尿素纯碱市场近况与展望20240731

累积，供需矛盾凸显。8-9 月期货市场可能出现阶段性反弹，但长期来看，纯碱市场供需宽松，价格下行趋势明显。Q&AQ：近期玻璃企业的原料库存情况如何？A：截至7 月中旬，玻璃企业的原料库存大约为18 天，加上运输中的货源，总量不到25 天。相比去年大部分时间原料库存极低的状态，现在的库存水平略有提升。Q：目前纯碱行业的库存和价格情况如何？A：当前整个纯碱行业的库存呈现大幅上升的趋势，现货价格和期货价格都出现了明显下跌。尽管生产成本没有明显波动，但行业利润迅速萎缩。目前联碱法生产的利润在每吨250 到300 元之间，氨碱法在每吨520 到600 元之间。Q：现货价格和成本支撑效应的情况如何？A：目前的利润水平尚未达到成本线，成本支撑效应还未显现。但如果价格继续下跌达到成本线，则可能出现成本支撑效应。现货端利润仍有，但盘面利润几乎没有。近期盘面有所反弹，可能与成本支撑效应有关。Q：纯碱的进出口情况如何？A：今年上半年纯碱进口数量多于出口数量。6 月份纯碱进口为7.5 万吨，出口为6.6 万吨。这表明国内市场受进口货源冲击。尽管出口减少可能降低需求，但国际市场一些地区的纯碱价格上涨，国内外价差缩小，预计下半年出口量可能逐步增加，但这一结论仍需进一步验证。Q：近期纯碱市场需求端的情况如何？A：近期纯碱市场的需求端下降明显，采购需求也在减少。浮法玻璃和光伏玻璃这两个下游板块的需求表现尤为明显。浮法玻璃的现货价格和期货价格都大幅下跌，主要受到房地产长周期下行导致的终端需求偏弱的影响，进而传导至玻璃企业和纯碱企业。Q：六月的房地产数据对纯碱市场有何影响？A：六月房地产数据全面负增长，房屋竣工面积累计同比下降21.8%。这对玻璃的安装需求产生负面影响，进而影响玻璃和纯碱市场。Q：未来1 到3 年内，玻璃行业对纯碱的需求情况如何？A：由于终端地产需求不乐观，玻璃行业对纯碱的需求减弱，导致企业库存增加。目前玻璃价格已跌至部分工艺的成本线，甚至出现亏损，导致一些产线进行冷修，从而降低纯碱的刚性需求。预计从现在到年底，玻璃行业计划内的冷修日容量约为7000 吨。此外，由于亏损，部分行业临时停产，这部分量难以预估，但对纯碱需求的削弱力度较大。Q：光伏产业链对纯碱需求的影响如何？ A：光伏产业链自2021 年以来快速发展，但目前整个产业链处于亏损状态，终端装机推进不及预期，组件开工率较低，导致光伏玻璃库存增加，企业亏损。 七月份以来，光伏玻璃行业冷修产线数量明显增加，日容量达4800 吨，部分大厂也开始冷修，预计小产线经营压力更大，可能被市场淘汰。光伏玻璃生产水平下降，对纯碱需求有明显冲击。 Q：纯碱市场供需矛盾及价格走势如何？ A：纯碱市场供需矛盾明显，七月份纯碱价格下跌主要受资金和市场情绪悲观影响，供需矛盾加剧。近期市场情绪有所缓和，供需矛盾略有缓解，纯碱价格跌 至1700 元附近出现反弹。尽管如此，纯碱市场仍处于宽松状态，产能较大，库存增加，下游需求减少，价格下行是大趋势。预计8 到9 月期间，纯碱期货可能出现阶段性反弹，但这是反弹而非反转。主要因素包括减产检修、中下游补 库效应、节前补库以及空头移仓换月等。总体来看，纯碱价格中心向下的概率较大。 Q：尿素市场近期的价格走势如何？ A：尿素市场在七月份以来持续下行，但跌幅仅约4.5%。截至昨天，山东市场价格约为2130元/吨，河南市场价格为2140 元/吨。今天山东等地的厂家价格在昨日基础上上涨了10 到30 元/吨不等，显示出市场情况有明显好转。Q：尿素行业新增产能的情况如何？ A：尿素行业今年新增产能的统计数据存在差异，一些机构统计新增产能为400万吨，而另一些统计则高达750 万吨。上半年仅落实了30 万吨的新增产能，若后续新增产能全部落实，将集中在下半年，压力巨大。然而，行业内新增产能 投放可能会有延迟或突发情况，需持续关注。近期，安徽和河南分别有80 万吨的产能投产，预计八月初会有更多新增产能投放。 Q：尿素的日产量和库存情况如何？ A：尽管有新增产能投放，但尿素的日产量并未显著增加，反而在七月最后一周有所回落，日产量从18 万吨降至17 万吨左右，主要因夏季装置运行稳定性下降。上半年最高日产量接近19 万吨，目前为17.7 万吨。库存方面，七月份以来企业库存持续累积，最新库存量不到32 万吨，较上周下降8%，但较去年同期高出一倍。预计八月中上旬库存将维持低位波动，八月中下旬或四季度将进入明显的累库阶段。 