作用功效是促进动物生长、提高饲料转化效率，适用范围为生长育肥猪、肉仔鸡；上海艾魁英生物科技有限公司、上海市动物疫病预防控制中心联合申请的蛋清溶菌酶寡聚体，产品作用功效是促进动物生长、提高饲料转化效率，适用范围为断奶仔猪。 同时，农业农村部增补2个饲料原料进入《饲料原料目录》，增补蛋黄油和菊苣菊糖[菊苣菊粉]进入《饲料原料目录》，其中蛋黄油饲料原料按照单一饲料品种管理。并且将《饲料原料目录》中“4.6.1菊糖”修订为“4.6.1菊芋菊糖[菊芋菊粉]”。 1.2.2、勃林格殷格翰智能健康管理高峰论坛引领生猪养殖行业新潮流 2024年7月27日，全球动物保健领域的领导者勃林格殷格翰在成都成功举办了首届智能健康管理高峰论坛。大会以“数智赋能，驭领先机”为主题，汇聚了多家知名企业和行业专家，涵盖微软、亚马逊云科技以及德康集团、正大集团等知名企业。会议重点讨论了 人工智能（AI）在生猪养殖行业的最新应用和前沿动向，为推进智能健康管理与传统猪场健康管理的深度融合搭建了交流平台。 养猪业的智能化转型已经成为一个不可忽视的重要趋势。自2018年以来，多个大型养猪集团开始探索AI技术在养殖领域中的应用。在本次论坛上，嘉宾通过现场互动环节，体验了SoundTalks®的实际应用，进一步加深了对智能化赋能生猪养殖行业的理解。朱峰，勃林格殷格翰中国猪业务IHM负责人，以“人工智能与生猪养殖行业结合的探索展望及挑战”为主题，详细阐述了AI技术在养猪业中的广泛应用和深远影响，包括母猪管理、饲喂管理、疾病防控等方面。他指出，在推进智能化养殖过程中，除了提升生产效率和减少人为错误外，还必须注重稳定发展，确保新技术的融入不会对现有经营造成冲击。 智能化设备与大数据分析的结合在养猪业中的应用也得到了其他企业的响应和实践。正大集团农牧事业中国区正大研究院智能应用总监王凯烙博士分享了智能设备在正大集团的应用进展，特别是在智能花洒、轨道机器人以及SoundTalks®等智能化设备方面的测试策略。通过这些测试，正大集团实现了生产管理的效率提升和风险降低，保障了企业规模扩大时生产的稳定性。德康集团流程IT部总监张海峰在分享数智化养猪的探索与展望时，提到通过智能化养殖提高了种猪利用率、料比、日增重等关键指标。同时，德康集团还实现了业务在线、设备在线、客户在线、管理在线的全面在线化管理，有效减少了养殖风险。 2、生猪养殖产业链周数据 2.1、饲料原料 截止至2024年8月2日周五 现货端：玉米现货价为