MDI市场近况与展望

一、供给端情况 1.国内开工率与检修计划 。国内平均开工率约70%，部分装置提前检修（如上海联恒曼35万吨、巴斯夫25万吨装置计划5月检修）。 日本中曹两套装置（13万吨+7万吨）5月轮流检修45天，均属计划内，对供应影响有限。 2.海外开工率 。美国：70%左右，正常状态。 。欧洲：60%—70%，仅亨斯曼47万吨装置处于检修状态，暂无新增检修计划。 3.新增与退出产能 。新增产能集中在国内：万华美国84万吨（20万吨新增）、上海技改（2028年完成，+16万吨）。 海外新增极少，韩国锦湖去年已完成扩产，2024年无显著产能释放。。小产能装置（如美国13万吨）可能逐步退出。 二、价格动态1.近期波动 聚合MDI：年后高点18000元/吨→4月低点14000元/吨（历史低位）→近期反弹至15200—15800元/吨。 o纯MDI：反弹幅度较小，当前17000—17400元/吨，。海外价格： ·亚洲联动国内，从1800美元反弹至1900—2000美元： ·欧洲2100—2200美元（+50—80），美国2300—2400美元（稳定）。2.价格波动原因 。急跌因素：关税政策导致出口订单骤减、贸易商抛货踩踏、油价下跌拉低原材料成本。 反弹驱动：转口贸易缓解关税冲击（如通过欧洲中转）、低价吸货、需求逐步恢复。 三、需求端分析1.聚合MDI下游 。冰箱/冷柜：1—3月产量同比+3.7%，出口+19.1%，但4月受关税冲击短期滞销。 汽车：1—3月产量双位数增长。 6房地产：销售面积同比—3%，拖累需求。。新兴领域： ·冷库（年增约10%），无醛板（替代率20%→60%潜力）； ·新能源车电池缓冲材料（防火防撞需求增长）。 2.纯MDI下游 鞋材/服装出口略降（鞋—1%，服装—2%），TPU应用（+2—3%）支撑需求。四、出口与贸易摩擦 1.出口格局变化 美国市场：Q1出口量锐减（如3月—58%），因关税（现31.5%）及反倾销调查（陶氏/巴斯夫发起） 。替代市场：南美、印度、俄罗斯、非洲增长显著（自然需求+转口贸易）。 2.应对措施 。转口贸易：通过欧洲或东南亚中转（如中国→欧洲→美国），规避高关税。。终端产品转移：国内生产→东南亚组装→出口美国。 五、行业展望1.价格趋势 短期修复至16000—17000元/吨区间，中长期弱平衡。。欧美价格或稳步上涨（反倾销、需求恢复）、 2.利润率与成本 。龙头企业成本约9500元/吨（煤化工一体化优势），其他企业高1000—1500元/吨、 TDI亏损严重，MDI仍有一定利润空间。3.库存情况 聚合MDI：工厂库存1个月（含出口），贸易商半个月；纯MDI：工厂库存1个月，下游仅半个月。 六、其他要点 ·技术发展：非光气法MDI仍处实验室阶段，商业化尚需时间。 ·全球供需：总产能1100万吨，需求800+万吨，开工率70%左右，供需整体平衡。 ·区域差异：海外定价更稳定（直销为主），国内波动大（分销占比高）。 七、风险提示 ·贸易摩擦升级（反倾销税、追测原产地）； ·新增产能投放超预期； ·房地产持续低迷拖累需求、 结论：MDI行业短期受关税扰动，但通过转口和需求复苏逐步修复，价格或回归理性区间：长期看，新兴应用（新能源、冷库等）和海外市场多元化将支撑增长。