Q：今年农业需求的季节性规律是否出现了变化？ A：是的，这两年季节性规律有所失调。今年上半年的农业需求旺季在三月份市场价格出现明显下跌，直到四五月份才开始启动。下半年的农业需求相比上半年春耕旺季有所减弱，尽管秋季肥和淡季肥仍有支撑，但力度较弱。 Q：今年六七月份农业尿素需求表现如何？ A：今年六七月份农业尿素需求表现不佳，主要受阶段性气候问题影响。河北、山东、河南等地六月干旱，七月又遇强降雨，导致追肥需求延迟并拉长时间线。目前追肥周期接近尾声，建议大家不要过于乐观。 Q：下半年工业需求情况如何？ A：下半年工业需求方面，复合肥行业在八月可能会有生产水平提升，这对尿素需求有支撑作用。此外，三聚氰胺、胶粘剂、板材等下游行业目前开工率处于低位，整体尿素工业需求有支撑，但提升力度相对一般，不建议过分看待。 Q：复合肥行业对尿素需求的影响如何？ A：复合肥行业中高塔复合肥数量增加，对尿素需求量也随之增加。如果复合肥行业开工率明显提升，尿素采购量增加，可能引起需求端好转，促进一段小行 Q：近期尿素市场的成交情况如何？ 价格和期货价格均出现了反弹。山东、河南、安徽等地区的成交量明显提升，带动了产销率的上升。虽然出口仍受限，但低价成交的好转为市场提供了托底作用。整体来看，尿素市场在经历了前期的下跌后，利空因素逐渐出尽，市场环境有所改善。然而，尿素价格的上涨仍需更强的驱动力，如供给端大产能不投放或出口政策的放开。目前，尿素市场上方存在价格天花板，但下方有刚需支撑，建议投资者进行波段性操作，以提高安全边际。 Q：纯碱的生产和年检成本是如何计算的？ A：纯碱的生产和年检成本基本上是按照完全成本来计算的，但不包括厂房和办公设施的折旧。具体计算方法是根据原料原盐、合成氨、煤炭的消耗量，以及包装运输等费用综合测算的。我们测算的成本与市场上的咨询机构略有差异，但基本上数值相差不大。截止到上一周，一些咨询机构给出的纯碱成本是1725元，联碱的双吨成本（包括一吨纯碱和一吨氯化铵）是2034 元。 Q：为什么第三方数据显示的主产区成本比公司测算的要高？ A：第三方的计算方法我们也咨询过，但他们不公开具体算法。我们采用市场公认的合理公式进行测算，得出的纯碱成本在1600 到1650 元之间，联碱成本在1300 到1380 元之间。不同纯碱企业的成本差异较大，例如山东一些大厂的成本可能高达1700 到1800 元，而其他厂的成本则较低。因此，我们的测算值是一个理论值，实际情况可能有所不同。 A：远兴等西北地区的报价通常是出厂价，而我们分享的价格如沙河地区的1900 元是送到价，包含运费和包装费用。西北地区的出厂价需加上运费才能与主流地区的价格进行比较，运费根据距离不同，通常在两三百到三四百元之间。Q：上半年尿素出口情况如何，未来出口政策会有何变化？A：国家限制尿素出口主要是为了保障国内供应。尽管日产量达到18 万吨，但企业端库存仅32万吨，处于年内低点，且社会库存也较低。贸易商在高价采购后不愿低价抛售，导致库存谨慎。国家在保供稳价方面仍需努力，出口政策短期内可能不会明显放开，尤其是下半年有秋季肥和淡储需求。如果出口放开，可能会引发市场价格波动。虽然上半年尿素价格波动幅度收窄，但仍存在价格大幅波动的风险。因此，出口政策的调整需考虑现实情况，但具体如何调整尚无法预测。Q：5 到6 月尿素出口量环比略微提升，是由于政策上的轻微放松还是正常波动？A：可能是一个正常波动。国家的态度是在保证国内供应和价格稳定的情况下允许出口，但如果供应不稳定或价格波动较大，出口可能会收紧。现在的出口量可能只是正常的贸易情况。Q：六月份的尿素出口量达到7 万吨，是否意味着总体需求增加？A：确实，总体需求增加。国家对农作物的政策、务农人员增加、工业需求的增长等因素都在推动尿素需求的提升。例如，高塔复合肥和胶粘剂中尿素的使用量增加，以及环保和车用尿素的需求增长。Q：目前海外尿素价格情况如何？出口利润是否高于国内？A：目前国内外价差不大，出口没有特别明显的利润。国际市场八月份中间价约为342 美元，九月份约为340 美元，十月份约为333 美元。国内外价差在几十到一百多元之间，考虑到各种费用和关税，利润所剩无几。近期情况稍有好转，但没有明显的趋势性变化。Q：后续合成氨和尿素固定床改造政策会带来什么影响？A：政策在逐步推进，但落实还需要很长时间。尤其是山西等地的煤制气装置，短期内完全淘汰或停掉可能性不大。这将是一个漫长的过程，但从长期来看，改造是必然趋势。