沪锡：宏观情绪波动，锡价高位回落

沪锡：宏观情绪波动，锡价高位回落 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675研究员：潘保龙投资咨询号：Z0019697 目录 第一部分：核心观点 第二部：产业基本面供给端 第三部：产业基本面消费端 第四部：其他指标 核心观点 宏观：8月1日讯，国家发展改革委副主任赵辰昕今日在国新办新闻发布会上表示，在国企改革方面，将加强和改进国有经济管理，建立国有经济布局优化和结构调整指引制度，推动国有经济更多投向保障国家安全、支持科技进步、关系国计民生、提供公共服务等重大领域。对于民营经济，将全面落实促进民营经济发展壮大的意见以及配套举措，当前国家发展改革委正会同多个部门制定民营经济促进法，依法依规保护民营企业产权和企业家权益，完善民营企业参与国家重大战略的体制机制。 基本面：宏观情绪波折，锡价高位回落。宏观方面，海外美日欧制造业数据边际回落，国内经济数据弱于预期，不过在重要会议之后，进入政策窗口期，部分资金交易政策预期。供需层面，佤邦禁矿令仍在执行中，缅甸锡矿进口量大幅下滑，受刚果锡矿进口量增长的补充，6月国内总的锡矿进口量边际增加，同比跌幅仍较大。冶炼端，国内炼厂开工平稳，云南地区部分企业反映原料库存量下滑，预期偏紧，不过短期内开工平稳，无检修计划，江西地区含锡废料供应充足，再生锡产量增加。印尼精炼锡出口量在缓慢恢复中。需求端，半导体产业虽然处于上升周期中，但被动去库阶段，目前对锡消耗量的拉动尚不显著。库存端，锡价近期下跌，下游趁机补库，社库去化较快。 策略：佤邦持续停产及半导体周期上行，锡基本面存供减需增预期，不过半导体产业复苏目前对需求的拉动效果还不明显，锡现实基本面供需实际相对平衡。预计短期锡价跟随有色板块回落寻找下沿支撑，中期仍可逢低布局多单。 产业基本面-供给端 2.1锡矿进口量及加工费 根据海关数据，国内1-6月进口锡矿91925吨，累计同比减少19.39%。缅甸矿进口量下滑，刚果矿进口量增加。截止7月31日，云南40%锡矿加工费报17200元/吨。 产业基本面-供给端 2.2沪伦比及精炼锡进口利润 进口窗口关闭中，8月1日，进口亏损为4577元/吨。 产业基本面-供给端 2.3精炼锡产量及进口量 国内1-6月精炼锡累计产量为9.17万吨，累计同比增加8.01%。高利润刺激矿锡和再生锡炼厂提高开工率。精炼锡进出口方面，1-6月国内累计净进口精炼锡0.05万吨，同比大幅下滑。 产业基本面-消费端 3.1锡下游消费情况 全球半导体销售额逐步回升，半导体产业处于上升周期中。 产业基本面-消费端 3.2锡下游消费情况 2024年1-4月镀锡板产量小幅增加2024年1-6月国内pvc产量同比增幅扩大，化工领域耗锡量增长 其他指标 4.1库存 锡价下滑后，下游趁机补库，国内锡库存快速去化。 其他指标 4.2现货升贴水 截止7月31日，LME锡0-3为贴水248美元/吨。 其他指标 4.3交易所持仓 截止7月26日，LME锡投资基金净持仓为多单1236手。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心公众号：“正信期货研究院”