甲醇尿素月报

2024年8月3日 基本面变动不大，甲醇波动区间收窄消息面带动市场情绪，尿素跌后反弹 联系我们 吴志桥投资咨询：Z0019267联系方式：15000295386 多空逻辑： 甲醇利多因素：国内甲醇开工下降；烯烃开工回升；利空因素：煤炭价格偏弱；社会库存增加；传统需求淡季；进口增加尿素利多因素：复合肥开工回升；尿素社会库存偏低。利空因素：尿素日产高位；出口关 闭；农业需求淡季。操作建议：甲醇MA2409合约区间震荡，上方压力2580-2600，下方支撑2450-2500，建议观 独立性声明 望或区间操作；尿素价格预计先扬后抑，UR2409合约上方压力2100-2150,下方支撑1980-2000，建议观望或逢高做空远月合约。风险提示：宏观情绪，能源价格。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 上期复盘 Part2 Part 1上期复盘 1.1前期报告回顾 甲醇方面 8月甲醇下游仍处于季节性淡季。目前影响甲醇价格最大的下游仍然是烯烃装置变化，随着6-7月国内外甲醇下跌，港口烯烃利润开始出现明显修复，但持续动力有限。本周港口兴兴MTO已经重启，关注8月天津渤化MTO装置重启进度。总体而言，进口回升下甲醇港口市场弱现实仍将延续。主力合约MA2409价格波动区间，底部支撑位2450-2500，压力位2580-2600，建议观望或区间操作。 尿素方面 下周国内尿素日产或将在18万吨以下运行，而农业观望情绪较浓，工业需求本周延续回升，但对市场支撑有限。短期尿素工厂库存压力逐渐增加，现货价格下行为主，期货由于贴水现货，整体偏弱震荡。预计UR2409支撑位1930-1950，压力位2060-2100，建议观望或逢高做空。 1.2盘面回顾 现货回顾：太仓港甲醇现货价2507元/吨，环比6月期末下跌38元/吨；河南小颗粒尿素价格2170元/吨，环比下跌160元/吨。期货回顾：甲醇主力合约收于2505元/吨，跌幅1.88%；尿素主力合约偏弱振荡，跌幅2.57%收于2086元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯 Part 2本期分析 2.1行情预判 甲醇方面8月甲醇下游仍处于季节性淡季，但随着“金九银十”旺季预期临近，预计烯烃开工继续提升。而甲醇传统下游开工或先降后升，整体 需求将有所回升，但幅度可能有限。国内甲醇装置陆续恢复，叠加进口维持高位情况下仍将限制港口价格上行空间。8月随着主力移仓换月，MA2409价格逐渐靠拢现货，预计MA2409合约下方支撑2450-2500，上方压力位2550-2600，建议高抛低吸区间操作。 尿素方面8月随着河南晋开延化、山东瑞星新增尿素装置将陆续投产，陕西龙华新投装置也是计划8月投产，总体检修和投产并存，预计届时国内 尿素日产在17.3-18.2万吨波动。而农业需求仍处于淡季，但需要观察复合肥秋季备肥进展以及今年淡储政策，出口放开的可能性较低，考虑到09合约逐渐进入交割月，期货大概率向现货价格靠拢，在尿素厂家库存仍不高背景下，短期09预计下行空间有限，建议关注01合约走势。UR2409支撑位1980-2000，压力位2100-2150，建议观望或逢高做空远月。 2.2甲醇多空逻辑 中性利多因素： 1.内地低库存而价格偏强，港口烯烃重启但到港量偏高继续压制上行空间7月内地甲醇生产企业库存维持低位，无库存压力，在装置检修及贸易商阶段性拿货等因素的提振下，内地甲醇市场呈现阶段性向好。港 口MTO装置开车，华东甲醇需求提升，但外轮抵港量高位，港口库存持续累库情况下，港口市场上行空间收窄。 2.烯烃需求或继续回升，传统下游仍处于淡季 7月国内烯烃装置利润持续恢复，港口烯烃装置顺利重启，8月面临“金九银十”旺季预期，预计烯烃开工继续提升。而甲醇传统下游开工或先降后升，整体需求将有所回升，但幅度可能有限。 利空因素 1.国内甲醇开工先降后升，国际甲醇装置恢复稳定运行7月国内甲醇产量及产能利用率降至年内低位，支撑内地挺价。据统计，8月国内预计恢复甲醇装置较多，整体国内甲醇开工降继续上行。 月内国际甲醇装置陆续恢复，市场现货报盘增多，叠加伊朗小长约商谈落地，现货可流通量增加，国际市场偏弱运行。 2.2甲醇多空逻辑 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 中性利多因素： 1.库存意外下降，尿素工厂压力下降7月需求进入传统淡季，尿素企业库存整体增加。且今年国内天气变化异常，干旱和洪涝灾害频发，影响追肥进度，尿素工厂面临降价收 单境况。但是临近月末，受出口消息带动，尿素现货市场情绪开始好转。截至8月2日当周，国内尿素工厂库存31.87万吨，环比7月期末库存增加8.77万吨，同比增加15.67万吨。 2.出口消息扰动，复合肥开工率回升7月大颗粒尿素市场行情因中煤等大颗粒装置检修利好，价格出现明显反弹，另外受出口消息炒作影响，市场成交陆续增加，待发量支撑 企业挺价意愿较强。截至8月2日当周，国内复合肥开工率升至38.46%，环比+4.69%，同比-3.04%，8月中下旬复合肥开工或进一步提升，但受成品累库和终端回款不及预期影响，总体提升空间或有限。 利空因素：1.尿素日产18万吨附近水平，供应压力维持 7月国内尿素日均产量与6月相差不大，国内尿素供应相对充足。但是8月上旬河南晋开延化、山东瑞星新增尿素装置将陆续投产，陕西龙 华新投装置计划8月投产，总体检修和投产并存，预计8月国内尿素日产17.3-18.2万吨波动，整体供应仍显充足。 2.出口窗口继续关闭，港口库存平稳波动中国尿素出口仍明显受限，目前国内外尿素价差扩大，出口放开可能性较低。截至8月2日当周，国内尿素港口库存14.6万吨，环比增加 0.1万吨，同比增加2.5万吨。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 宏观情绪变化下游需求情况煤炭价格变化 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所